江苏华辰机构调研纪要

江苏华辰变压器股份有限公司是一家专业从事输配电成套产品及控制设备研发、生产、销售的国家高新技术企业，主要产品包括节能型干式变压器、油浸式变压器、智能箱式变电站及电气成套设备。公司致力于供应链绿色智造和新兴应用市场产品供给，已获得107项专利，并获得“江苏省优质产品”、“中国电力变压器十大品牌”等荣誉称号，产品覆盖全国市场，被国家电网、南方电网等大型企事业单位广泛使用，实行一年免费更换、三年保质、终身保修的售后服务政策。

一、问答交流总结

1. 2026年经营目标：公司未直接披露具体目标，建议关注《2024年限制性股票激励计划(草案)》中各归属期公司层面业绩考核目标，但该目标不构成对投资者的业绩预测和承诺。
2. 海外市场进展：公司高度重视海外市场开拓，产品已销往东南亚、中东等多个地区，海外销售规模稳健增长。公司在西班牙、罗马尼亚等国推进产能合作项目，将持续推动海外本地化产能落地，优化全球供应链。
3. 新能源电力装备智能制造产业基地投产情况：一期项目已于2025年10月底投产，预计满产后年新增营业收入约20亿元。
4. 固态变压器产品与高等院校合作：公司与西安交通大学签订联合研发合同，预计2026年上半年完成样机研制并交付测试。
5. 原材料价格上涨影响及应对措施：公司面临铜价上涨等成本压力，已采取优化供应链管理、推动技术升级、建立动态定价机制等措施应对，未来将持续提升经营韧性。
6. 前三季度经营活动现金流量净额为负的原因及改善措施：主要受客户结算周期长、供应商付款政策友好、业务扩张导致营运资金占用增加等因素影响。公司已采取加强应收账款管理、优化供应链管理、提升运营效率等措施改善现金流。