江波龙机构调研纪要

调研日期: 2025-12-23 深圳市江波龙电子股份有限公司是一家专注于Flash及DRAM存储器研发、设计和销售的公司。公司形成了固件算法开发、存储芯片测试、集成封装设计、存储产品定制等核心竞争力,提供消费级、工规级、车规级存储器以及行业存储软硬件应用解决方案。公司的存储产品被广泛应用于消费电子、通信、汽车电子等领域,致力于为客户提供高品质、高可靠性的存储产品和服务。 1、如何看待存储涨价的持续性? 答:结合第三方机构信息来看,AI 技术应用持续推升云服务商对高效能TLC eSSD、QLC eSSD 的需求,叠加HDD供应短缺促使云服务商转单至SSD,NAND Flash 需求迎来爆发;受过往周期影响,主要原厂维持审慎的产能扩张策略,若后续资本开支回升,受制于产能建设周期的滞后性,对2026 年位元产出的增量贡献也将较为有限。 2、如何看待公司存货规模的变化趋势? 答:公司的备货策略以需求预测为基础,并结合市场走势、存储晶圆价格、库存情况、客户订单情况等综合分析,适时进行备货采购。公司通过与存储晶圆原厂签署长期供货协议(LTA)或商业合作备忘录(MOU),能有效确保存储晶圆的持续稳定供应。 3、公司新产品 mSSD 相较于传统SSD 有哪些优势?mSSD未来会有多大的市场空间? 答:公司mSSD 采用Wafer 级系统级封装(SiP),将主控、NAND、PMIC 等元件整合进单一封装体内,实现了从Wafer到产品化的一次性封装,省去了PCB 贴片、回流焊等多道SMT 环节,产品具备明显的综合成本优势。公司mSSD 提供TB 级别的多档容量,通过集成封装大幅压缩了产品体积,实现轻薄化、紧凑化,并通过深度技术优化,使其性能仍能满足PCIe 接口的高标准。公司mSSD 创新性地配备卡扣式散热拓展卡,无需工具即可灵活拓展为目前SSD 的主流规格,在综合适配性与使用效益上,更能匹配当下多样化的存储应用需求。 4、如何看待未来公司中长期的盈利能力变化趋势? 答:近年来公司在高端存储、海外业务以及自研主控芯片等方面持续取得突破,内生性成长因素将更直接且持续地驱动公司盈利能力的提升。 5、公司主控芯片未来的研发方向? 答:公司将围绕UFS、eMMC、SD 卡、PCIe SSD 等领域,进行芯片架构设计、固件算法开发、中后端设计等,以无晶圆厂(Fabless)模式推出系列高性能主控芯片,提升公司存储产品的竞争力。