橡胶2026年度报告：云胶织就千山锦，根深何惧岁寒深

橡胶 云胶织就千山锦，根深何惧岁寒深 摘要 展望2026年海外经济，美联储降息路径、美债市场波动、政府停摆风险、关税博弈与地缘冲突等变量相互交织，将共同决定海外经济的走向。预计2026年美联储或再降息1-2次（25-50个基点），但路径高度依赖数据。展望国内经济，在“十五五”规划指引下，2026年通过深化改革释放红利、培育壮大新质生产力、扩大高水平对外开放，中国经济有望实现从“规模速度型”向“质量效益型”的历史性跨越，为2035年远景目标实现迈出坚实步伐。 橡胶-RU 展望2026年国内橡胶期货市场供需基本面来看。供应端方面，2026年全球天然橡胶供应将呈现稳步增长态势，但增幅仍受多重因素制约，预计全年产量同比增长1%-2%，增速略高于2025年。东南亚主产区仍将主导全球供应。我国天然橡胶进口需求将保持稳定增长，预计全年进口量突破800万吨，进口结构与节奏更趋优化。预计2026年全球天然橡胶市场供需缺口将温和扩大，预计全年缺口规模较2025年增加10%-15%。库存方面，预计2026年上半年将延续去化态势，下半年随着供应端产能释放与需求增速放缓，库存可能逐步回升，整体呈现“上半年紧、下半年松”的季节性特征。需求方面，海外汽车市场将进入“结构优化、增速放缓”的调整期，而国内车市将是“深化之年”，在技术迭代、政策护航与全球化布局的推动下，车市产销规模将稳步扩大，行业格局将进一步优化。其中，国内重卡市场有望延续增长态势，但增速可能回归理性，全年销量预计在110-120万辆区间。轮胎环节，国内轮胎市场将延续稳增态势，全年市场规模有望突破3800亿元，年均复合增长率维持在5.5%左右。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 报告日期：2025年12月12日 综合来看，2026年国内橡胶期货市场受供应刚性约束与下游轮胎需求支撑呈波动上行态势，价格中枢上移且波动加剧，受进口依赖、地缘政策及宏观环境影响存短期震荡。预计2026年国内橡胶期货价格或维持宽幅震荡整理的走势。 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 12025年橡胶期货走势回顾......................................................522026年国内外宏观形势展望....................................................72.1海外宏观经济展望：风险与政策博弈深化.....................................72.2中国宏观经济展望：在结构转型中迈向高质量发展新征程......................1032026年全球天然橡胶供需基本面展望...........................................143.1全球天然橡胶供应将呈现稳步小幅增长态势..................................143.2橡胶板块胶种价差或维持高升水模式.......................................183.3海外汽车市场将进入“结构优化、增速放缓”的调整期.......................193.4国内车市结构蜕变，油电迭代下的增长新格局................................213.5国内重卡市场在绿色转型下或迎来增长新周期...............................233.6国内轮胎行业和天胶进口迎来深化转型.....................................263.7国内橡胶库存将呈现供需改善驱动去库的格局...............................294总结.......................................................................31 图表目录 图1国内沪胶期货主力合约走势图...................................................6图2国内标胶期货主力合约走势图...................................................6图3国内合成胶期货主力合约走势图.................................................6图4国内沪胶期货基差走势图.......................................................6图5国内标准胶期货基差走势图.....................................................6图6国内合成胶期货基差走势图.....................................................6图7欧美制造业PMI走势图.........................................................8图8美国10年期和2年期国债收益率走势图..........................................8图9美联储12月议息会议利率点阵图................................................9图10美联储未来几次会议降息概率..................................................9图11美国非农就业人数走势图......................................................9图12美国失业率走势图............................................................9图13美国CPI同比增速走势图......................................................9图14美国PPI同比增速走势图......................................................9表1 2023-2025年中国政府工作报告主要数字及预期目标.............................12图152019-2025年我国季度GDP增速...............................................12图16我国官方和财新制造业PMI走势图.............................................12图17我国工业增加值月度同比走势图（%）..........................................13图18我国固定资产完成额增速走势图（%）..........................................13图19我国房地产开发投资增速走势图（%）..........................................13图20社会零售额增速走势图（%）..................................................13图21国内M1和M2同比增速走势图.................................................13图22我国月度社会融资规模走势图.................................................13图23国内CPI和PPI同比增速走势图...............................................14图24我国发电量及同比增速走势图.................................................14图252011-2025年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量（万吨）.......................16图26ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）.......................................16图27泰国月度产胶量走势图（千吨）...............................................16图28泰国天胶月度出口量走势图（千吨）...........................................16图29印尼月度产胶量走势图（千吨）...............................................17图30印尼天胶月度出口量走势图（千吨）...........................................17图31马来西亚月度产胶量走势图（千吨）...........................................17 图32马来西亚天胶月度出口量走势图（千吨）.......................................17图33越南月度产胶量走势图（千吨）...............................................17图34越南天胶月度出口量走势图（千吨）...........................................17图35中国月度产胶量走势图（千吨）...............................................18图36印度天胶月度产量走势图（千吨）.............................................18图37柬埔寨天胶月度产量走势图（千吨）...........................................18图38菲律宾天胶月度产量走势图（千吨）...........................................18图39深浅胶价差走势图...........................................................19图40沪胶-合成胶价差走势图......................................................19图41美国2011-2025年轻型车月度销量走势图.......................................21图42欧盟27国2011-2025年机动车月度销量走势图..................................21图43日本2011-2025年汽车月度销量走势图.........................................21图44国内新车月度产量走势图（万辆）.............................................23图45国内新车月度销量走势图（万辆）.............................................23图46中国汽车经销商库存预警指数回升至54.7%.....................................23图47国内重卡销量同