柳工机构调研纪要

调研日期: 2025-12-29 广西柳工机械股份有限公司是广西柳工集团有限公司的核心子企业,成立于1958年。经过60多年的发展,现已成为一家拥有挖掘机械、铲土运输机械、起重机械、工业车辆、压实机械、路面施工与养护机械、混凝土机械、桩工机械、高空作业机械、矿山设备、钢筋和预应力机械、压缩机、经济作物机械化设备、气动工具、工程机械配套件等产品品种的企业。柳工以“把每一个艰难的挑战,视作发展的良机”为理念,在全球范围内拥有20多个制造基地、17000多名员工和遍布170多个国家和地区的经销商。未来,柳工将继续为客户提供卓越的工程机械产品和服务,致力于成为客户值得信赖的合作伙伴。 活动主要内容及问答记录: 1. 公司 2025 年度经营目标净利率是增长 1 个百分点以上,2026 年净利率目标调整为 0.5 个百分点以上,有何考虑? 答:从 2025 年的经营情况来看,受国内行业高强度竞争以及部分业务计提减值影响,公司完成净利率增长 1 个百分点以上还是有很大挑战,因此公司从更务实的角度在预算目标的激励性和可实现性之间进行平衡。另外,虽然通过 2025 年的一系列资产处置,2026 年公司资产质量将更为健康,且减值计提规划的比例大幅减少,但从十五五战略落地以及持续提升全球核心竞争力角度考虑,公司 2026 年预算大幅提升了研发及营销的投入力度,尤其是海外资源的投放,基于此,董事会批准了 2026 年度经营计划及预算,公司对超额完成年度预算目标具有充足的信心,也相信短期的投入将最终确保公司长期战略目标达成,实现长期可持续发展! 2. 公司海外区域 2026 年的市场规划如何? 答:公司目前海外九大经营区域北美、欧洲、特区、亚太、印尼、南亚、拉美、非洲、中东中亚的营收占比相对均衡,公司前三季度海外整体收入、销量、利润再创新高,保持稳健发展。根据 Off-highway 的预测数据,2026 年海外工程机械市场增速将由负转正,除了特区市场会有一定程度下滑外,其他区域市场将保持良好增长势头。公司始终对海外市场长期健康发展充满信心,2026 年将继续通过加大海外市场的资源投入,深耕产品研发、渠道建设及后市场服务等全价值链环节,实现同比高质量增长并持续跑赢行业的规划目标。 3. 矿山机械未来是如何规划的? 答:2025 年公司矿山业务受煤炭价格下行的影响,国内矿山开工不足,导致收入、毛利率增速不及预期。随着全球矿产品价格持续回暖,市场需求稳步恢复,以及公司强化研发力度,超大型、智慧型矿山产品落地,升级后的全面解决方案推向市场,2026 年起矿山业务预计将迎来恢复性增长。矿山业务是公司十五五战略重点突破的关键业务,公司未来将加强与国内外大型矿山企业建立长期战略合作,并投入更多资源推动市场开拓和战略落地,将矿山业务打造成为装载机、挖掘机后的第三大核心业务。 4. 公司大马力拖拉机的规划。 答:作为弱周期业务,公司农业机械业务尽管目前体量较小但市场发展前景广阔,能有效对冲工程机械主业带来的周期波动风险。基于此,公司将农机业务定位为战略性新兴业务,目前暂未对其业绩进行考核,主要是通过考核导向引领其加快产品技术和质量研发,完善渠道布局,力求打造具有全球市场竞争力的农业机械产品系列,为未来高质量稳定增长蓄力。目前公司具备动力换挡、混电技术的大马力重型拖拉机 已实现小范围销售,预计 2026 年起将批量推向市场,带动农机业务规模稳步提升。 5. 公司新一轮股权激励的进展如何? 答:经董事会批准,公司已实施两期股份回购共计约 5,523 万股拟用于新一期股权激励或员工持股计划。目前,公司正结合经营实际、员工表现以及证券监管政策的相关要求制定详细的激励方案,该方案在提交董事会、股东大会审议前还需报国资监管部门审批,公司将根据方案的具体时间规划统筹推进相关工作,确保项目实施合法合规,达成预期激励效果。 6. 海外产能规划如何? 答:近年来随着公司海外业务高速增长,以及战略由国际化向全球化升级,公司的全球化产能布局也在稳步推进。目前,公司分别向南亚子公司制造能力提升及印尼制造工厂项目在持续推进中,预计明后年将陆续投入使用。同时,公司未来会结合市场需求及业务拓展情况将择机在海外布局低成本的 CDK 制造,届时海外制造能力将得到跨越式提升,更有底气应对全球地缘政治动荡和经贸摩擦带来的不确定性风险,保障全球化战略的稳步落地。