金元晨报

2025年12月30日每日晨报 国际股市概况 ⚫欧洲市场：德国DAX指数涨0.05%，报24351.12点；法国CAC40指数涨0.1%，报8112.02点；英国富时100指数跌0.04%，报9866.53点⚫美股市场：道琼斯指数跌0.51%，报48461.93点；标普500指数跌0.35%，报6905.74点；纳指跌0.5%，报23474.35点⚫亚太市场：恒生指数跌0.71%，报25635.23点；恒生科技指数跌0.3%，报5483.01点；日经225指数跌0.44%，报50526.92点；韩国KOSPI指数涨2.2%，报4220.56点 国际新闻 ⚫美乌总统举行会晤，尽管称“取得很大进展”，却均未作重大宣布⚫美国总统特朗普表示，将在适当的时机宣布美联储主席人选 相关报告： 国内新闻 人民币汇率破7.0，债券市场持续反弹——2025.12.28贾晓庆低空经济行业周报（第五十二周）——2025.12.28李景星从“大模型训练”向“实时推理优先”转折——2025.12.28唐仁杰行业月报—12月市场数据及重点事件分析——2025.12.28周强 ⚫国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将自2026年1月1日起实施⚫市场监管总局部署2026年重点任务强调，要持续深化公平竞争治理，加力破除行政性垄断，加强反垄断反不正当竞争执法 重要公司情况 ⚫中概股行情：中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.66%，万得中概科技龙头指数跌1.43%。热门中概股方面，叮咚买菜跌逾7%，希尔威金属矿业跌近7%，亚朵跌超4%，阿里巴巴跌逾2%。涨幅方面，脑再生涨逾10%，蔚来涨超5%，爱奇艺涨逾1%。 工作邮箱：zqyjsw@jyzq.cn ⚫公司要闻摘编： 台积电：台积电2纳米技术已如期于第四季开始量产软银：已同意以40亿美元收购数据中心投资公司DigitalBridge日本东丽：碳纤维市场将迎来新一轮涨价 ⚫A股重要公告： ◆赣锋锂业：公司于当日收到宜春市公安局的移送起诉告知书◆龙蟠科技：控股子公司常州锂源将对部分产线进行减产检修◆再升科技：公司获得航空航天质量管理体系AS 9100D认证，取得中国商飞试验资格证书 研报推荐 ⚫【金元固收】人民币汇率破7.0，债券市场持续反弹 ⚫【金元交运】低空经济行业周报（第五十二周） ⚫【金元电子】从“大模型训练”向“实时推理优先”转折 ⚫【金元计算机】行业月报—12月市场数据及重点事件分析 目录 一、国际股市概况.......................................................................................................................................3二、国际新闻...............................................................................................................................................3三、国内新闻...............................................................................................................................................4四、重点公司情况.......................................................................................................................................5五、研报推荐...............................................................................................................................................6 一、国际股市概况 ⚫欧洲市场：德国DAX指数涨0.05%，报24351.12点；法国CAC40指数涨0.1%，报8112.02点；英国富时100指数跌0.04%，报9866.53点。 ⚫美股市场：道琼斯指数跌0.51%，报48461.93点；标普500指数跌0.35%，报6905.74点；纳指跌0.5%，报23474.35点。 ⚫亚太市场：恒生指数跌0.71%，报25635.23点；恒生科技指数跌0.3%，报5483.01点；日经225指数跌0.44%，报50526.92点；韩国KOSPI指数涨2.2%，报4220.56点。 二、国际新闻 ⚫美乌总统举行会晤，尽管称会谈“取得很大进展”，却均未作重大宣布 特朗普表示，他同泽连斯基讨论了“几乎所有话题”，双方“已经非常接近达成协议”。泽连斯基强调领土问题依然棘手，最终必须由乌克兰人民决定。 ⚫美总统特朗普表示，时间充裕，将在适当时机宣布美联储主席人选 美国总统特朗普批评美联储主席鲍威尔及美联储翻修大楼的做法；正考虑起诉鲍威尔，指控他无法胜任工作。 三、国内新闻 ⚫国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将自2026年1月1日起实施 据财政部网站，国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》,将自2026年1月1日起实施。《方案》提到，为增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给，2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。此外为服务科技发展和技术进步，支持循环经济和林下经济发展，2026年增列智能仿生机器人、生物航空煤油、林下山参等本国子目。调整后，税则税目总数为8972个。 ⚫市场监管总局部署2026年重点任务强调，要持续深化公平竞争治理，加力破除行政性垄断，加强反垄断反不正当竞争执法 市场监管总局部署2026年重点任务，包括：持续深化公平竞争治理，加力破除行政性垄断，加强反垄断反不正当竞争执法，深入整治“内卷式”竞争；推动提高经营主体发展质量，完善市场准入退出制度，提升经营主体信用水平，强化知识产权和商业秘密保护。强化平台经济常态化监管，压实平台企业“守门人”责任，突出抓好平台规则治理，加快平台监管“一库一码一系统”建设。 四、重要公司情况 ⚫中概股行情：中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.66%，万得中概科技龙头指数跌1.43%。热门中概股方面，叮咚买菜跌逾7%，希尔威金属矿业跌近7%，大全新能源跌逾5%，亚朵跌超4%，阿里巴巴跌逾2%。涨幅方面，脑再生涨逾10%，蔚来涨超5%，比特小鹿涨逾2%，百度集团涨超1%，爱奇艺涨逾1%。 ⚫公司要闻摘编 台积电：台积电表示，N2技术采用第一代纳米片Nanosheet（GAA）晶体管技术，提供全制程节点的性能及功耗进步，将成为业界在密度和能源效率上最为先进的半导体技术。 软银：软银集团宣布，已同意以40亿美元收购数据中心投资公司DigitalBridge，作为其推进人工智能（AI）战略的一部分。日本东丽：据媒体报道，2026年1月起，碳纤维市场将迎来新一轮涨价。比如世界碳纤维巨头日本东丽此前宣布，自2026年1月起将上调TORAYCA品牌的碳纤维及其预浸料、织物、层压板等中间产品价格，涨幅区间为10%至20%。 ⚫A股重要公告 赣锋锂业：公司于当日收到宜春市公安局的移送起诉告知书，因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉。截至目前，公司各项生产经营活动保持正常有序运行。 龙蟠科技：公司控股子公司常州锂源磷酸铁锂产线已超负荷运转，为确保生产线安全稳定高效运行，自2026年1月1日起，将对部分产线进行减产检修，预计检修时间一个月，预计减少磷酸铁锂产量5,000吨左右，预计不会对公司2026年经营业绩产生重大影响。 再升科技：公司获得航空航天质量管理体系AS 9100D认证，取得中国商飞试验资格证书，“飞机棉”（航空隔音隔热棉）产品已于2021年实现首批量产并正式交付，配套中国商飞C919、C909型飞机。公司研发生产的高硅氧纤维已与国际知名航天公司开展商业合作，长期供应系列产品。 五、研报推荐 ⚫【金元固收】固收周报20251228——人民币汇率破7.0，债券市场持续反弹 核心观点：本周，MLF加量续作、国库现金招标释放资金，央行维持基础货币净投放，叠加人民币汇率走强，离岸人民币周中一度突破7.0，债券市场收益率整体下降。LPR调降预期落空，且市场对于明年债市偏弱预期偏强，利率债收益率曲线陡峭化，信用债期限利差走阔、等级利差分化。 全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率下行3.21BP至1.8595%；10年期国债到期收益率上行0.68BP至1.8376%。R001利率由1.3517%下行至1.3450%，累计下行0.67BP。 年关将至，债市未出现机构抢配资产的季节性行情，表现弱势。一方面市场对于机构行为的担忧明显大于往年，另一方面市场对于明年债市偏弱预期高度一致。人民币升值提升人民币资产吸引力，叠加货币政策宽松预期，有助于债券收益率下行，但当前汇率已持续升值至整数关口，后续若出现央行调控或美元指数贬值暂缓，或对债市形成边际利空。 风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。 ⚫【金元交运】低空经济行业周报（第五十二周） 行业动态：1.发改委低空司印发《低空经济及其核心产业统计分类(试行)》；2.广东低空金融“十二条”发布；3.广东省低空经济人才培育服务平台正式上线；4.广东省低空飞行综合管理服务平台正式发布；5.广州低空飞行综合管理服务平台发布；6.广东省市场监督管理局发布低空经济应用4项地方标准；7.京东物流无人机已进入全国常态化测试运营阶段；8.顺丰丰翼方舟ARK80物流无人机获中国民航局颁发TC。 政策动态：1.新修订《中华人民共和国民用航空法》明年7月1日起施行；2.深圳市监局发布《低空经济商业秘密保护工作指引》。 公司动态：1.东安动力: R05E高功率转子发动机点火成功。2.华依科技：子公司车规级惯性测量单元（IMU）8606模组成功搭载于南方头部车企的飞行汽车。3.纳睿雷达：发布TDKFT0204型Ku波段宽带双极化阵列雷达，实现“低小慢目标+低空微气象”一体化探测，与广东低空经济公司、广东移动签署战略合作协议。 风险提示：低空空域开放不及预期；电池、电驱技术发展不及预期；下游应用场景开拓、民众需求不及预期；产业发展进程不及预期；市场竞争激烈程度超出预期。 ⚫【金元电子】从“大模型训练”向“实时推理优先”转折 核心观点：我们认为，英伟达拟收购Groq正是为了加强其在推理市场的竞争力。英伟达可能在新的GPU架构中引入LPU芯粒，未来的GPU可能不再是纯粹的GPU，而是一种混合处理器。引入LPU芯粒后或能够使得GPU具有混合负载处理能力，在处理大语言模型时，GPU的大规模并行CUDA核心负责“Prefill”（预填充）阶段，这一阶段是计算密集型的， 需要极高的并行吞吐量，正是GPU的强项。而在“Decode”（解码）生成阶段，计算负载转变为串行且受限于带宽，此时任务将切换到板载的LPU核心上，利用其SRAM和确定性调度实现高速Token生成。另外，芯片 间 互 连 可 能 将 融 入NVLink。Groq的RealScale技 术 可 能 会 融 入NVLink的演进路线，帮助英伟达设计出更低成本、更高密度的推理专用机架，从而在成本上打击竞争对手。综合来看，低功耗、高存储带宽的推理能力或将是AI芯片下一阶段的主战场。相关公司包括：寒武纪-U、云天励飞-U、海光信息、芯原股份等 ⚫