年末行情震荡 AI算力如何投

2025年12月28日15:02 关键词 A股市场行情招商基金房俊一日历效应价值板块科技成长泡沫破裂技术迭代商业化进程风格再平衡龙头低利率环境宏观叙事付费率AI大模型应用场景技术壁垒政策红利芯片 全文摘要 本次对话深入探讨了年末市场行情回顾、发展趋势，以及A股市场的板块轮动和风格切换现象。特别关注了科技板块，尤其是AI和半导体领域的发展前景，分析了日历效应对年末市场的规律性影响。讨论中，专业人士强调了AI板块的增长潜力及其投资机遇，并详细讨论了国内AI芯片产业的现状、优势与面临的挑战。 年末行情震荡AI算力如何投.-20251226_导读 2025年12月28日15:02 关键词 A股市场行情招商基金房俊一日历效应价值板块科技成长泡沫破裂技术迭代商业化进程风格再平衡龙头低利率环境宏观叙事付费率AI大模型应用场景技术壁垒政策红利芯片 全文摘要 本次对话深入探讨了年末市场行情回顾、发展趋势，以及A股市场的板块轮动和风格切换现象。特别关注了科技板块，尤其是AI和半导体领域的发展前景，分析了日历效应对年末市场的规律性影响。讨论中，专业人士强调了AI板块的增长潜力及其投资机遇，并详细讨论了国内AI芯片产业的现状、优势与面临的挑战。同时，强调了国产替代政策对产业发展的积极作用。此外，对话还涵盖了选择适合个人风险偏好的指数型产品的投资策略，以及对未来科技领域投资前景的展望，整体呈现了对当前市场情况的全面分析和对未来趋势的深入预测。 章节速览 00:00招财杯直播间：市场行情回顾与趋势展望 直播中，主持人邀请了招商基金的专业人士，共同回顾当前市场行情并讨论发展趋势，旨在帮助投资者进行全面的市场分析和投资规划。 00:40四季度A股市场板块轮动与日历效应分析 对话讨论了进入四季度后，A股市场板块轮动加剧的现象，指出这与年末投资者避险情绪提升、机构调仓锁定收益及业绩空窗期交易预期有关，形成了所谓的日历效应。市场可能从成长风格转向防御风格，前期滞涨板块有望补涨。 02:10市场风格再平衡：成长与价值的均衡化趋势 市场正向更加均衡的格局演变，成长风格中的科技板块虽表现强劲，但内部出现从高到低的结构调整，价值板块如化工则迎来补涨机会。价值板块的修复逻辑包括政策催化与估值修复，共同推动龙头企业的份额与盈利提升，显示出在低利率环境下红利资产的配置性价比。成长主线尤其是AI产业链表现强势，整体风格趋向平衡，未来市场风格将趋向均衡。 04:22 AI科技板块走势解析：泡沫抑或蓄势待发？ 讨论当前AI科技板块波动是否为泡沫破裂迹象，分析指出其处于技术迭代与商业化进程中的正常调整期，而非泡沫破裂。长期视角下，AI产业逻辑稳固，市场需求持续高增，应用场景广泛，技术壁垒巩固，政策红利持续释放，认为当下回调是布局良机。 10:52 AI芯片国产厂商的竞争优势探讨 对话围绕AI产业的长期发展潜力及国内AI芯片厂商的竞争力展开。指出尽管AI产业处于早期发展阶段，但国内AI芯片厂商在科创板上市热潮中崭露头角，可能具有成本优势和市场机遇，与国际厂商相比，它们正迅速缩小技术差距，尤其是在算力和模型发展方面，展现出强劲的增长势头。 12:00国内AI芯片厂商的竞争优势分析 对话深入探讨了国内AI芯片厂商相较于国际厂商的竞争优势，强调了政策支持与市场机遇的重要性。政策层面，国家层面的政策扶持明确指出AI与经济社会各领域的深度融合。市场层面，2025年中国AI芯片市场规模预计突破800亿元，国产化率有望从当前水平跃升至60%-70%，展现出显著的国产替代趋势。 13:37算力集群技术与成本能耗优势 讨论了国内算力通过多卡集群技术弥补单芯片性能不足的优势，以及成本和能耗方面的优势。集群技术通过全光互联或网状网连接，实现海外先进架构的算力能力，形成以规模换性能的策略。 14:33国产芯片优势与成本效益分析 对话强调了国内龙头芯片厂商在价格和训练大模型推理成本上相较于国际巨头的显著优势，以及垂直场景应用的潜力，突显国产芯片的性价比与市场竞争力。 15:05国产芯片在特定场景下的优势分析 对话探讨了国产芯片在政务云、金融风控等要求高安全性和合规性的场景下展现出的四大优势，强调了其在垂直场景中的巨大想象空间，与海外芯片龙头相比，国产芯片具有显著的竞争力。 15:36国产AI芯片的挑战与机遇：缩小差距与实现反超 讨论了国产AI芯片在软件生态、先进制程及研发投入方面的不足，同时指出国内厂商正通过架构兼容、政策支持等手段追赶，展望未来3到5年有望在特定领域实现反超。 19:03国内AI芯片厂商的优势与挑战 对话分析了国内AI芯片厂商在政策支持、成本控制和本土化服务方面的优势，同时也指出了软件生态成熟度不足、先进制程受限、国际市场份额有限及研发投入等方面的挑战。深入讨论了上下游设备材料环节的关联影响。 19:51中国半导体国产化进程与光刻机破局策略 对话围绕中国半导体设备与材料的国产化率展开，指出当前设备国产化率约25%-30%，材料超过30%，部分关键材料已实现小批量量产。讨论了技术路线突破、核心部件公关及时间规划策略，旨在通过多重路径发展实现自主可控，提升产业链协同效应。 25:04存储芯片涨价周期解析与投资机会 对话深入探讨了自2025年三季度以来存储芯片价格快速上涨的现象，指出其背后动因包括AI需求大爆发、产能结构转移及低库存周期。AI对存储容量需求激增成为涨价核心驱动力，而龙头企业的产能转向高毛利产品如HBM和DDR5，导致部分产品产能不足。此外，2023年的行业寒冬和近期涨价导致的库存消耗，使得当前库存水平远低于正常，形成高需求与低库存的组合，推动市场从买方转向卖方。投资角度，DRAM与HBM等细分赛道弹性值得关注。 29:47国产存储厂商崛起对存储芯片周期的影响及投资机会 对话探讨了国产存储厂商崛起对存储芯片涨价周期的积极影响，包括减少进口依赖、缓解涨价压力和平移价格波动，增强供应链安全。同时，分析了政府政策支持和大基金注资对国产存储芯片扩产的推动作用，指出半导体设备和材料领域因国产化率提升空间大而成为值得关注的投资机会。 33:13国内光模块产业全球竞争力解析 对话深入探讨了国内光模块产业在全球市场的竞争优势，包括完整的产业链、快速的技术迭代能力、成本控制与性价比优势，以及与客户的深度绑定。这些优势共同支撑了中国光模块厂商在全球市场的领先地位，特别是在AI驱动下，800G光模块加速部署，1.6T技术的导入进一步巩固了产业的未来景气度。 37:59硅光技术与光模块行业趋势 光模块行业正经历从800G向1.6T的技术迭代，硅光技术和CPO架构引领变革，中国厂商凭借技术突破和制造优势在全球市场占据主导地位。硅光技术因低成本、低功耗优势成为主流方案，CPO技术通过缩短电信号传输距离和降低功耗推动产业升级。技术迭代周期加速，行业遵循研发、推出和储备一代的逻辑，持续引领产业主导地位。结合产业趋势、政策面和资金面，十五五开局之年行业前景可期。 40:38 2026年AI算力产业展望：政策与需求共振 对话深入探讨了2026年AI算力产业的发展前景，强调政策支持、资金链增强和产业需求增长的三重共振效应。政 策层面，国家十五五规划明确支持科技自立自强，地方政策积极响应，加速算力基础设施建设。资金方面，互联网龙头公司资本开支持续增长，产业基金和资本市场协同作用明显。产业趋势显示，市场需求爆发和技术迭代加速，预示着AI算力领域投资机会广阔。 43:44 AI算力产业链投资策略与风险控制 讨论了全球模型技术迭代对AI算力产业链的影响，建议投资者通过分析指数编制方案、底层成分股及行业分布来区分不同指数型产品的特点，同时强调根据个人风险偏好和投资目标选择合适的投资策略，注意科技类产品的波动性和风险控制，提倡分散化投资并设定止盈止损线以应对市场不确定性。 发言总结 发言人2 首先对冯老师表示了欢迎，并提到了年末市场可能从成长风格转向价值风格的惯例。他指出，年末机构调仓以锁定收益，对排名有影响，特别是成长风格中的科技成长，存在从硬件到应用的扩散现象。随后讨论转向价值板块的修复逻辑和今年AI产业链的强势表现，强调风格再平衡，未来风格趋向平衡。在AI逻辑方面，讨论了AI的三个发展阶段，AI大模型厂商付费率从讲故事到做业绩的转变将带来估值的理性回归。他还谈到了国内AI芯片厂商的竞争优势和不足，包括软件生态差距和先进制程限制，但强调国产芯片厂商正在追赶。此外，讨论了国产化在半导体设备和材料上的进展，以及硅光和CPU引领的变革，强调了国产替代和技术迭代升级的重要性。最后，他讨论了指数型产品选择的策略，强调对投资者预期收益率和投资周期的考虑，并提醒直播内容仅供参考，最后祝观众元旦快乐。 发言人1 他主持的直播节目深入探讨了年末市场行情与发展趋势，尤其聚焦于科技领域的机遇与挑战。首先，他指出A股市场板块轮动加剧，缺乏长期主线，年末市场可能从成长转向价值。历史数据分析显示，年末投资者偏好防御性投资，导致前期滞涨板块迎来补涨机会。他强调，尽管市场成长风格仍强势，但存在结构性变化，价值板块修复逻辑显现，主要源于政策催化和估值修复。特别地，AI领域的投资逻辑被深入分析，强调国产AI芯片在政策支持、市场机遇和技术壁垒下的竞争优势与挑战。此外，他讨论了光模块产业的竞争优势，并建议投资者根据个人风险偏好、投资风格和资金量选择适合的科技类指数产品。节目强调了谨慎投资决策的重要性，提醒投资者需考虑个人投资目标。 问答回顾 发言人2问：当下市场中成长与价值板块的表现和逻辑是怎样的？ 发言人1答：当前成长风格中，科技成长主线较强，内部出现高切低的结构变化，价值板块如化工等也迎来补涨机会。价值板块修复逻辑主要来自政策催化和估值修复，传统行业加速出清，龙头企业的份额和盈利同步提升，因此红利类资产具有较好的配置性价比。 发言人1问：对于成长主线AI产业链的表现，以及AI板块是否出现泡沫破裂或蓄势待发的迹象，您怎么看？ 发言人1答：AI科技板块当前并非泡沫破裂迹象，而是处于技术迭代和商业化进程中的正常调整阶段。AI产业浪潮经历了宏观叙事拔估值阶段、基建投资阶段，现在正进入技术验证和规模化应用过渡的关键阶段，短期市场的调整反映了对未来业绩兑现预期的预期变化，长期来看，AI产业逻辑并未发生根本性改变。 发言人1问：AI领域的技术成熟度和商业化验证情况如何影响板块表现？ 发言人1答：技术上，大模型迭代进入平台期，技术突破放缓符合客观规律，但遇到爆点会突然突破。商业化验证方面，海外大模型厂商付费率显著提升，标志着产业逻辑从讲故事转向做业绩，这将促使市场对AI板块的估值回归理性。 发言人1问：AI需求侧的增长情况如何？ 发言人1答：从数据上来看，AI相关的支出预算在持续快速增长，尤其在2023年至2025年间，年化复合增长率超过20%。需求端的增长趋势明显，并无减缓迹象。 未知发言人问：AI应用场景的发展状态是怎样的？ 发言人1答：AI应用目前呈现出百花齐放的状态，已深入医疗、教育、金融制造等多个行业，这种跨行业渗透为整个产业带来了长期的增长空间和想象空间。 发言人1问：技术壁垒方面的情况怎样？ 发言人1、发言人2答：头部企业通过构建护城河，如堆叠算力、更新大模型并提高其效率，形成的技术壁垒正在逐渐巩固，使得后来者超越的门槛越来越高。 发言人1问：政策红利方面有哪些表现？ 未知发言人答：国内外对AI发展的政策支持持续释放，包括政府的政策扶持、大基金的投资等，共同推动着AI领域内的竞争与赛马式发展。 发言人1问：当前AI科技板块波动是否意味着泡沫破裂？ 发言人1答：当前AI科技板块的波动并非泡沫破裂信号，而是对前期过快涨幅的消化。从长期看，AI产业仍处于早期发展阶段，具有稳固的产业逻辑。 未知发言人问：国内AI芯片厂商相较于国际厂商有何竞争优势？ 发言人1答：国内AI芯片厂商的优势主要包括政策支持、市场规模（预计20