瞰星链07再迎重磅政策开启资本角力新战场20251228

2025年12月29日20:48 关键词 商业航天卫星互联网资本角力政策技术资本商业火箭科创板IPO天地一体化中国卫星运载火箭融资估值SpaceX二级市场低空经济芯片生物医药脑机接口 全文摘要 中金公司在讨论中强调了政策、技术、资本对商业航天行业发展的关键作用，指出该行业尚处于成长初期，预计明年将迎来快速发展期。国家与产业资本对商业航天的重视提升，包括创业投资引导基金的设立，预示着行业将迎来快速增长，卫星发射数量和招标量有望显著增加。中金公司对商业航天市场持乐观态度，建议投资者关注政策动向、技术创新、资本流动及细分市场的投资机遇，未明确提及任何具体会议内容或责任声明。 瞰星链07-再迎重磅政策，开启资本角力新战场-20251228_导读 2025年12月29日20:48 关键词 商业航天卫星互联网资本角力政策技术资本商业火箭科创板IPO天地一体化中国卫星运载火箭融资估值SpaceX二级市场低空经济芯片生物医药脑机接口 全文摘要 中金公司在讨论中强调了政策、技术、资本对商业航天行业发展的关键作用，指出该行业尚处于成长初期，预计明年将迎来快速发展期。国家与产业资本对商业航天的重视提升，包括创业投资引导基金的设立，预示着行业将迎来快速增长，卫星发射数量和招标量有望显著增加。中金公司对商业航天市场持乐观态度，建议投资者关注政策动向、技术创新、资本流动及细分市场的投资机遇，未明确提及任何具体会议内容或责任声明。 章节速览 00:00看星链系列电话会：重磅政策开启资本角力新战场 会议强调了公司对信息及观点完整性的独立判断，不构成投资建议，且未经许可不得传播会议内容。讨论聚焦于市场少数观点，即重磅政策如何开启资本角力新战场，旨在为投资者提供深入分析与见解。 02:09商业航天行业分析与投资展望 会议回顾了商业航天行业的发展历程，强调了政策、技术、资本三大分析框架的重要性。讨论了行业拐点的出现，特别是卫星互联网领域的快速进展，以及中国卫星作为行业龙头的投资价值。会议还介绍了近期的政策动态，如商业火箭科创板上市审核标准指引和国家创业投资引导基金的成立，并展望了26年国内商业航天的发展趋势与投资机会，同时更新了对当前板块的观点和推荐标的。 06:49商业火箭科创板IPO审核标准解析 上交所发布的新审核指引要求商业火箭企业在申报IPO时需实现可重复使用技术的大型运载火箭发射载荷成功入轨，预示着头部商业火箭公司将加速推进技术迭代和市场竞赛。预计2024年将见证国内首家商业火箭公司IPO，标志着行业从导入期步入成长期，二级市场投资将迎来关键事件催化，看好可复用火箭技术发展的持续性。 10:35国家创投引导基金助力商业航天发展 国家创业投资引导基金计划撬动万亿规模资金，重点支持商业航天等新兴产业，旨在加速产业发展并缩小与美国头部企业估值差距。科创板IPO审核标准的出台及头部企业逐渐进入二级市场，预示着资本角力新战场的开启。未来，商业航天领域的一级市场估值将抬升，头部企业市场化融资加速，国内商业航天企业估值有望迎头赶上。 17:49 2026年商业航天进入成长初期，发射与招标量翻倍增长 2026年被视为中国商业航天进入成长初期的标志性年份，卫星发射量和招标量预计将实现翻倍增长。主要驱动因素包括新网集团二代系统和G60星座的加速建设，尤其是新网二代系统的立项核准和G60星座发射计划的推进。未来几年，商业航天行业将迎来快速发展，产业链各环节订单量显著提升。 对话中表达了对2026年商业航天产业及资本市场发展的乐观态度，预计产业将进入成长初期，卫星订单与发射量将大幅增长。同时，一二级市场的投资环境友好，头部公司IPO与融资活跃，海外公司进展也将催化国内投资。建议投资者关注低位核心龙头股，认为商业航天板块将持续上涨并创新高。 26:45商业航天板块政策支持与产业发展趋势 近期商业航天板块投资观点及标的更新显示，政策持续鼓励行业尤其是下游运营与应用发展，火箭运力并非主要瓶颈，成本问题需关注。国内政策大力扶持，十五规划首次提出航天强国目标，工信部等多部门出台配套政策，旨在解决行业痛点，促进商业航天快速成长。 29:04卫星互联网：抢占资源、技术融合与商业价值 讨论了卫星互联网的三大目的：抢占太空稀缺资源，实现6G天地网络融合，以及展现显著商业价值。SpaceX作为案例，其用户数量快速增长，预计今年营收近160亿美金，显示了卫星互联网的广阔前景。 32:29卫星发射数量与战略、商业考量 讨论了国内卫星发射的战略、技术和商业考量，强调平轨资源抢占和商业闭环的重要性，指出卫星应用市场投资价值远超制造和发射，政策支持运营与应用。 35:11商业航天板块投资策略：火箭与卫星领域前景分析 讨论了商业航天板块的投资策略，重点分析了火箭和卫星两个细分领域的投资机会。火箭环节因技术迭代快、IPU政策支持及头部公司首飞竞赛，被视为短期超额收益的潜力方向。卫星环节则因新网络二代及原型系统实施，预计卫星需求将大幅增长，卫星技术迭代也将带来细分机会。推荐关注信科移动、中国卫星、航天电子等公司在卫星配套领域的价值量提升趋势，以及复旦微电、航天环宇嘉园科技等在关键器件和元器件领域的投资机会。 39:05商业火箭与星座组网：资本与技术双轮驱动的未来 本次汇报聚焦于商业火箭和星座组网领域的资本与技术发展，强调了IPO审核标准的明确对行业的影响，以及国内大规模星座组网启动带来的需求爆发趋势。预计未来几年，商业行业板块将有良好投资机会，特别是那些在细分领域具有竞争优势的头部企业。短期市场波动不应影响对这些头部公司的关注，长期看好其投资价值。 发言总结 发言人1 主持的中金公司机械军工团队的看星链系列电话会第七期，重点讨论了商业航天和卫星互联网行业的未来趋势及投资机会。会议回顾了过去几期电话会的市场观点，指出商业航天行业正面临重大政策支持和资本推动，进入成长初期。他强调了政策、技术及资本三个维度对于行业发展的关键影响，特别提到了科创板对商业火箭上市的审核标准指引和国家创业投资引导基金的成立，这些举措将加速产业发展并缩小与美国头部企业的估值差距。同时，展望2023年，预计卫星发射和招标量将大幅增长，新网和G60两大星座的组网推进将显著提升市场需求。他建议关注商业航天领域的头部公司，特别是那些在卫星制造和火箭技术方面具有竞争优势的企业。会议整体上对商业航天板块的未来持乐观态度，并强调了投资头部公司的重要性。 发言人2 他强调，会议内容不包含任何形式的确认或保证，中金公司及其关联机构、人员对依据或使用会议内容所引发的任何后果不负责任。未经书面许可，任何机构或个人不得公开、转发、转载、传播、复制、编辑或修改会议内容及相关信息，否则中金公司保留追究法律责任的权利。他指出，会议回放和AI转写纪要可在中金点睛网站或小程序上查看，但此次会议为受邀嘉宾闭门会议，信息仅供参考，不构成任何投资建议或服务。中金公司不对会议中嘉宾提供的信息、意见或判断的准确性和完整性作出任何形式的确认或保证。 问答回顾 发言人2问：在商业航天领域，中金公司之前对行业发展的判断是怎样的？中金公司如何预测并推动投资人关注商业航天领域的投资机会？ 发言人1答：在商业航天领域，中金公司在今年7月3号的第二期电话会议中明确指出，商业航天行业正进入发展快车道，并强调该行业已迎来明确的发展拐点。市场分析框架也是基于政策、技术以及资本三个维度进行的，当时就认为整个行业处于清晰的上升趋势。中金公司在第二期电话会后持续强调行业拐点和市场变化，特别是在九月份的第三届电话会上，着重推荐了运营应用环节，并明确指出中国卫星的投资价值。11月初，中金公司专门召开了一次电话会，详细讲解中国卫星，并强调其作为天地一体化龙头的三重认知差，包括资产质量、行业地位及新网应用招标所展现的应用布局优势。 发言人2问：对于即将到来的2023年，中金公司对国内商业航天的发展趋势和投资机会有何看法？ 发言人1答：中金公司将在本周五的第七期电话会议中梳理2023年国内商业航天的主要发展趋势及投资机会，并更新汇报当前板块的整体观点，特别是推荐标的的更新情况。 发言人1问：最近有哪些重要事件影响了商业航天领域的发展趋势？ 发言人1答：最近上交所在周五发布了商业火箭科创板首发上市审核标准的指引，要求申报时至少实现可重复使用技术的大中型运载火箭发射载荷首次成功入轨。同时，发改委成立了国家创业投资引导基金，这两个事件沿着中金公司今年提出的政策、技术及资本三个维度的行业分析框架，对行业具有重大意义。 发言人1问：在11月23号时，商业航天领域出现了哪些重要事件？ 发言人1答：在11月23号，我们明确指出随着国内尤其是朱雀三号火箭可能即将进入首飞阶段，市场对于商业火箭在IPU（可能指可复用火箭）背景下面临试飞竞赛的情况存在分歧和新情绪。同时，当时我们也提到了可能后续审核标准会有相关倾向。 发言人1问：科创板第五套标准修订对商业火箭公司有何影响？国内商业火箭公司IPO的情况如何？ 发言人1答：今年7月份，科创板第五套标准修订将商业航天纳入适用范围后，国内头部商业火箭公司开始启动IPU辅导，表明它们希望尽快利用这一政策红利进入二级市场。因此，我们预计未来头部民商用商业火箭公司将出现技术迭代和适配竞赛的情况。国内首家商业火箭公司已满足交易所的IPU审核指引，并完成辅导验收，我们估计明年可能会看到国内首家商业火箭公司的IPO，其他火箭公司的上市进程也在紧锣密鼓地推进。 发言人1问：对于二级市场投资而言，当前商业航天行业的特点是什么？ 发言人1答：对于二级市场投资来说，目前商业航天行业正处于导入期向成长初期过渡的年份，尤其是2026年被视为成长初期的第一年。在这个阶段，二级市场的投资可能带有一定主题色彩，关键事件催化对投资具有重要意义，预计可复用火箭的竞争明年还将持续。 发言人1问：国家创业投资引导基金启动有何重要意义？ 发言人1答：国家创业投资引导基金在12月26号启动，注册资本达1000亿人民币，旨在通过撬动地方政府和产业资本，未来计划实现一万亿规模的投资。该基金主要支持新兴产业，包括航空航天（商业航天、低空经济）、芯片、生物医药等前沿领域，并强调早期投资、长期投资和硬科技投资。这将加速包括商业航天在内的新兴产业的发展，并缩小中国与美国头部企业在估值上的差距。 发言人1问：商业航天领域未来的竞争态势如何？ 发言人1答：尽管市场存在高位调整情绪，但我们认为商业航天仍处于上升通道，板块会不断刷新高点。国家发起的规模空前的创投引导基金快速落地，将推动产业和技术发展，并成为大国之间科技竞争的新焦点。特别是美国头部商业航天企业SpaceX通过资本运作取得显著成效，其估值增长迅速且已明确表示明年将开启IPO，这代表了美国商业航天在资本市场上获得的定价。相比之下，国内头部商业航天企业的估值相对较低，因此创投引导基金的注入将有助于缩小估值差距。 发言人1问：商业航天领域中美竞争中，估值差异是否会在未来缩小？ 发言人1答：是的，预计未来中美头部企业在商业航天领域的估值差距会有一个缩小的趋势，不仅在商业航天，在AI等领域也是如此。例如马斯克旗下的AI公司最近的融资估值达到了2000亿美金，这表明估值差异在其他领域也很明显，但在商业航天领域的估值差距可能相对更为悬殊。 发言人1问：资本维度上有哪些重要事件会影响一级市场和二级市场的估值情况？ 发言人1答：明年从资本维度来看，国家一级市场的投资基金发起成立将抬升整体估值。同时，头部公司如上海元炘和中国新房后续的二代系统公司可能会启动市场化融资，这将是资本维度上的第二个重要事情。 发言人1问：商业航天行业何时会进入快速发展阶段？2026年国内商业航天的主要需求来源是什么？ 发言人1答：预计2026年将是国内商业航天进入成长初期的第一年，标志性的事件是卫星发射数量和招标数量相比于2025年至少翻倍增长，尤其是招标量有望实现显著增长，表明行业将进入快速发展通道。2