策略点评：贵金属大幅波动

一、市场行情分析 1）股票市场：冲高回落，沪指九连阳

• 上证指数收报3965.28点，微涨0.04%，实现日线九连阳；深证成指下跌0.49%，创业板指下跌0.66%。
• 市场成交额2.16万亿，小幅缩量1.1%，上涨个股1993只，下跌个股3325只，呈现分化结构。
• 上涨热点：化学纤维精选、稳定币、PEEK材料、加密货币、跨境支付等板块上涨。
• 有色金属领跌，锂矿指数下跌4.34%，碳酸锂期货一度触及跌停。
• 慢牛行情未变，科技制造主线或延续，短期需警惕商业航天、AI等板块回调，中长期看市场震荡上行。

2）债券市场：国债期货市场调整

• 30年期主力合约（TL2603）领跌0.91%，10年期主力合约（T2603）收跌0.28%。
• 央行开展4823亿元逆回购操作，净投放4150亿元，短期资金利率维持低位。
• 长债调整明显，市场预期2026年超长债供给可能增加。
• 短期宽松托底，中长期关注基本面变化。

3）商品市场：商品指数下跌，贵金属大幅波动

• 南华商品指数收于2637.12点，下跌0.49%。
• 工业品：铁矿石大涨2.58%，燃油、焦炭下跌；农产品：玉米、生猪上涨。
• 贵金属：铂、钯双双10%跌停，沪银涨0.51%，反内卷相关品种碳酸锂、多晶硅下跌。
• 交易所限仓政策下贵金属波动加大，现货逐渐企稳，生猪期货或小幅反弹。

二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结

• 权益：沪指九连阳后或有波动，长期看政策催化与产业景气共振下市场有望延续震荡上行。
• 债市：短期宽松节奏不变，关注后续政策。
• 商品：贵金属波动加剧或延续。

风险提示：国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。