晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年12月30日 【财经要闻】 1、国务院关税税则委员会发布《2025年关税调整方案》，中国将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，继续给予43国零关税待遇，自2025年1月1日起实施。 2、财政部、税务总局发布《关于广告费和业务宣传费支出税前扣除有关事项的公告》，对化妆品制造或销售、医药制造和饮料制造（不含酒类制造）企业发生的广告费和业务宣传费支出，不超过当年销售（营业）收入30%的部分，准予扣除；烟草企业的烟草广告费和业务宣传费支出，一律不得在计算应纳税所得额时扣除。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、元旦假期全国口岸将迎来出入境客流高峰。国家移民管理局透露，预计假期日均出入境旅客将突破210万人次，较去年同期增长22.4%，出入境客流高峰将主要集中在2025年12月31日晚间和2026年1月1日。 资料来源：人民日报，Wind咨询，新华社 【宏观策略】 市场分析：金融石化行业领涨A股小幅上行市场分析：有色新能源领涨A股小幅上行市场分析：航天机器人领涨A股震荡上行市场分析：成长行业领涨A股震荡上行市场分析：电池贵金属领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人、AIDC配套设备 行业月报：全球市值最大的电力上市公司与谷歌开展AI合作行业月报：硅片、电池报价大幅提高，关注细分行业龙头行业月报：畜禽价格止跌企稳，宠物食品出口量同比增长行业月报：券商板块2025年11月回顾及12月前瞻行业分析报告：动画电影：从“边缘品类”到“半壁江山” 行业月报：L3级自动驾驶准入落地，商业化加速行业月报：月度占比再创新高，板块持续关注行业月报：化工品价格跌势放缓，硫磺、磷肥等表现较好行业月报：豆包AI手机发布，Marvell收购Celestial AI 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国务院关税税则委员会发布《2025年关税调整方案》，中国将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，继续给予43国零关税待遇，自2025年1月1日起实施。 2、财政部、税务总局发布《关于广告费和业务宣传费支出税前扣除有关事项的公告》，对化妆品制造或销售、医药制造和饮料制造（不含酒类制造）企业发生的广告费和业务宣传费支出，不超过当年销售（营业）收入30%的部分，准予扣除；烟草企业的烟草广告费和业务宣传费支出，一律不得在计算应纳税所得额时扣除。 3、元旦假期全国口岸将迎来出入境客流高峰。国家移民管理局透露，预计假期日均出入境旅客将突破210万人次，较去年同期增长22.4%，出入境客流高峰将主要集中在2025年12月31日晚间和2026年1月1日。 资料来源：人民日报，Wind咨询，新华社 【宏观策略】 市场分析：金融石化行业领涨A股小幅上行2025-12-29 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高后震荡上行，盘中沪指在3983点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中银行、石油化纤、风电设备以及软件开发等行业表现较好；能源金属、医药商业、电池以及电力等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.28倍、50.25倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额21578亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场。市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松。近期人民币汇率走强，进一步提升了人民币资产的吸引力，有利于吸引资金回流。预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电子元件、石油化纤、金融以及风电设备等行业的投资机会。 市场分析：有色新能源领涨A股小幅上行2025-12-26 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指低后震荡上行，盘中沪指在3977点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中航天航空、光伏设备、电池以及有色金属等行业表现较好；酿酒、医疗器械、电源设备以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.27倍、50.30倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额21813亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注航天航空、光伏设备、有色金属以及电池等行业的投资机会。 市场分析：航天机器人领涨A股震荡上行2025-12-25 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低后震荡上行，盘中沪指在3955点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，尾盘再度上扬，盘中航天航空、机器人、通用设备以及风电设备等行业表现较好；贵金属、能源金属、商业百货以及汽车整车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡 上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.19倍、49.94倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额19441亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注航天航空、机器人、通用设备以及风电设备等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2025-12-24 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡回落，盘中沪指在3912点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中消费电子、电源设备、半导体以及航天航空等行业表现较好；贵金属、保险、商业百货以及食品饮料等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.11倍、49.41倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额18974亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注消费电子、电子元件、半导体以及航天航空等行业的投资机会。 市场分析：电池贵金属领涨A股小幅上行2025-12-23 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3937点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中电池、能源金属、电源设备以及贵金属等行业表现较好；旅游酒店、教育、房地产服务以及航天航空等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.09倍、49.27倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额19215亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、能源金属、贵金属以及电源设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人、AIDC配套设备2025-12-29 （刘智S0730520110001021-50586775liuzhi@ccnew.com） l 12月中信机械板块上涨6.32%，跑赢沪深300指数（+2.88%）3.44个百分点，在30个中信一级行业中排名第5名：截至2025年12月26日收盘，12月中信机械板块上涨6.32%，跑赢沪深300指数（+2.88%）3.44个百分点，在30个中信一级行业中排名第5名。12月三级子行业中3C设备、油气设备、光伏设备涨幅居前，分别上涨20%、15.99%、14.71%；电梯、船舶、铁路交通设备涨幅靠后。 l行业观点与投资建议 12月市场稳步上行，商业航天、军工板块大幅上涨，机械板块相关受益品种取得良好涨幅。我 们建议配置内需为主，基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头。市场情绪较好风险偏好有明显提升，利好科创成长板块投资。人形机器人、AIDC配套设备、半导体设备等主题后续仍有较好机会，建议密切关注。 我们建议继续关注基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的传统工程机械（重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力等）、船舶制造龙头（中国船舶）、矿山冶金设备龙头（重点推荐中信重工、中创智领等）。主题投资方面建议继续聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头（重点推荐埃斯顿、绿的谐波、步科股份、兆威机电、捷昌驱动等）、AIDC配套设备重点标的英维克、应流股份、芯碁微装。 风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求、出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续；4）新能源产业政策、行业形势发生变化；5）国产替代、技术迭代、国内设备更新进度不及预期。 行业月报：全球市值最大的电力上市公司与谷歌开展AI合作2025-12-29 （陈拓S0730522100003chentuo@ccnew.com） 投资要点： l行情回顾：12月电力及公用事业指数表现弱于市场。截至2025年12月26日，中信电力及公用事业指数月内微涨0.05%，跑输沪深300（2.88%）2.83百分点。子行业方面，截至2025年12月26日收盘，月内涨跌幅排名依次为：电网(2.85%)、其他发电(1.22%)、火电(0.76%)、供热或其他(0.63%)、环保及水务(0.30%)、水电(-1.19%)、燃气(-2.54%)。 l全国电力供需情况 需求端：2025年前11个月，用电量9.46万亿千瓦