储能2026年行业策略：拐点已至，全球储能爆发在即

储能2026年行业策略：拐点已至，全球储能爆发在即 展望2026年，装机需求高景气的国内大储和海外储能为核心投资主线。2025年1-12月W2储能板块、沪深300指数累计上涨56.9%/40.8%。展望2026年，我们认为重点把握两条主线：1）国内大储：国内处于政策红利期，独立储能量增趋势确定，关注价格传导下各公司业绩弹性；2）海外储能：常规储能需求维持高景气，关注AI配储、澳洲&欧洲户储带来的增量空间。 增持（维持） 国内大储：消纳压力叠加经济性驱动，看好独立储能长期成长空间。 ➢涨价传导：如何看待碳酸锂、电芯涨价对下游装机需求影响？ 2025年12月W2碳酸锂价格增至9.26万元/吨，11月国内锂电储能EPC中标均价环比+13.4%，价格传导较为顺利。我们测算储能电芯涨价可传导幅度为0.05-0.1元/wh，测算电芯成本上升1分/wh对应irr下降约0.7%。 ➢补贴费用：如何判断各省独立储能容量电价补偿可持续性？ 省份独立储能容量电价补偿费用大多由工商业用户承担。工商业购电度电价格下降0.0003-0.0571元，独立储能容量电价补偿费用推高工商业电价中的系统运行费约0.0027元/kwh（新疆）。综合来看，工商业购电综合价格仍呈下降趋势。我们判断各省份独立储能容量电价补贴具备持续性。 作者 ➢空间展望：26年短期空间和长期空间如何测算及展望？ 短期：我们预计2026年国内大储新增装机有望同比+111%至283.63GWh；长期：保守测算我们预计国内大储年均新增装机200GWh+。 分析师杨润思执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师杨凡仪执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyi@gszq.com AI配储：海外确定性产业趋势，我们预计2026-2028年AIDC配储带动美国储能需求增量10/27/39GWh。 ➢英伟达白皮书首次提出“双层储能“概念”，AI大模型训练或致AIDC用电负荷剧烈波动，配置储能为AI算力中心合理解决方案。此外，储能投建周期短，或可替代柴发、燃气轮机等作为数据中心长时备电。➢据BCG咨 询 ，预 计至2028年 美 国、 全 球数 据 中 心电 力 需 求 规 模 为81GW/125GW，我们测算2026-2028年AIDC配储带动美国储能需求增量10/27/39GWh，占比美国储能总需求15%/38%/40%。➢北美储能集成商竞争格局较为集中，2024年CR5约73%。据WoodMackenzie，特斯拉、阳光电源、Powin位列市场份额Top 3。 相关研究 1、《电力设备：东方电缆获海外19亿元海缆订单，宁德时代发布“船-岸-云”一体化方案》2025-12-212、《电力设备：多晶硅收储平台落地，三星SDI签署百亿磷酸铁锂储能电池订单》2025-12-143、《电力设备：多晶硅市场维持稳定，大金重工欧洲拓展加速》2025-12-07 海外户储&工商储：看好2026年澳洲、匈牙利户储市场增长，长期看好海外工商储需求景气。 ➢海外户储：2025年12月，澳洲户储市场加大补贴力度至72亿澳元，匈牙利政府亦启动2.8亿美元户储补贴预算计划，看好户储需求大幅增长。 ➢海外工商储：欧洲小型工商业主用电成本最高，东南亚电费相对水平高于中国，非洲电价高增催化企业端工商储应急备电&降本需求。我们测算欧洲、东南亚、非洲工商储远期空间146GWh。 投资建议：大储关注阳光电源、海博思创、阿特斯、通润装备、上能电气等；户储关注德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威、科士达、派能科技等。 风险提示：数据中心需求不及预期，行业竞争加剧风险，政策补贴不确定性、测算假设相关风险。 内容目录 1、市场表现回顾....................................................................................................................................32、国内大储：消纳压力叠加经济性驱动，看好独立储能成长空间................................................................42.1涨价传导：下游需求景气催化碳酸锂价格上行，储能终端价格传导顺利...........................................42.2补偿费用：考虑系统运行费用上涨后工商业电价仍呈下降趋势，由此推断独立储能补贴具备可持续性.82.3空间展望：2026年国内大储有望翻倍增至284GWh，长期看国内储能年均新增装机预计200GWh+....93、AI配储：确定性产业趋势，预计2028年AI配储占比美国储能总需求40%............................................103.1 AI配储：平滑功耗+投建周期短，可替代柴发、燃气轮机等电源，并降低数据中心用电成本..............113.1空间测算：我们预计2026-2028年AIDC配储带动美国储能需求增量10/27/39GWh.........................124、海外户储&工商储：看好2026年澳洲、匈牙利户储市场增长，长期看好海外工商储需求景气....................144.1海外户储：澳洲、匈牙利推出户储补贴计划，看好2026年新市场户储放量.....................................144.2海外工商储：电价增长叠加应急备电需求催化工商储景气度，测算欧洲、东南亚、非洲工商储远期空间148GWh.........................................................................................................................................144.2.1欧洲：小型工商储为主，静态回收期4年+，我们测算小型工商储需求66GWh.......................154.2.2东南亚：性价比离网工商储为主，我们测算工商储需求50GWh+...........................................164.2.3非洲：并离网、离网工商储需求广阔，仅矿山场景工商储需求30GWh+.................................165、投资建议.........................................................................................................................................17风险提示..............................................................................................................................................18 图表目录 图表1：2025年1月1日-12月12日各板块累计涨跌幅（%）.................................................................3图表2：2025年1月1日-12月12日沪深300/储能指数累计涨跌幅（%）................................................3图表3：2025年1月1日-12月12日储能板块个股累计涨跌幅前十（%）.................................................4图表4：碳酸锂&国产电芯价格（万元/吨；元/wh）..................................................................................5图表5：碳酸锂&国产电芯价格同比变动yoy（%）...................................................................................5图表6：国内大储采招规模（GWh）.......................................................................................................5图表7：储能系统月度中标均价（元/wh）...............................................................................................5图表8：2024A-2025H1国内大储分类别占比（%）..................................................................................6图表9：各省份及自治区储能容量电价补贴情况一览.................................................................................7图表10：重点省份独立储能IRR.............................................................................................................7图表11：独立储能电站IRR敏感性测算（%） .........................................................................................8图表12：用电大省广东、江苏电力交易成交均价（元/MWh）...................................................................8图表13：新疆电价已将独立储能容量电费列入系统运行费（元/wh）.........................................................8图表14：2021A-2026E国内大储新增装机功率及容量一览（GW；GWh）..................................................9图表15：国内储能长期空间测算（保守情境）.........................................................................................9图表16：英伟达提出双层储能架构（Two-Tier Energy Storage）解决方案.................................................10图表17：安装储能系统有助于平滑数据中心电力功耗波动........................................................................11图表18：数据中心电源容量成本区间（美元/千瓦·月）..........................................................................11图表19：2020A-2028E全球数据中心电力需求预测，绿色部分为美国，棕色为全球其他地区不含中国（GW）