第一部分 前言概要
2025年鸡蛋现货价格整体表现较弱，主要由于前期补栏量持续较高导致供应宽松，叠加饲料成本表现一般。开年蛋价在3.1元/斤，后随需求淡季和供应持续承压，蛋价弱势运行，最低跌至2.65元/斤附近，养殖利润亏损，市场淘汰积极性增加，蛋价逐渐企稳。2025年鸡蛋期货合约表现偏弱，需求一般，期货合约持续下跌至最低2704附近。
市场展望方面，2026年上半年供应压力因大量淘汰和少量补栏而大幅缓解，预计蛋价逐渐走强，但上涨空间有限。下半年供应存在不确定性，若上半年蛋价表现好，补栏积极性增加，供应端压力将再次增加；若蛋价低位，淘汰意愿增强，下半年供应将大幅减少，支撑价格走高。需求端下半年为消费旺季，预计蛋价大概率走高。
策略推荐：上半年逢低建仓多单（4、5月合约），8、9月合约短期逢低多高位平仓；套利和期权观望。
第二部分 基本面情况
一、行情回顾
2025年鸡蛋现货价格开年主产区均价3.2元/斤附近，最低下跌至2.62元/斤附近，养殖利润亏损，淘汰积极性增加，但下半年淘汰增量有限，蛋价继续偏弱势运行。
二、基本面情况
现货方面：2026年上半年供应压力大幅缓解，蛋价预计逐渐走强，但需求淡季上涨空间有限。
供应端：
- 在产蛋鸡存栏量：11月13.52亿只，同比增加5.5%，低于预期。
- 大中小码蛋占比：12月大码蛋40.95%（中低位），中码蛋44%（中位），小码蛋15.05%（中高位）。
- 产蛋率：11月约92%，气温偏冷，预计继续维持当前水平。
- 补栏：11月蛋鸡苗出苗量3955万羽，环比不变，同比减少13%；12月鸡苗价格2.63元/羽，环比下跌2元/羽，处于中低位。
- 淘鸡：下半年淘汰量增加，淘鸡价格下跌，12月12日当周淘汰鸡平均淘汰日龄486天，较半年前下降23天。
2026年上半年供应压力大幅缓解，蛋价预计逐渐走强，但需求淡季上涨空间有限。
需求端：2025年需求表现一般，下半年旺季表现不及往年，12月12日当周全国代表销区鸡蛋销量7127吨，处于历年同期低位。
- 餐饮收入：1-10月同比增长3.3%，增幅不及往年。
- 库存：6月19日当周生产环节库存1.01天（低位），流通环节库存1.1天（中高位）。
成本及养殖利润：饲料成本变化不大，12月玉米2356元/吨，豆粕3134元/吨，综合饲料成本约2589元/吨，对应鸡蛋饲料成本2.8元/斤。12月鸡蛋每斤周度平均盈利-0.19元，蛋鸡养殖预期利润-11.65元/羽，均处于低位。
替代品：蔬菜价格无极端变化，猪肉价格低位震荡，均处于近年同期低位，对鸡蛋替代需求较弱。
第三部分 后市展望及策略推荐
2026年上半年供应压力大幅缓解，蛋价预计逐渐走强，但需求淡季上涨空间有限。下半年供应存在不确定性，若上半年蛋价表现好，补栏积极性增加，供应端压力将再次增加；若蛋价低位，淘汰意愿增强，下半年供应将大幅减少，支撑价格走高。需求端下半年为消费旺季，预计蛋价大概率走高。
策略推荐：期货方面，上半年逢低建仓多单（4、5月合约），8、9月合约短期逢低多高位平仓；套利和期权观望。
风险提示：疫病等因素扰动。
