上周金银市场持续走高，白银价格进入疯狂上涨模式，单日涨幅达11%，全周涨幅18%，创每盎司79美元历史新高，全年涨幅高达150%。地缘政治方面，俄乌冲突僵持，美国对委内瑞拉和尼日利亚施压，特朗普意图通过展示强硬形象迎合国内支持，并暗示新美联储主席将加速降息。美联储独立性或被削弱，降息由总统决定，美元指数下行，为金银价格提供支撑。
贵金属全线上涨，金、银、铜、钨等金属均表现强劲，原因包括美联储降息周期引发全球大放水，以及人工智能等科技革命对算力、电力和能源的需求。白银和铜受益于传统和新兴产业需求，且全球地缘政治紧张导致战略资源争夺加剧，供给弹性低（2024年全球白银产量仅增长0.9%），推动价格飙升。
从持仓量和库存来看，截至2025年12月24日，上期所白银期货持仓量近82万手，较年初上涨49.01%，库存量逐日下降，12月25日库存为852,417千克，较前一日减少29,532千克。82万手持仓量涉及的白银交易数量达1230万千克，是交易所库存的14倍，为逼空提供土壤。投行普遍预测明年白银将涨至每盎司100美元，但短期过于陡峭的上涨和交易拥挤意味着风险加大。
研究结论：短期金银进入加速赶顶模式，不宜追涨，前期多单应逢高止盈。虽然“风浪越大鱼越贵”，但需警惕风险，“留一半清醒留一半醉”是应对策略。
