贵金属期货：高位震荡
市场回顾与展望
美国11月核心CPI同比上涨2.6%，低于预期，整体CPI同比上涨2.7%，低于预期。通胀数据走弱推动市场预期美联储明年降息空间增大，但市场对降息幅度存在分歧，对贵金属形成扰动。美联储主席鲍威尔表示货币政策无预设路径，将依据数据决策，并预计若无新关税，商品通胀2026年第一季度见顶。12月首次申请失业救济人数降至21.4万人，显示劳动力市场压力减弱。12月24日数据公布时鲍威尔即将结束任期，市场关注下一任美联储主席人选，特朗普宣布近期将公布人选，这一变动对贵金属市场有影响。美联储降息周期将提振风险偏好，打压黄金等避险资产，贵金属后续震荡属性增强，不建议追多，多单需注意盈利保护。
关注因素
- 美国经济数据；
- 美联储高层更迭；
- 日、欧央行货币政策。
期货市场回顾
- 图1、图2：黄金和白银内外盘价格走势；
- 图3、图4：沪金和沪银期货成交量与持仓量。
利率与汇率
- 图5：美元指数与黄金价格呈负相关；
- 图6：美国利率与黄金价格呈负相关。
宏观数据
- 图7：美国CPI通胀数据；
- 图8：美国PCE通胀数据；
- 图9：美国当周初请失业金人数；
- 图10：美国失业率及新增非农人数；
- 图11：美国PMI；
- 图12：美国零售与个人可支配收入；
- 图13：美国新开工私人住宅；
- 图14：美国新建住房销售。
基金持仓与比价
- 图15、图16：白银和黄金ETF总持仓；
- 图17、图18：黄金和白银资产管理机构持仓占比；
- 图19：金银比；
- 图20：金铜比。
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