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农产品周报:郑棉强势上涨,白糖止跌回升
2025-12-28
邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元
华泰期货
邓***
AI智能总结
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棉花观点
期货现货
:郑棉主力合约上涨3.71%,现货价格上涨,基差走弱。
国际市场
:USDA数据显示美棉出口签约和装运量环比增长,但累库压力加大,ICE美棉短期承压,中长期处于低估值区间。
国内市场
:新棉大幅增产,销售进度加快,盘面套保阻力减弱;需求端纱厂备货积极,但下游订单下滑,产业链库存上升,需求边际走弱。
策略
:中性偏多,中长期供需预计不宽松,但短期高位回调风险需警惕。
白糖观点
期货现货
:白糖主力合约上涨3.87%,现货价格上涨,基差走弱。
国际市场
:巴西2026/27年度糖产量预计减少,全球糖市进入过剩格局,原糖短期下跌空间有限,反弹动能受限。
国内市场
:食糖延续增产,广西糖厂陆续开榨,供应季节性增长;进口利润高位,进口放量,供应压力不减,但糖浆管控趋严将缩减未来进口量。
策略
:中性,国内基本面驱动向下,下跌空间预计不大,短期以震荡筑底思路对待。
纸浆观点
期货现货
:纸浆主力合约上涨2.25%,现货价格上涨,基差走弱。
国际市场
:金鹰集团宣布漂白阔叶木浆价格上涨20美元/吨,因木片供应紧张。
国内市场
:海外浆厂停机检修消息不断,需求端欧洲港口木浆库存下降,国内港口库存仍高位,但近期下滑,明年下游纸张产能扩张将支撑浆价。
策略
:中性,短期走势预计震荡偏强,但上涨高度取决于需求好转和港库消化情况。
风险提示
棉花
:宏观及政策风险、主产国天气风险。
白糖
:宏观、天气及政策影响。
纸浆
:外盘报价超预期变动、汇率风险。
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