烧碱周报：库存高位压制，烧碱弱势运行

烧碱周报2025.12.22

本期观点

• 宏观环境：国内中央经济工作会议定调明年工作，美联储如期降息25个基点。
• 供需面：
  • 山东液碱市场需求端利好尚未显现，企业开工高位维持，出货情况一般，预计整体山东市场弱势维持。
  • 华东市场供应存恢复预期，供量增加下且需求未有实质性改善，预估华东区域液碱价格延续弱行。
• 整体逻辑：供应压力仍在，需求表现一般，烧碱延续弱势运行。
• 策略建议：烧碱2603合约上方参考压力位2300元/吨一线，下方支撑位2000元/吨一线。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化；企业装置检修情况；下游需求变化。

烧碱产业链

行情回顾

• 现货市场数据：
  • 山东、江苏、浙江市场32%离子膜碱价格走势图。
  • 山东50%碱与32%碱价差走势图。
  • 山东、江苏、浙江32%碱价差走势图。
  • 山东市场32%碱、50%碱、片碱价格走势图。
  • 基差走势图。
  • 山东市场32%碱与原盐、液氯价格走势图。
  • 西北市场片碱价格走势图。
• 期货市场数据：
  • 烧碱期货、纯碱、氧化铝、PVC期货收盘价走势图。
  • 烧碱期货仓单数量走势图。

周度市场回顾（20251212-20251218）

• 供应端：
  • 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.7%，环比-1.5%。
  • 分区域看，华北负荷小幅上升至82.4%，山东-0.1%至92.9%；华东、西南、华中、华南负荷下滑，华东-6.0%至71.9%，西南-5.3%至79.0%，华南-4.6%至84.5%，华中-0.8%至81.9%。
  • 烧碱周度产量及产能利用率走势图。
  • 烧碱周度装置损失量走势图。
• 下游需求数据：
  • 氧化铝期货价格维持区间震荡，下游铝厂冬储基本完毕，原料库存高企，压价采购策略持续。
  • 粘胶短纤行业产能利用率89.62%，环比持平，行业整体产能利用率平稳。
• 库存数据：
  • 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.47万吨(湿吨)，环比+1.66%，同比+52.34%。
  • 库容比29.41%，环比+0.41%；华北、华东区域库容比环比上涨，东北、华南、西南区域库容比环比下滑。
  • 华北区域库存呈上行趋势；华东区域库存呈现上升趋势；华南区域库存稍有去库。
  • 厂内液碱库存及库容比走势图。
• 液氯数据：
  • 山东液氯价格上调，均价170元/吨，环比+54.55%。
  • 江苏苏北地区液氯价格先涨后跌，苏南地区价格稳定运行。
  • 山东、江苏液氯价格走势图。
• PVC数据：
  • 中国PVC产能利用率77.38%，环比下降2.05%。
  • 下周预计产能利用率77.30%，开工下降，供应压力小幅缓解。
  • PVC周度产能利用率走势图。
• 氯碱成本利润数据：
  • 原辅料成本稳定，能源成本降低，烧碱理论生产成本减少。
  • 烧碱价格上行，液氯周均上行，氯碱利润整体上行。
  • 山东地区32%碱价格及氯碱利润走势图。