烧碱周报：库存高位压制，烧碱弱势运行

作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318交易咨询编号：Z0011155 行情回顾 现货市场 现货市场 期货市场 供应端：产量与开工率 l当周（20251212-1218）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.7%，环比-1.5%。分区域来看，华北有前期负荷不满装置提负，负荷小幅上升，华北+0.3%至82.4%，其中山东-0.1%至92.9%。华东、西南、华中、华南负荷下滑，华东、华南地区存在企业检修，负荷下滑明显，华东-6.0%至71.9%，西南-5.3%至79.0%，华南-4.6%至84.5%，华中-0.8%至81.9%。其它大区基本稳定。 企业检修情况统计 下游需求 l氧化铝：氧化铝期货价格维持区间震荡运行，较前两日价格小幅反弹，导致期现商报价亦随之上涨。而下游铝厂冬储基本完毕，原料库存高企，继续维持压价采购策略。短期来看，目前氧化铝厂开工依旧维持高位，北方重污染天气影响并未导致氧化铝企业出现实质性的大规模减产情况，市场供需矛盾难以缓解。 l当周（20251212-20251218）粘胶短纤行业产能利用率89.62%，环比持平。当周粘胶装置平稳运行，周内行业整体产能利用率平稳。 库存 l截至20251218，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.47万吨(湿吨)，环比+1.66%，同比+52.34%。当周全国液碱样本企业库容比29.41%，环比+0.41%；西北、华北、华中、华东区域库容比环比上涨，东北、华南、西南区域库容比环比均呈下滑趋势。 l其中华北区域来看，周内山东部分企业因前期价格低位，加上省外订单发货，库存下滑明显。但也有部分企业因下游需求不佳，库存下降困难，存在一定压力；天津受待发船单影响库存上涨及河北下游及贸易商库存高位，需求缩减，导致企业出货不佳。整体来看，华北区域库存呈上行趋势；华东区域内受周边低价货源冲击下价格再度回落，且区域内负荷有提升，低浓度碱库存下滑，但出口尚未有利好提振下高浓度库存上涨明显，华东整体库存呈现上升趋势；华南区域供应负荷不满，需求一般，且部分装置进入检修，库存呈现稍有去库 液氯 l截至2025年12月18日，山东液氯价格上调，均价170元/吨，环比+54.55%。周内山东鲁西南地区有氯碱企业检修，东营地区有配套耗氯下游负荷提升，需求增多，液氯价格上调。江苏苏北地区液氯价格先涨后跌，周初受山东鲁西南地区供应缩减影响以及区域内供应减量影响价格上调，周后期受下游需求降低影响价格下调。苏南地区周内需求暂稳，价格稳定运行。 l截止2025年12月19日，中国PVC产能利用率在77.38%，环比下降2.05%。开工下降主要来宁波韩华、乐山永祥、河南宇航等，影响产能利用率小幅下降。下周，中国PVC产能利用率预计77.30%，较本期开工下降，下周河南宇航、青松化工、宁波韩华等开工预期下降，产量小幅下降，供应压力小幅缓解。 氯碱成本利润 l当周（20251212-20251218），原辅料成本稳定，能源成本降低，烧碱理论生产成本减少。烧碱价格上行，液氯周均上行，氯碱利润整体上行。山东氯碱企业周平均毛利在216元/吨，环比+6.40%。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼