烧碱日报：库存累积厂家让利，成交低迷弱势运行

研究院化工组 策略摘要 研究员 目前碱厂产量仍高，下游需求以刚需为主，库存仍有增加趋势，尤其是高浓度碱累库压力较大，供需格局或有进一步宽松可能。在无明显利好因素情况下，现货市场承压，山东液碱企业有让利报价行为，显示销售压力明显，但基差或有支撑，预计期货市场维持弱势运行。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：截止12月18日SH主力收盘价2672元/吨（-0.04%）；基差-390元/吨（+1）。现货：截至12月18日山东32液碱报价：730元/吨（0）；山东50液碱报价：1150元/吨（-30）；西北片碱报价2920元/吨（0）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 价差(折百价)：截至12月18日山东50液碱-山东32液碱：-100元/吨（-90）；广东片碱-广东液碱：650元/吨（0）；32液碱江苏-山东133元/吨（0） 观点：目前液碱市场趋弱运行，山东、河南等多地因严寒天气影响，运输依旧未完全恢复，随着陆续有装置检修结束，产量有增加预期，下游用户按需跟进。片碱市场由于商家看跌情绪较浓，实际成交价格低于厂家报价，但受供应减量，短期持稳可能性较大。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 中性。目前碱厂产量仍高，下游需求以刚需为主，库存仍有增加趋势，尤其是高浓度碱累库压力较大，供需格局或有进一步宽松可能。在无明显利好因素情况下，现货市场承压，山东液碱企业有让利报价行为，显示销售压力明显，但基差或有支撑，预计期货市场维持弱势运行。 风险 装置负荷提升；下游补货节奏；库存增加速度；需求重新示弱。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图3:价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-西北片碱-300丨单位：元/吨..........................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨............................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%............................................................................................................................................................3图7:山东烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图8:江苏烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图9:内蒙烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图10:浙江烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图11:烧碱出口窗口丨单位：元/吨..................................................................................................................................................4图12:上游企业库存丨单位：吨......................................................................................................................................................4图13:氧化铝周度开工率丨单位：%................................................................................................................................................5图14:氧化铝周度库存丨单位：万吨...............................................................................................................................................5图15:氧化铝港口库存丨单位：万吨...............................................................................................................................................5图16:阔叶浆开工率丨单位：%......................................................................................................................................................5图17:短纤周度开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图18:印染行业周度开工率丨单位：%..........................................................................................................................................5 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。