甲醇周报：预期有所改善，甲醇期货或偏强震荡

摘要

上周甲醇期货偏强震荡，加权收于2160元/吨，上涨0.7%。市场预期有所改观，包括国外装置检修、雨雪天气增多、港口倒流内地窗口关闭、宏观面预期向好以及春节前后进口量预期减少等因素提振。但内地甲醇供需依旧较弱，呈现区域性分化走势。

基本面分析

1. 产量上升：上周国内甲醇产量为2072175吨，较前一周增加16200吨，产能利用率91.24%，环比上升0.80%。
2. 下游需求稳中偏弱：烯烃开工率小幅下降，二甲醚产能利用率持平，冰醋酸产能利用率提升，氯化物产能利用率上升，甲醛产能利用率下降。
3. 库存上升：甲醇样本企业库存上升至40.40万吨，环比增3.28%；港口样本库存大幅上升至141.25万吨，环比增15.89%。
4. 港口库存大幅累库：江苏库存大幅积累，浙江库存窄幅波动，华南港口库存小幅去库。
5. 利润恶化：煤制甲醇企业利润再次恶化，西北、山东、山西煤制甲醇利润均下降，河北焦炉气制甲醇利润微降，西南天然气制甲醇利润持平。

后市展望

1. 供给端：本周国内甲醇装置或检修多于复产，预计产量206.35万吨，产能利用率90.86%，较上周下降。
2. 需求端：烯烃开工率预期窄幅下降，二甲醚产能利用率或下降，冰醋酸产能利用率走高，甲醛产能利用率或下降，氯化物产能利用率上升。
3. 库存预期：样本企业库存预计在40.67万吨，整体维持增量预期；港口库存预计继续上升，需关注外轮卸货速度及提货情况。
4. 期货走势：甲醇预期有所改善，期货短线或偏强震荡。

操作策略

在预期向好的提振下，甲醇期货或能偏强运行，可考虑卖出看跌期权策略。