豆粕周报：拍卖暂停&通关消息 连粕止跌收涨

2025年12月29日 拍卖暂停&通关消息连粕止跌收涨 核心观点及策略 ⚫上周，CBOT美豆3月合约涨12.25收于1071.75美分/蒲式耳，涨幅1.16%；豆粕05合约涨55收于2790元/吨，涨幅2.01%；华南豆粕现货涨20收于3080元/吨，涨幅0.65%；菜粕05合约涨68收于2391元/吨，涨幅2.93%；广西菜粕现货涨90收于2560元/吨，涨幅3.64%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫美豆止跌反弹，南美作物暂无风险点，阿根廷产区降水减少，土壤墒情尚可，关注天气变化带来的影响；美豆出口销售进度有所加快，但整体慢于往年均值水平，出口担忧情绪有所缓解；人民币升值，叠加巴西贴水有所走弱，进口压榨利润好转。国内商品市场情绪转暖，叠加市场担忧大豆通关政策影响，一季度大豆到港量预估低于往年均值水平，空头减仓动作增多，连粕止跌收涨。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫南美作物暂无风险点，阿根廷主产区未来两周降水偏少，当前土壤墒情较好，若该天气持续较长时间，或对作物产生不利影响。美豆采购量预计在900-1000万吨大豆，本年度采购目标1200万吨即将达成。上周国内进口大豆拍卖暂停拍卖，1季度大豆到港同比偏少，且市场有海关延迟通关消息扰动，现货价格仍有支撑。关注后续进口大豆通关到港及拍卖进展。预计短期连粕主力合约震荡运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：南美天气，进口大豆通关，大豆拍卖 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，CBOT美豆3月合约涨12.25收于1071.75美分/蒲式耳，涨幅1.16%；豆粕05合约涨55收于2790元/吨，涨幅2.01%；华南豆粕现货涨20收于3080元/吨，涨幅0.65%；菜粕05合约涨68收于2391元/吨，涨幅2.93%；广西菜粕现货涨90收于2560元/吨，涨幅3.64%。 美豆止跌反弹，南美作物暂无风险点，阿根廷产区降水减少，土壤墒情尚可，关注天气变化带来的影响；美豆出口销售进度有所加快，但整体慢于往年均值水平，出口担忧情绪有所缓解；人民币升值，叠加巴西贴水有所走弱，进口压榨利润好转。国内商品市场情绪转暖，叠加市场担忧大豆通关政策影响，一季度大豆到港量预估低于往年均值水平，空头减仓动作增多，连粕止跌收涨。 截至12月11日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增239.6万吨，前一周为155.2万吨；当前年度美豆累计销售量为2578万吨，销售进度为57.9%，去年同期为75.9%；中国当周对美豆净采购为138.3万吨，累计采购量为541万吨，未装船量为513.6万吨。 截至2025年12月12日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为2.33美元/蒲式耳，前一周为2.45美元/蒲式耳。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为311.2美元/短吨，前一周为320.87美元/短吨。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为49.67 美分/磅，前一周为50.37美分/磅。1号黄大豆平均价格为10.77美元/蒲式耳，前一周为10.95美元/蒲式耳。 Conab机构发布，截至2025年12月20日当周，巴西2025/26年度大豆种植率为97.6%，前一周为94.1%，去年同期为97.8%，五年均值为94.9。巴西全国谷物出口商协会公布数据显示，巴西12月大豆出口量预计为357万吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，截至2025年12月24日当周，阿根廷大豆播种进度为75.5%，前一周为67.3%，去年同期为84.6%。 南美产区天气预报显示，未来15天，巴西大豆产区累计降水量在均值附近，且降水过程持续，维持丰产预期；阿根廷主产区天气转干，降水低于均值，持续关注天气变化。 截至2025年12月19日当周，主要油厂大豆库存为722.36万吨，较上周减少17.12万吨，较去年同期增加143.79万吨；豆粕库存为113.71万吨，较上周增加4.02万吨，较去年同期增加55.43万吨；未执行合同为473.6万吨，较上周减少98.42万吨，较去年同期增加61.4万吨。全国港口大豆库存为865.6万吨，较上周减少50.6万吨，较去年同期增加85.55万吨。 截至2025年12月19日当周，全国豆粕周度日均成交为15.74万吨，其中现货成交为5.304万吨，远期成交为10.436万吨，前一周日均总成交为12.126万吨；豆粕周度日均提货量为18.278万吨，前一周为18.151万吨；主要油厂压榨量为206.44万吨，前一周为213.06万吨；饲料企业豆粕库存天数为9.45天，前一周为9.23天。 南美作物暂无风险点，阿根廷主产区未来两周降水偏少，当前土壤墒情较好，若该天气持续较长时间，或对作物产生不利影响。美豆采购量预计在900-1000万吨大豆，本年度采购目标1200万吨即将达成。上周国内进口大豆拍卖暂停拍卖，1季度大豆到港同比偏少，且市场有海关延迟通关消息扰动，现货价格仍有支撑。关注后续进口大豆通关到港及拍卖进展。预计短期连粕主力合约震荡运行。 三、行业要闻 1、AgRural机构发布，巴西2025/26年度大豆产量将达到1.804亿吨，高于此前在11月预估的1.785亿吨。巴西是全球最大的大豆生产国和出口国，在上一年度生产了1.715亿吨大豆。AgRural指出，在12月份，天气条件一直有利，但警告称，大多数农田的单产仍然不确定。该公司补充说：“收成规模仍将取决于1月份、2月份以及一些晚播地区在3月上半月的天气情况。”AgRural亦表示，在巴拉那州和马托格罗索州部分地区的农民已经开始收获2025/26年度大豆作物。这些地区预计在未来几日继续收割，但在天气条件允许的情况下，1月份进展会更快，该公司称。 2、Secex机构发布，巴西12月前三周出口大豆2,442,367.61吨，日均出口量为162,824.51吨，较上年12月全月的日均出口量95,528.06吨增加70%。上年12月全月出口量为2,006,089.20吨。 3、据外电消息，周二公布的月度调查显示，巴西2025/26年度大豆作物产量料为1.783亿吨，持平于上次预估，预估区间为1.741-1.826亿吨。大豆种植面积料为4,910万公顷，单产为每公顷3.63吨。播种季节按期结束，且生长季在整体有利的条件下开始。目前的预估中值要高于美国农业部预期的1.75亿吨，其预估大豆播种面积为4,880万公顷，全国单产为每公顷3.59吨。而巴西国家商品供应公司（Conab）近期预计，大豆产量和种植面积分别为1.771亿吨和4,890万公顷。 4、阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，阿根廷11月大豆压榨量为3,493,523吨，豆油产量为687,188吨，豆粕产量为2,559,305吨。截至2025年12月1日，阿根廷工厂大豆库存为2,148,146吨；豆油库存为282,301吨；豆粕库存为704,678吨。 5、阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至12月17日当周，阿根廷农户销售5.33万吨2025/26年度大豆，使累计销量达到456.19万吨。当周，本土油厂采购5.15万吨，出口行业采购0.18万吨。此外，阿根廷农户销售25.66万吨2024/25年度大豆，使累计销量达到4109.99万吨。当周，本土油厂采购21.90万吨，出口行业采购3.76万吨。截至12月17日，2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为1216.5万吨，2025/26年度大豆累计出口销售登记数量为186.7万吨。 6、加拿大统计局发布的油籽压榨数据显示，2025年11月，加拿大油菜籽压榨量为1,021,212吨，较前一个月减少0.52%，较去年同期增加0.18%。当月，菜油产量为395,265吨，环比减少7.83%，同比减少7.51%。当月，菜粕产量为598,459吨，环比减少0.76%，同比增加0.57%。2025/26年度累计油菜籽压榨量为3,923,092吨，菜油产量为1,616,731吨，菜粕产量为2,306,160吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表12巴西大豆产区气温 数据来源：WAW，铜冠金源期货 数据来源：Conab，USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 豆粕周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。