南华苯乙烯产业链周报：低位反弹20251228

核心矛盾及策略建议

• 纯苯：供应小幅波动，需求端（苯乙烯、苯酚、苯胺、己二酸）开工率提升带动需求回升，但中长期需求支撑不足；华东港口库存达历史高位，面临胀库风险；明年炼厂检修计划减少，春节后去库压力增大；外盘美湾价格偏强，美韩窗口打开，但亚洲纯苯过剩格局难改，维持内弱外强。
• 苯乙烯：天津渤化45万吨装置计划外停车，供应收缩；出口商谈活跃，需求端（EPS、PS、ABS）开工率提升，市场情绪好转；盘面反弹受基本面和资金配置双重推动，但需求仍处淡季，主力基差走弱，不建议高位追多；关注出口持续性及宏观“反内卷”政策。
• 交易逻辑：
  • 近端：纯苯内弱外强，库存高企；苯乙烯供应收缩，出口活跃。
  • 远端：明年炼厂检修减少，春节后纯苯去库压力大；苯乙烯季节性累库预期；1月白电排产下修，终端需求偏弱。
• 策略建议：
  • 行情定位：区间震荡，价格区间BZ2603（5200-5800）、EB2602（6300-6900），逢高空。
  • 产业客户：苯乙烯价格区间预测（具体区间未列出）。

重要信息及关注事件

• 利多信息：美湾纯苯价格偏强，美韩窗口打开；苯乙烯出口活跃；天津渤化苯乙烯装置停车。
• 利空信息：华东纯苯港口库存达历史高位。
• 下周关注：EIA原油库存（12月19日当周）、初请失业金人数（12月27日当周）。

盘面解读

• 价量及资金：
  • 纯苯：盘面低位反弹，龙虎榜多空均减仓，主力席位仍空头；库存高位，多空交织。
  • 苯乙烯：月间C结构稍走平，近端走强带动月差、基差走缩。
• 价差跟踪：纯苯-苯乙烯主力价差走强，受纯苯库存高企和苯乙烯出口/装置停车利好影响。

估值和利润分析

• 产业链上下游及进出口利润跟踪（具体数据未列出）。

供需及库存推演

• 供应端：
  • 纯苯：石油苯产量微降，加氢苯产量微增，供应小幅波动；港口库存达历史高位。
  • 苯乙烯：产量环比增2.25%，产能利用率提升。
• 需求端：
  • 纯苯：下游开工率提升，五大下游折原料纯苯需求明显增加。
  • 苯乙烯：EPS、PS、ABS开工率提升，但1月白电排产下修，终端需求偏弱。
• 供需平衡表推演：苯乙烯近强远弱，纯苯春节后去库压力增大。