鸡蛋周报 2025/12/27：暂时观望等待抛空

2025/12/27 王俊（农产品组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆现货端：国内蛋价上周震荡回落为主，后半周局部回涨，周内供应充足，需求相对疲软，贸易商心态谨慎，市场整体走货一般，但因元旦将至，落价后低价走货有所转好；具体看，黑山大码蛋价周落0.2元至2.7元/斤，周内最低2.7元/斤，馆陶周涨0.02元至2.82/斤，周内最低2.58元/斤，销区回龙观周落0.2元至2.98元/斤，东莞周持平于2.98元/斤；蛋价降至低位，叠加元旦临近，贸易商陆续补货，近日蛋价不乏小幅反弹可能，不过随着元旦备货结束，需求量减少，节后蛋价或小幅回落。 ◆补栏和淘汰：受蛋价弱势以及养殖亏损的影响，市场补栏情绪延续低迷，因季节性因素，11月份补栏环比小幅增加1%，为7910万只，同比下降幅度达13.4%；蛋价反弹无力，养殖亏损扩大，市场淘鸡情绪延续积极，老鸡价同比创多年新低，淘鸡-白鸡价差进一步回落，鸡龄下降至484天，不过离超量淘汰仍有距离。 ◆存栏及趋势：截止11月底，在产蛋鸡存栏量为13.52亿只，低于前值并显著低于此前预期，主因为淘鸡量出栏意外不降反增，不过从绝对数量看依旧偏大，环比10月下降0.07亿只，同比去年的12.84亿只增加5.3%；按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，预计未来存栏逐步见顶回落，至明年4月进一步下降至13亿只，跌幅空间3.8%，相对供应逐步下降，绝对供应仍属偏高。 ◆需求端：元旦将至，商超、电商有一轮促销活动，贸易商采购量或增加；随着下游备货进入尾期，贸易商采购量或减少，转而消化库存；下周鸡蛋需求量或先增加后减少。 ◆小结：一轮下跌后现货出现惜售情绪，同时消费端备货在即，叠加淘鸡进行，市场预期继续改善，但绝对供应压力下现货和近月依旧承压；盘面处于弱现实和强预期的状态，远端基本面大方向改善但过程仍有反复，乐观预期的提前注入不利于产能的去化，近端博弈供需和升水，反弹抛空为主，远端交易估值，长期留意上方压力。 鸡蛋分析体系 期现市场 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 1、国内蛋价上周震荡回落为主，后半周局部回涨，周内供应充足，需求相对疲软，贸易商心态谨慎，市场整体走货一般，但因元旦将至，落价后低价走货有所转好。2、具体看，黑山大码蛋价周落0.2元至2.7元/斤，周内最低2.7元/斤，馆陶周涨0.02元至2.82/斤，周内最低2.58元/斤，销区回龙观周落0.2元至2.98元/斤，东莞周持平于2.98元/斤。 3、蛋价降至低位，叠加元旦临近，贸易商陆续补货，近日蛋价不乏小幅反弹可能，不过随着元旦备货结束，需求量减少，节后蛋价或小幅回落。 基差价差 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 基差偏低，现货走势弱，导致月差偏反套。 淘汰鸡价格 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 蛋价从低位反弹，但养殖仍处亏损状态，市场淘鸡情绪延续积极，淘鸡绝对价格以及淘鸡-白鸡价差创新低。 鸡苗雏鸡价格 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：农业农村部、五矿期货研究中心 供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 受蛋价弱势以及养殖亏损的影响，市场补栏情绪延续低迷，因季节性因素，11月份补栏环比小幅增加1%，为7910万只，同比下降幅度达13.4%。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 蛋价反弹无力，养殖亏损扩大，市场淘鸡情绪延续积极，老鸡价同比创多年新低，淘鸡-白鸡价差进一步回落，鸡龄下降至484天，不过离超量淘汰仍有距离。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止11月底，在产蛋鸡存栏量为13.52亿只，低于前值并显著低于此前预期，主因为淘鸡量出栏意外不降反增，不过从绝对数量看依旧偏大，环比10月下降0.07亿只，同比去年的12.84亿只增加5.3%。 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，预计未来存栏逐步见顶回落，至明年4月进一步下降至13亿只，跌幅空间3.8%，相对供应逐步下降，绝对供应仍属偏高。 需求端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 元旦将至，商超、电商有一轮促销活动，贸易商采购量或增加；随着下游备货进入尾期，贸易商采购量或减少，转而消化库存；下周鸡蛋需求量或先增加后减少。 成本和利润 成本和利润 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本同比偏低、环比回落，盈利看处于季节性偏低水平。 库存端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 库存基本处于季节性正常或略高的状态。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层