螺纹钢周报：购房政策边际松动 情绪小幅修复

螺纹钢周报2025/12/27 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量184万吨，环比+1.49%，同比-15.70%，累计产量10907.41万吨，同比-3.68%。长流程产量155万吨，环比+1.71%，同比-19.19%，短流程产量29万吨，环比+0.34%，同比+9.13%。 本周铁水日均产量为226.58万吨，淡季铁水持续回落，螺纹产量处于低位。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持58元/吨附近，高炉利润中性；谷电利润为100元/吨，电炉利润水平偏高。 ◆ 需求端：本周螺纹表需202万吨，前值209万吨，环比-3.3%，同比-7.8%，累计需求10874万吨，同比-5.6%。 本周需求持续回落，淡季特征明显。 ◆ 进出口：钢坯10月进口3.0万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存294万吨，前值313万吨，环比-6.0%，同比+4.1%，厂库140万吨，前值140万吨，环比+0.4%，同比+16.4%。合计库存434，前值453，环比-4.0%，同比+7.8%。 螺纹钢库存持续去化，当前螺纹库存走势相对健康。 ◆ 利润:铁水成本2691元/吨，高炉利润58元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-10元/吨。 ◆ 基差：最低仓单基差134元/吨，基差率4.2%。 ◆ 小结：本周商品市场整体情绪偏暖，成材价格延续震荡运行。从基本面来看，螺纹钢产量小幅回升，表观需求有所回落，库存仍处于近五年低位水平；热轧卷板方面，产量持续下降，表需小幅改善，库存延续去化，供需矛盾边际缓解。宏观层面，本周北京市住房城乡建设委、市发展改革委、人民银行北京市分行及北京住房公积金管理中心等四部门联合发文，适度放宽非京籍家庭购房条件，并加大对多子女家庭住房需求的支持力度。作为一线城市，北京率先对购房政策进行松动，或对其他一线城市形成一定示范效应，有助于推动地产库存的逐步消化。综合来看，当前终端需求整体仍偏弱，成材基本面相对承压，钢价预计仍将维持在底部区间内震荡运行。冬储方面，部分地区已出现小规模操作迹象，但整体参与意愿偏弱，难以形成集中性补库行情。宏观环境仍处于政策观察期，后续需重点关注“双碳”政策是否再度强化及其对钢铁行业的边际影响。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差97元/吨，05基差77元/吨，10基差32元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差-20元/吨，螺纹05_10价差-45元/吨，螺纹10_01价差65元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差190元/吨，上周200元/吨，上海卷螺差-70元/吨，上周-60元/吨，广州卷螺差-250元/吨，上周-240元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差170元/吨，上周170元/吨，广州-上海101元/吨，上周111元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价170元/吨，上周190元/吨，上海盘螺溢价170元/吨，上周180元/吨，广州盘螺溢价190元/吨，上周190元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3070元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3140元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国453美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚470美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国960美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟630美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东655美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3204元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价895元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-10元/吨，较上周变化+4元/吨。螺纹高炉利润58元/吨，较上周变化+16元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2182元/吨，铁水成本3227元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2691元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量184万吨，环比+1.5%，同比-15.7%，累计产量10907.4万吨，同比-3.7%。长流程产量155万吨，环比+1.7%，同比-19.2%，短流程产量29万吨，环比+0.3%，同比+9.1%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率85%，前值85%，电炉产能利用率53%，前值54%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量227万吨，前值227。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量35万吨，前值35万吨，南方大区螺纹产量69万吨，前值66万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量80万吨，江苏螺纹产量33万吨，山东螺纹产量6万吨，安徽螺纹产量15万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量22万吨，广西螺纹产量8万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量19300吨，上周19300吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商11130吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商5720吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商38624吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商3360吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商7000吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商32790吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商5300吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商3180吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商5300吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商2000吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量203万吨，华东螺纹钢周度消费量98万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量37万吨，华南螺纹钢周度消费量32万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量17万吨，华中螺纹钢周度消费量8万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量7万吨，西北螺纹钢周度消费量11万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州475元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海435元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存294万吨，前值313万吨，环比-6.0%，同比+4.1%，厂库140万吨，前值140万吨，环比+0.4%，同比+16.4%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存434，前值453，环比-4.0%，同比+7.8%。唐山钢坯库存115万吨，前值115万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存440万吨，华东社会库存216万吨，杭州螺纹社会库存53万吨，上海社会库存26万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华南社会库存38万吨，华北社会库存69万吨，广州社会库存10万吨，北京社会库存24万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华中