核心观点
- 市场焦点：美国扣押委内瑞拉油轮、俄乌和平方案谈判、EIA数据推迟公布。
- 重点数据：EIA原油库存-127.4万桶，预期-106.6万桶；库欣原油库存-74.2万桶；战略石油储备库存24.9万桶。
- 主要观点：受美委紧张关系升温影响，油价触底反弹，整体震荡偏强。地缘风险溢价推动油价上行，但委内瑞拉石油装载活动正常限制油价上行空间。原油供应过剩仍是核心压制因素，油价承压于中长期下行趋势。市场缺乏单边下行的强劲动力，预计油价延续震荡偏弱格局。
多空因素分析（原油）
- 供应端：美国原油产量环比减少1万桶至1384.3万桶/日，但仍是历史高位；美国石油钻井总数环比增加，预计年内维持低位运行。
- 需求端：美国炼厂开工率回升，但空间有限；欧洲炼厂开工率保持高位；中国主营炼厂开工率止跌，地炼开工率面临瓶颈。
- 库存：EIA商业库存环比下降，库欣地区库存下降，汽油库存增加。
- 利润：国内主营炼厂利润环比回升，地炼利润环比下降。
- 裂解价差：美国原油裂解价差环比下降，限制炼油厂开工率回升速度。
宏观分析
- 美国经济：初请失业金人数低于预期，降息预期下降，特朗普希望提名的美联储主席降息。
- 地缘政治：美乌及美俄在迈阿密进行背靠背会晤，市场对地缘风险缓和预期升温。
数据分析
- 库存：EIA原油库存环比下降，战略石油储备库存微增；库欣地区库存下降，汽油库存增加。
- 裂解价差：美国原油裂解价差环比下降。
后市研判
- 供应过剩仍是市场主要交易逻辑，地缘政治扰动加剧盘面波动。
- 需求淡季，OPEC+及非OPEC国家增产强化供应过剩预期。
- 地缘缓和预期对油价利空，美委关系紧张支撑盘面上行。
- 多空交织难以驱动单边行情，油价反弹空间有限，仍面临回落压力。
- 操作建议关注WTI原油55-59美元/桶区间，反弹布局空单。
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