中农立华机构调研纪要

2025年，农药行业整体处于低位运行，中农立华前三季度营业收入同比增长5.11%，但净利润同比下降13.63%，主要受市场竞争激烈、部分产品毛利率下降及费用增加等因素影响。公司对行业后续走势保持谨慎乐观，将通过优化产品结构、加强市场竞争力应对市场变化。

互动Q&A环节主要涵盖以下几个方面：

1. 农药产品涨价原因：百菌清、功夫菊酯、联苯菊酯等原药价格上涨，主要受供需关系阶段性失衡及原材料成本上升驱动。当前农化行业处于周期底部，供应链体系脆弱，上游偶发性事件易引发供应扰动。
2. 收购台州农资终止：公司终止收购台州农资的意向，后续将聚焦于国内及海外终端市场布局，通过并购或合作强化全球渠道网络，提升市场响应能力。
3. 海外出口进展：2025年前三季度，公司3808项下出口数量和金额同比分别增长20.91%和16.48%，南美地区销售及金额均有改善。公司通过提升自主登记产品销售比例，并引入巴西农业信贷票据CPR机制，深化当地市场布局。
4. 中农鼎粮柱推广：公司持续推广“中农鼎粮柱”大田增产方案，推广覆盖亩次数显著增长，未来将进一步推动其在粮食主产区的落地应用。
5. 明年农药周期判断：行业低迷状况预计仍将维持，农药产品价格预计在底部震荡，海外市场或将先于国内走出低迷。
6. 海外资源整合：公司将持续加大海外市场投入，积极寻求与具备当地资源、渠道优势的海外企业合作，提升竞争力和合规能力。
7. 分红政策：公司重视股东回报，近年分红比例持续提升。未来将综合业绩增长、现金流状况等因素审慎考虑是否进一步提升分红比例，确保分红政策稳定性和连续性。

总体而言，中农立华将继续夯实主营业务，深挖内涵式发展潜力，同时探索外延式发展路径，推动公司可持续、高质量发展。