中农立华机构调研纪要

2024年上半年，中农立华面临全球经济下行、地缘政治冲突、极端天气及行业竞争加剧等多重挑战，但公司通过稳健经营和技术创新，实现了业绩的稳健增长。公司前三季度营业收入85.15亿元，同比增长1.79%；净利润1.75亿元，同比下降3.69%，但扣非净利润同比增长1.53%。

公司核心优势体现在：1）绿色作物健康解决方案的本地化应用，市场份额稳步提升；2）国际业务恢复性增长，海外登记数量超2000张，C端业务稳步推进；3）化工业务逆市反弹，通过聚焦产业链机会实现增长；4）联销业务稳中求进，提升服务品质。公司还与多家企业签订战略合作协议，共建行业生态。

Q&A环节显示：公司海外毛利和毛利率提升得益于供应链资源整合和方案价值提升；应收账款增长主要由于新加坡公司结算方式变更、客户账期延长及核心客户合作规模扩大，整体回款情况正常；三季度利润下滑主要受行业竞争加剧、银行利率下调及资产减值影响。未来公司将继续发展作物健康业务和国际业务，并通过资本运作提升市值。公司重视分红，年均分红比例达42.7%，未来将继续保持高分红比例。行业方面，农药价格或维持底部盘整，部分品种如阿维菌素等出现阶段性上涨。公司已制定市值提升方案，通过内生外延发展提升综合实力。