化工日报

周小燕高级分析师F0308906B Z0016691 王雪忆分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内震荡整理。基本面上，市场整体供应面相对宽松，部分企业仍存一定出货需求，不过市场偏低成交改善，加之PDH装置生产成本上升，生产企业稳市意感凸显。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内窄幅整理。聚乙烯方面，供应长期维持偏高水平，标品供应增长。下游行业集中性需求陆续减少，开工多数稳中小降，逢低按单备货，维持生产为主。聚丙烯方面，季节性需求淡季，下游开工存下滑预期，叠加采购谨慎，需求短期释放有限，市场未自供需基本面的支撑相对乏力。 【纯苯-苯乙烯】 日内纯苯期份低位震荡。后续到货董大，纯苯港口库存持续回升，现实依旧有压力，月差承压：后市有装置检修及下游提负预期，供需压力或有所缓解，但甲苯峻化效益好转，供应有增长预期，底部震荡为主。明年上率年去库预期下，中线考虑逢低介入月差正套。 苯乙烯期货主力合约日内维续上行收涨，突破前期整理区问上沿。基本面上，目前市场在芳烃强势和苯乙烯出口商谈的带动下，整体看多情绪稍占优势，加之苯乙烯库存持续去库，供需基本面持续改善的情况下，苯乙烯价格支撑走强。 【聚酯】 PX强预期继续推动价格上行，PTA大端增仓跟涨。短期PX有装置重启预期，供应增长，一季度有检修和重启，下游需求春节前后回落，现实平稳，预期偏强。周内PTA装置重启和减产并存，预期缝持低负荷下去库状态，加工差喀有修复，上行驱动主要来自原料PX。整体看，PX强预期格局不变，券节前需求有负反馈预期，关注持念表现及下游聚骼负荷，中线保持多配路。 乙二醇价格震荡为主。周度产董小端下调，主要来自煤化工编董：港口库存较周一小端下降。券节前后下游聚脂有降质预期，但到港量下降及装置途修缓和累库压力，价格低位震荡为主；三李度有集中途修及需求回升预期，供需或改善。新年度依旧有较大董装置投产的预期下，乙二醇长线依旧承压，把提节奏为主。 短纤绝对价格随原料波动为主，需求淡季，基差和加工差走弱；新年度投产量依旧偏低，长线供需格局相对较好，根据需求节泰进行配置。瓶片需求转演，盘面跟随原料上涨：现货加工差好子盘面表现，整体依旧不理想；产能过制是长线压力，成本驱动为主。 【煤化工】 审醇盘面延续区间震荡。进口卸货速度恢复叠加内地需求转弱，港口大幅累库。海外装置开工维持低位，目前伊朗仅两套装置仍在运行，装船逐步放缓。短期沿海库存持续偏高，行情或区问内偏弱震荡，中长期来看行情存在上行驱动，考感逢低介入5-9月差正套。 承素期货盘面震荡坚提。生产金业持续大幅云库，市场情绪非动成交较好。受环保限产等国索影响，日产持续下降，工业下游需求以及复合肥企业整体开工均有小端下调，储备需求持续唯进。短期承本市场供需差收紧，行情偏强震荡。 【氟碱】 宏观情绪回暖，PVC震荡偏强走势。本周新增一家企业检修，开工下降，2026年新增投产少，预计供应压力会有缓解。下游开工下滑，逢低补货为主；出口维持删需，整体需求低速。华东华南库存环比回升，库存压力较大。低估值下，PVC底部回升，国前延续希供高需格局，PVC或低位区间运行为主。 "内卷式"竞争再提，烧碱震荡偏强走势。液氯下行，氯成一体化利润压缩至200元以下，对液碱形成价格支撑。下游期需补库，行业库存环比下降，但整体压力依然较高。开工延续高位态势，供给压力大。氧化铝开工链持高位，需仍在；非铝下则需采购为主。供给高压运行，下游需求增量有限，预计上行幅度有限。 【纯碱一玻璃】 宏观情绪暖，绝碱震荡偏强走势。本周产董小幅下滑，仍在70万吨以上运行，后续有新产董释放，供给压力较大。行业维续去库，库存压力缓锌。需求端，重战刚需小器下滑，下游则需补库为主，图货意愿低。长期纯战仍面临供需短制压力，反弹高空思路对待；供应离加，下游有减产风险，低位关注多玻弱空纯藏05策略。 玻璃日内震荡偏强走势。行业小器累库，压力较大，现货走势一般。近期一条产线冷修，产能小器下滑，目前利润压缩，产能或继续下降。加工订单延续低递态势，需求不足，南方订单表现好于北方。弱现实继续，短期建议观塑为主，行业需要继续去产能才能达到平衡。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期贷有限公司定经中国证监会批准政立的期资经营机构，已具备期资投资咨询业务资格。 户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信总，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资科、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负资责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯押是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的考贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。