沪镍不锈钢市场周报总结
周度要点小结
- 沪镍：
- 周度回顾：沪镍主力合约大幅上涨，周线涨跌幅+8.17%，振幅12.20%，收盘价126750元/吨。
- 行情展望：宏观面，美国取消对中国芯片加征关税；基本面，菲律宾雨季导致镍矿进口量回落，印尼明年RKAB计划削减配额引发市场担忧；冶炼端，印尼镍铁产量高位，回流国内数量增加，中国及印尼新建精炼镍项目陆续投产但部分减产；需求端，不锈钢成本下降带动钢厂利润改善，新能源汽车产销爬升，三元电池贡献需求增量；库存方面，国内镍库存增长，现货升水上涨，LME库存亦增长；技术面，成交放量持仓高位，多空分歧增大。
- 观点参考：短线沪镍宽幅调整，关注MA5支撑，上方13关口阻力。
- 不锈钢：
- 周度回顾：不锈钢主力合约大幅上涨，周线涨跌幅+1.85%，振幅3.14%，收盘价12955元/吨。
- 行情展望：原料端，菲律宾雨季及镍矿品味下降导致国内镍铁厂原料库存趋紧，印尼RKAB计划削减配额进一步收缩原料供应；供应端，钢厂利润改善但产量降幅有限，供应压力仍存；需求端，下游需求转向淡季，不锈钢出口量下降，前期挤出口影响显现；库存方面，全国不锈钢社会库存季节性小幅下降；技术面，持仓减量价格调整，多头氛围谨慎。
- 观点参考：不锈钢期价高位调整，关注MA5支撑，上方1.32位置阻力。
期现市场情况
- 沪镍：截至12月26日，电解镍现货价129700元/吨，基差2950元/吨。
- 不锈钢：截至12月26日，基差595元/吨。
- 比值：镍不锈钢价格比值为9.78，锡镍价格比值为2.67。
- 持仓：沪镍前20净持仓-47699手，不锈钢前20净持仓-13994手。
产业链情况
- 供应端：
- 镍矿港口库存下降至1376.47万吨。
- 电积镍生产利润增加至11500元/吨。
- 国内电解镍产量缓增，9月产量36795吨（同比+0.25%），11月进口量12840.486吨（同比+29.18%）。
- 上期所镍库存下降826吨至44454吨，LME镍库存增加2214吨至255696吨。
- 需求端：
- 300系产量环比下降2.13%，400系产量环比增加4.49%。
- 不锈钢进口量环比下降1.26万吨至10.91万吨，出口量环比增加3.27万吨至33.3万吨。
- 佛山无锡300系库存分别下降21646吨和9489吨。
- 不锈钢生产利润：截至12月26日，利润为98元/吨，较上周增加118元/吨。
- 下游需求：
- 房地产业：1-11月新开工面积同比下降20.5%，竣工面积下降18%，投资下降15.9%。
- 家电行业：11月空调产量下降23.64%，冰箱产量增加9.67%，洗衣机和冷柜产量分别增加7.96%和7.17%。
- 汽车产业：11月新能源汽车产量同比增加9.5%，销量增加11.3%。
- 机械行业：挖掘机产量同比增加14.3%，拖拉机产量企稳改善。
研究结论
- 沪镍：短期宽幅调整，关注MA5支撑和13关口阻力，长期仍需关注原料供应传导进程。
- 不锈钢：期价高位调整，关注MA5支撑和1.32位置阻力，下游需求转向淡季，供应压力仍存。
