沪镍不锈钢市场周报：印尼政策成本支撑，镍不锈钢震荡回升

沪镍不锈钢市场周报 印尼政策成本支撑镍不锈钢震荡回升 关注我们获 取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 目录 1、周度要点小结 「周度要点小结」 周度回顾：本周沪镍主力大幅上涨，周线涨跌幅为+8.17%，振幅12.20%。截止本周主力收盘报价126750元/吨。 行情展望：宏观面，美国结束上届政府针对中国芯片贸易调查，未来18个月不对中国芯片加征额外关税。基本面，菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落趋势；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，原料供应趋紧引发市场担忧，长期仍需看传导进程。冶炼端，印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；中国及印尼多个新建精炼镍项目陆续投产，虽中间品原料紧张，利润亏损导致部分减产，但产量依旧处于高位，纯镍市场供应压力较大。需求端，不锈钢成本镍铁下跌，钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存延续增长，市场按需采购为主，现货升水上涨；海外LME库存亦呈现增长。技术面，成交放量持仓高位，多空分歧增大。 观点参考：预计短线沪镍宽幅调整，关注MA5支撑，上方13关口阻力。 周度回顾：本周不锈钢大幅上涨，周线涨跌幅为+1.85%，振幅3.14%。截止本周主力合约收盘报价12955元/吨。 行情展望：原料端，菲律宾逐步进入雨季，且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，原料供应收缩情况下，镍铁生产将面临减产压力。供应端，不锈钢厂生产利润有所改善，虽告别传统需求旺季，但预计产量降幅实际有限，供应压力仍存。需求端，下游需求逐步转向淡季，且不锈钢出口量呈现下降态势，前期挤出口影响开始显现。市场采购意愿不高，整体询单和成交表现一般，不过市场到货同样不多，因此全国不锈钢社会库存维持季节性小幅下降。技术面，持仓减量价格调整，多头氛围谨慎。 观点参考：预计不锈钢期价高位调整，关注MA5支撑，上方1.32位置阻力。 「期现市场情况」 本周沪镍不锈钢期货价格反弹 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 截至12月26日，平均价:镍生铁(1.5-1.7%)价格为3250元/吨，较上周持平；平均价:镍铁(7-10%):全国价格为905元/镍，较上周上涨15元/镍。 截至12月26日，沪镍收盘价为126750元/吨，较上周上涨9570元/吨；不锈钢收盘价为12955元/吨，较上周上涨235元/吨。 「期现市场情况」 本周沪镍基差上涨、不锈钢基差下跌 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 截至12月26日，电解镍现货价为129700元/吨，基差为2950元/吨；不锈钢收盘价为13550元/吨，基差为595元/吨。 「期现市场情况」 本周镍不锈钢比值上涨、锡镍比值下跌 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 截至12月26日，上期所镍不锈钢价格比值为9.78，较上周上涨0.57；上期所锡镍价格比值为2.67元/吨，较上周下跌0.26。 「期现市场情况」 本周沪镍前20净买单量下滑、不锈钢前20净买单量震荡 来源：上期所瑞达期货研究院 来源：上期所瑞达期货研究院 截至2025年12月26日，沪镍前20名净持仓为-47699手，较2025年12月22日减少18647手。 截至2025年12月26日，不锈钢前20名净持仓为-13994手，较2025年12月22日减少8415手。 「产业链情况」 供应端——镍矿港口库存下降电积镍生产利润盈利 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 截至12月26日，全国主要港口统计镍矿库存为1376.47万吨，较上周下降62.67万吨。 截至12月26日，电积镍的生产利润为11500元/吨，较上周增加12000元/吨。 「产业链情况」 供应端——国内电解镍产量缓增进口量下滑 国家统计局数据显示，2025年9月，电解镍产量为36795吨，同比增加0.25%。 海关总署数据显示，2025年11月，精炼镍及合金进口量为12840.486吨，同比增加29.18%；1-11月，精炼镍及合金累计进口209244.351吨，同比增加157.2%。 「产业链情况」 供应端——上期所库存增长较快、LME镍库存持稳 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 截至12月26日，上海期货交易所沪镍库存为44454吨，较上周下降826吨。 截至12月26日，LME镍库存为255696吨，较上周增加2214吨。 「产业链情况」 需求端——300系产量持稳增加出口量下降 来源：mysteel瑞达期货研究院 2025年11月，不锈粗钢总产量为349.31万吨，环比下降0.59%；其中400系产量为68.94万吨，环比增加4.49%；300系产量为176.17万吨，环比下降2.13%；200系产量为104.2万吨，环比下降1.14%。 海关总署数据显示，2025年11月，不锈钢进口量为10.91万吨，环比下降1.26万吨；不锈钢出口量为33.3万吨，环比增加3.27万吨。1月，累计净进口量-246.95万吨，同比下降22.39万吨。 「产业链情况」 需求端——佛山无锡300系去库趋势 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 截至12月26日，佛山不锈钢库存为264500吨，较上周下降21646吨；无锡不锈钢库存为544038吨，较上周下降9489吨。 「产业链情况」 不锈钢生产利润 截至12月26日，不锈钢生产利润为98元/吨，较上周增加118元/吨。 「产业链情况」 需求端——房地产业弱势下行家电行业下降 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 2025年1-11月，房屋新开工面积为53456.7万平方米，同比下降20.5%；房屋竣工面积为39453.93万平方米，同比下降18%；房地产开发投资为78590.9万平方米，同比下降15.9%。 2025年11月，空调产量为1502.6万台，同比下降23.64%；家用电冰箱产量为944.2万台，同比增加9.67%；家用洗衣机产量为1201.3万台，同比增加7.96%；冷柜产量为261.9万台，同比增加7.17%。 「产业链情况」 需求端——汽车产业表现较好机械行业企稳改善 来源：同花顺瑞达期货研究院 中汽协数据显示，2025年11月中国新能源汽车产量为353.2万辆，同比增加9.5%；销量为342.9万辆，同比增加11.3%。 2025年11月，挖掘机产量为33623台，同比增加14.3%；大中型拖拉机产量为22592台，同比增加8.11%；小型拖拉机产量为9000台，同比下降25%。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。