有色日报：有色产业压力持续上升

有色产业压力持续上升

核心观点

• 沪铜：今日沪铜增仓加速上行，主力合约盘中一度逼近10万关口，尾盘减仓跳水，资金了结意愿上升。本周铜价震荡上行，日内振幅上升，多空博弈加剧。宏观层面，海外圣诞假期，资金获利了结意愿较强。产业层面，高铜价抑制下游消费，基差和月差纷纷走弱，电解铜社库上升明显。短期海外休市，国内产业压力较大，回落可关注5日均线支撑。
• 沪铝：本周呈现震荡运行，期价触及12月上旬高位，短期多头了结意愿较强。宏观层面，海外圣诞休市。产业层面，高铝价抑制下游消费，产业被动跟随，电解铝社库上升。技术上，短期关注2.24万关口多空博弈。
• 沪镍：本周镍价增仓反弹明显，并突破了下半年运行中枢。这主要是由于产业供需预期的转变导致期价超跌反弹。产业层面，印尼方面产业政策扰动预期上升，推动镍价上涨。短期随着镍主力期价拉升至13万关口，低位反弹近2万元/吨，短期多头了结意愿较强，多空博弈加剧。

产业动态

• 铜：12月25日，Mysteel电解铜社库为20.22万吨，较22日累库2.22万吨，较18日累库2.77万吨。SMM华北电解铜现货市场周内需求受高铜价抑制，持货商压力渐强，现货升贴水连续大跌至均价贴水600元/吨，创近三年来新低。CSPT于12月25日上午召开2025年第四季度总经理办公会议，决定不设2026年一季度现货铜精矿加工费参考数字。
• 铝：12月25日，Mysteel电解铝社库为61.20万吨，较22日上升2.40万吨，较18日上升5.10万吨。

研究结论

短期海外休市，国内产业压力较大，铜、铝价格面临回落风险，镍价虽反弹但多空博弈加剧。关注5日均线支撑和关键关口多空博弈。