豆粕
- 核心观点：中国购买美国大豆进展顺利，接近1200万吨承诺目标；阿根廷大豆种植进度良好，首季大豆进入最后生长阶段，二季大豆种植显著。
- 关键数据：中国已购买超800万吨美国大豆；阿根廷2025/26年度大豆种植进度75.5%，95.2%评级正常到良好，96%农田水分充足。
- 市场分析：圣诞假期外盘休市导致空头平仓，盘面反弹，进口大豆成本略升。短期近远月均无明确趋势，近月及现货待元旦后抛储验证，远月价格在2700附近抗跌，暂无驱动，预估外盘开盘前保持震荡。
油脂
- 核心观点：马棕出口增长，印尼生物柴油政策引发市场对B50掺混目标的质疑；国内油脂暂无参考标的，但马棕出口增长叠加美豆反弹，整体偏强反弹。
- 关键数据：马来西亚12月1-25日棕榈油出口量1058112吨，环比增1.6%；印尼2026年生物柴油项目分配1565万千升棕榈油基生物柴油，与2025年持平。
- 市场分析：盘面修复反弹后，上涨驱动需关注美国生物燃料政策。预估节后油脂稳中偏好，短期现货可适当备货，中期仍在反复筑底，建议在美国生物燃料政策落地前略保守操作。
