一周简评

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 本周玉米期货分析逻辑及策略建议 本周观点：盘面修复贴水玉米看涨预期兑现【重要资讯】 1、中国粮油商务网数据显示今日深加工企业收购价小幅下跌。东北地区企业收购均价2118元/吨，较前一日跌4元/吨；华北地区企业收购均价2275元/ 吨，较前一日跌7元/吨。2、中国粮油商务网数据显示今日南北港口价格稳中有涨。锦州港15%水二等玉米收购价2235-2250元/吨，较前一日持平；蛇口港散粮成交价2390元/吨， 较前一日涨10元/吨。3、12月26日，玉米期货仓单数量较前一交易日增减0手，共计51450手。4、12月26日，中储粮公司举行玉米采购交易，计划采购玉米量12.2万吨，成交量11.8万吨，成交率97%。【市场逻辑】 短期来看，上有季节性卖压、下有基层惜售情绪+下游持续建库支撑，多空交织下现货价格震荡整理；中期来看，元旦后春节前季节性卖压仍存，现货 上涨空间相对有限。关注下游建库力度、政策粮源拍卖、进口政策导向等，中期维持宽幅区间交易思路；长期来看，仍然维持替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向。【交易策略】 中长期维持区间交易思路。上周周报持续建议2603合约关注2180-2190支撑效果，若支撑有效可关注短线低多机会，短线压力关注2215-2230。目前已得到盘面验证，若站稳2220则预期上移至2240-2250。【风险提示】 进口政策、小麦替代规模、政策粮源投放节奏等。 本周生猪期货分析逻辑及策略建议 本周观点：月末供给缩量生猪期货震荡走强【重要资讯】 1、26日全国生猪均价11.63元/公斤，较前一日涨0.07元/公斤；预计27日早间猪价北强南稳，东北涨至10.9-11.8元/公斤，山东涨至11.7-12.5元/公斤， 河南涨至11.6-12.2元/公斤，四川稳定至11.9-12.4元/公斤，广东稳定至11.6-12元/公斤，广西稳定至10.6-11.3元/公斤。 2、母猪存栏来看，官方口径显示我国25年10月能繁母猪存栏为3990万头，时隔17个月重回4000万头以下。3、仔猪数量来看，今年1-9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应明年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势；10月新生仔猪环比下降，对应明年4月起供给压力有所缓解。4、生猪出栏体重环比增加。截至12月25日生猪出栏均重为124.39公斤，较前一周减少0.08公斤。5、12月25日生猪肥标价差为0.37元/斤，较前一日持平。6、12月26日生猪期货仓单增减0手，累计863手。 【市场逻辑】 短期来看，气温下降肥猪消费增加、肥标价差走扩支撑局部二育进场，叠加月末集团场常规缩量，支撑猪价短期震荡偏强；中期来看，全国新生仔猪数量对应明年3月之前生猪供给增量预期仍存，限制猪价向上空间；10月新生仔猪环比下降，对应明年4月起供给压力有所缓解；重点关注疫病影响。长期来看，母猪存栏对应明年9月前供给压力仍存。10月能繁母猪存栏降幅明显，对应明年9月后供给压力或有所减弱，若母猪存栏持续下降，可关注明年9月之后的低多机会。【交易策略】 2603合约突破区间上沿且收盘站稳11500，压力上移至11800-12000；2605合约向上试探12000-12100压力效果，若站稳MA60均线则压力上移至12250-12300；2607合约突破12700压力试探MA60均线，若站稳MA60均线，则压力上移至12800-13000；2609合约突破区间上沿13600压力，若站稳13600则压力上移至13800-14000。【风险提示】 产业政策、生猪疫病、猪肉收储等。 本周鸡蛋期货分析逻辑及策略建议 本周观点：蛋价短期回升鸡蛋期货整理修复【重要资讯】 1、26日鸡蛋现货价格稳中偏强。主产区均价2.89元/斤，较前一日涨0.01元/斤；主销区均价3.31元/斤，较前一日稳定；26日馆陶粉蛋价格2.82元/斤，较前一日持平。2、局部走货转好，26日库存继续下降。全国生产环节平均库存1.09天，较前一日降0.03天；流通环节库存1.21天，较前一日降0.06天。3、淘汰鸡方面，26日主流市场海兰褐老母鸡均价3.89元/斤，较前一日涨0.02元/斤。截至12月25日老母鸡周度淘汰日龄为484天，较前一周降2天。4、卓创资讯数据显示11月全国在产蛋鸡存栏量约为13.52亿只，环比减幅0.52%，同比增幅5.30%。根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏量、出栏量、上月存栏基数等，可推断12月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.45亿只，环比减少0.52%。【市场逻辑】 短期来看，元旦备货消费支撑蛋价走强，年底前现货价格或震荡偏强，全国均价仍处于低位区间运行，关注下游消费力度及库存水平变化。中期来看，淘鸡日龄下降幅度不足、无法验证超淘，鸡苗补栏环比仍增加，鸡蛋供给压力未完全释放，预计现货仍将维持低位运行，重点关注低价驱动淘鸡力度和规模。长期来看，蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，或明显限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程的到来。【交易策略】 当前建议观望为主。2602合约压力关注2970-3000,2603合约压力关注3000-3040；中长期重点关注低价驱动的淘鸡行为能否持续、淘鸡力度能否开启实 质去产能。目前来看明年二季度之前产能难以有效出清，供给压力仍存；二季度能否成为转折还需观察一季度淘鸡情况。【风险提示】 淘鸡节奏、蔬菜价格、疫病等 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn