贵金属早报

黄金

1. 基本面：圣诞假期期间，金价受银价拉升走高，但海外市场多数休市。人民币对美元中间价升值报7.0392，整体呈中性。
2. 基差：黄金期货1008.76，现货1002.92，基差-5.84，现货贴水期货，偏空。
3. 主力持仓：主力净持仓多，但主力多减，偏多。
4. 预期：关注中国11月规模以上工业企业利润、日本11月失业率等数据。海外圣诞假期不排除异常拉升，金银比处于低位，金价仍有支撑。
5. 利多因素：全球动荡、避险情绪、影子美联储降息预期、通胀担忧、关税担忧对银价的支撑、光伏科技板块支撑、现货库存低。
6. 利空因素：美联储内部分歧、降息或暂停、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌和谈预期乐观、供应短缺博弈有限。
7. 逻辑：特朗普新政导致全球动荡，通胀预期转向经济衰退，金价难以回落。美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，流动性担忧推动金价向上但有限。风险点包括特朗普新政、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
8. 本日关注：日本11月失业率、求才求，12月东京CPI；日本11月工业产出初值，零售销售；粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会；国家发改委新闻发布会；中国1至11月规模以上工业企业利润。

白银

1. 基本面：圣诞假期期间，沪银大幅走高，伦敦市场未跟涨，人民币对美元中间价升值报7.0392，整体呈中性。
2. 基差：白银期货17397，现货17433，基差+6，现货升水期货，中性。
3. 库存：沪银期货仓单852417千克，减少29532千克，偏多。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
6. 预期：圣诞假期国内银价独立大幅走高，沪银溢价扩大至1500元/克，国内情绪异常高涨，伦敦市场未跟随内盘。海外假期异常拉升仍可能，资金支持下银价偏强，但需警惕高溢价风险。
7. 利多因素：全球动荡、避险情绪、影子美联储降息预期、通胀担忧、关税担忧对银价的支撑、光伏科技板块支撑、现货库存低。
8. 利空因素：美联储内部分歧、降息或暂停、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌和谈预期乐观、供应短缺博弈有限。
9. 逻辑：特朗普新政导致全球动荡，银价跟随金价为主。关税担忧对银价更强，易出现涨幅扩大风险。风险点包括特朗普新政、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：日本11月失业率、求才求，12月东京CPI；日本11月工业产出初值，零售销售；粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会；国家发改委新闻发布会；中国1至11月规模以上工业企业利润。