“春季躁动”联合会议20251225_导读

2025年12月26日01:04 关键词 工程机械油气矿资本品出口非洲东南亚南美中东北美AI半导体设备液冷燃气轮机光模块农业机械保险中国平安中国太保中国人寿中国人保 全文摘要 本次讨论广泛覆盖了多个行业和主题的投资机会，如工程机械出口、海外资本品投资、油气矿设备、以及对资本品油气矿需求的关注，特别强调了中东和北美市场的潜力。同时，会议聚焦于AI科技方向，包括半导体设备、PCD设备和液冷技术，以及燃气轮机和光模块设备的投资机会。农业机械也被提及，显示了对传统行业现代化改造的关注。此外，讨论还延伸至保险、电信、地产、建筑建材、汽车、纺织服装等领域，探讨了各行业的投资策略和推荐标的。春季躁动被认为是投资良机，特别指出了北交所、AI应用、智能驾驶、电子产业链的潜力，以及对出海和资源类股票的看好。整体而言，本次讨论呈现了多元化投资视角，强调了技术创新和产业升级的机遇。 章节速览 00:00海外投资与AI科技：工程机械与设备出海机遇 对话重点讨论了海外资本品投资旺盛背景下，工程机械及油气矿设备出海的机遇，特别是非洲、东南亚和南美市场。同时，AI科技方向，如半导体设备、液冷技术、燃气轮机及光模块设备等，被视为明年的重要投资机会。政策性农业机械也被提及，春季政策稳健将带动农机市场。整体推荐关注出海企业、科技股及农业机械领域。 05:05保险行业现状与未来展望 对话围绕保险行业展开，讨论了保险股的积极表现及未来增长预期，包括负债端开门红的预录情况、资产端利率波动对投资的影响，以及分红险占比提升的趋势。同时，提及中国平安、中 国太保、中国人寿和中国人保等主要保险公司的投资建议，强调A股与H股估值差异。整体观点对保险行业持乐观态度。 09:27保险公司资产配置与权益市场展望 对话深入探讨了保险公司资产配置策略，强调了利率判断、债券配置比例下降以及权益市场增配的时机。指出保险公司保费节奏性强，权益增配主要集中在上半年，且预计中小公司将因资产负债久期管理规定而加配偿债。此外，大券商因基本面良好，有望获得估值溢价。 12:43春季躁动：环保与新能源成长方向及红利板块更新 分享聚焦春季市场热点，推荐拥抱新能源、跟随下游行业成长及双碳主线相关企业，如农信环保、顶尖装备等，同时更新红利板块观点，强调欧洲碳关税影响下的再生资源与清洁能源机会。 14:35环保与新能源领域公司分析及投资建议 对话深入分析了龙进环保、紧急装备、伟明环保、九丰能源四家公司在环保与新能源领域的核心优势和发展前景，强调了紫金矿业赋能、固液分离设备龙头地位、印尼业务扩展、煤制气项目等关键点。同时，提及生物油、AI驱动环卫装备无人化等新兴趋势，以及相关公司如山高环能、高能环境、劲旅环境的潜在价值。整体建议关注这些公司在长期成长性和短期盈利弹性上的投资机会。 21:05投资策略分享：红利与国产算力标的解析 讨论聚焦于红利投资与国产算力领域，推荐垃圾发电板块因分红潜力与业绩增长，以及国产3D算力标的如寒武纪、海光等，强调其估值弹性与产能提升的支撑，建议关注珠海层面的业务进展与国产先进制程产能上量。 23:32电子与通信行业投资机会分析 对话深入探讨了电子与通信行业两大领域的投资机遇，电子行业聚焦于PCB设备公司新奇微装，强调其Q4至Q1业绩稳健，新产品线如激光钻与先进封装预期全面放量，预示着行业高景气度与估值提升空间。通信行业则关注光互联与商业航天，光互联因下游需求激增及技术革新，推荐龙头标的投资，同时上游光器件及新技术突破企业亦值得关注；商业航天领域，尽管近期试飞存在挑战，但长期发展势头看好，建议关注产业链核心公司与实物规划催化。 29:23传媒互联网行业投资策略：AI应用、游戏创新与港股价值 传媒互联网行业看好三条投资主线：一是AI应用领域的云服务与文娱生产力释放，特别是垂直领域的商业模式创新；二是游戏板块的玩法创新，包括女性向赛道和SLG加X融合玩法；三是港股互联网的估值吸引力，尤其是腾讯控股、小米集团等头部公司的潜在价值。 33:44铝价高位横盘与未来供需分析 近期铝价重回高位，尽管国内消费淡季与铝锭累库，但宏观降息与高铜价催生新需求支撑价格。展望26年，天山铝业产线投产后国内无新增产能，海外增减产同步进行，叠加中国旺季需求复苏，预期铝价中枢抬升。特别地，美国可能豁免铝关税，引发全球库存囤积，影响供需平衡。建议配置电解铝纯度高及红利型企业，铝板块成为进可攻退可守的行业。 37:00一季度铜价上行趋势分析及投资建议 对话围绕26年一季度铜价走势展开，核心观点是供给短缺、需求韧性及库存低位推动铜价上行。分析指出，供给端持续短缺，需求端受益于全球电力系统升级及AI算力需求，库存方面除美国外全球水平较低。建议关注紫金矿业、洛阳钼业等上游矿端企业，以及江西铜业、铜陵有色和金诚信等。结论认为在宏观流动性宽松与基本面强劲的背景下，一季度铜价表现值得看好。 39:38化工与军工行业投资策略分享 对话首先分享了2026年大化工领域的投资策略，涵盖红利策略、基础化工龙头、需求带动涨价预期及供给端反内卷拉动的涨价方向。随后，分析了军工行业近期表现，指出商业航天板块涨幅显著及局势变化对行业的影响，推荐关注相关标的。 47:53汽车板块分析与未来展望 分享了汽车板块当前处于低位的观点，强调一季度智能汽车和机器人领域的催化剂密集，看好小鹏汽车等标的。政策方面，L3L4国标预计近期推出。电动化和总量基本面虽受四季度数据影响，但以旧换新补贴政策预计明年能衔接，建议关注比亚迪等龙头车企。非乘用车领域，如客车、重卡和摩托车，龙头业绩确定性强，推荐宇通中期H股等。 51:562026年建材行业展望：科技赛道与海外需求成亮点 对话探讨了2026年建材行业的前景，指出科技相关赛道如洁净室工程、半导体材料及商业航天领域展现出强劲增长潜力。同时，海外需求驱动下的巨石、华兴建材等企业有望实现业绩增长。尽管国内地产链需求疲软，但龙头公司通过产品和市场扩张已显现增量收入。装修产业链预计在26年收入持平或微增，利润将因价格竞争结束和费用管控加强而改善。三棵树和箭牌家居被视为值得关注的标的。整体来看，行业三分之一体现为海水、火焰和涌动，科技投资波动较大，而海外需求成为重要支撑。 58:24商社板块春季投资方向分享 分享了商社板块春季投资的三个重点方向：消费出海、资源相关领域及促进消费的景区和百货改革。消费出海方面，小商品城与安科创新作为龙头，估值处于低位，预期收益良好。资源领域，黄金珠宝与大宗商贸表现活跃，黄金零售及贸易公司前景看好。促进消费方面，通过提升供给和改革，如景区和百货的管理层调整，推动地方消费增长，相关公司如桂林旅游、三峡旅游等值得关注。 01:01:54储能与锂电池行业前景展望 对话围绕储能与锂电池行业展开，指出储能行业因新能源发展需求而迎来爆发式增长，预计未来两年保持高增速，相关企业如阳光电源、宁德等受益。锂电池行业则因需求增长与产能不足的矛盾，预计明年供需关系反转，产业链各环节盈利修复趋势明显，尤其是碳酸锂与6伏材料价格弹性较大。 01:09:112026年房地产市场修复与投资策略 对话围绕2026年房地产市场的修复趋势展开，指出供需修复与库存计划加速市场企稳，预计跌幅收窄，二手房成交面积同比增长。政策面持续宽松，降低利率、优化信贷等措施激发需求。投资建议关注财务稳健的开发商如华润置地、招商蛇口，以及物业管理行业如华润万象生活、绿城服务，和房地产经纪行业如贝壳、我爱我家。 01:15:032026年轻纺行业展望：库存改善与销售开门红 汇报指出，2026年轻纺行业库存压力预计改善，看好一季度销售表现。重点推荐三类公司：受益于品类差异化提升的家纺企业，如水星家纺；体育大年受益的运动户外品牌，如安踏；以及低估值高分红的海南富安娜、森马等。 01:17:34北交所春季行情布局策略与主题投资推荐 当前为布局北交所行情的关键时期，主题基金返场补仓、政策改革预期及春季行情弹性优势是主要逻辑。建议关注业绩优异、估值安全的标的，以及新智生产力主线配置，如商业航天、人形机器人等热门赛道的稀缺公司，推荐具体标的包括星图测控、鼎智科技等。 问答回顾 发言人问：今年海外资本品投资情况如何，以及工程机械出口方面的逻辑是什么？ 发言人答：今年海外资本品投资非常旺盛，特别是油气矿对应的设备需求强劲，如工程机械行业整体增速在20%到30%，且龙头企业的增速更快，海外利润占比超过80%。明年像三一、徐工、中联、柳工等主机厂估值较低，整体在10倍到16倍之间，增速有望维持在20%到30%，甚至更高，因此工程机械出口的逻辑仍值得关注。 发言人问：海外区域重点推荐哪些地方？ 发言人答：海外重点区域包括非洲、东南亚和南美，这些地区的需求主要来自于油气矿的资本品投资。特别是中东和北美地区，受益于AI驱动和中东工业化进程，为中国设备商出海提供了历史性机遇。 发言人问：杰瑞和纽威的情况如何？ 发言人答：杰瑞和纽威在过去一年是超级大牛股，目前业绩有保障，利润增速在30%到40%，估值在15倍到20倍之间，具有较高吸引力。 发言人问：科技方向的主要关注点有哪些？ 发言人答：在科技方向上，最看好AI主线，其中短期最有机会的是半导体设备，主要催化力来自扩产及下游景气周期。推荐的大票有北方华创和中微公司，还有偏弹性的微导纳米和麦维股份。此外，AI相关的PCD设备（推荐大多数控）和液冷（推荐宏盛股份和英维克）也是值得关注的方向。最后，燃气轮机受益于美国缺电逻辑及中东天然气投资增加，推荐杰瑞股份。 发言人问：对于保险板块的看法如何？ 发言人答：保险板块观点偏多，近期保险股涨幅较大，预计负债端开门红保费会有两位数以上增长，渠道上银保渠道将为主要增量来源。产品端明年分红险占比预计较高，资产端保险公司对利率较为乐观，债券配置比例可能有所提升，同时权益类投资也将受益于股市好转带来的正向影响。此外，政策面持续友好，维持对中国平安、中国太保等公司的看好态度。 发言人问：保险公司资产配置的情况如何？ 发言人答：保险公司对于利率持相对乐观态度，债券配置比例预计不会大幅下降，权益类投资比例目前不算低，增量空间可能有限。保险公司保费节奏性强，权益增配主要集中在上半年，而资产负债久期管理规定的影响下，部分公司将加配高股息股票以满足净投资收益率和刚性负债成本的要求。 发言人问：龙进环保的核心点是什么？ 发言人答：龙进环保的核心点在于紫金矿业对其持股的加强，尤其是新增20亿定增进一步强化了持股比例，并且紫金矿业的新能源化战略有望使龙进环保的绿电业务盈利增加20倍，提升三倍以上。此外，公司还受益于矿山新能源矿卡等业务，整体以紫金矿业的矿山双碳为核心。 发言人问：龙地环保近期的业务状况如何？紧急装备的市场地位和投资逻辑是什么？ 发言人答：龙地环保在今年二季度开始，绿电业务进入持续稳定的释放期，储能电池业务也恢复增长，预计四季度至一季度的增长强劲。目前估值较低，对应2026年16倍PE，考虑到其长期三倍以上的空间，建议重点关注。紧急装备作为固液分离设备的龙头企业，市占率接近50%，现金流与ROE指标优秀，股息率已有6个点，安全边际充足且股价处于底部位置。随着下游锂电资本开支回升及公司治理结构风险释放，建议重点关注。 发言人问：对于伟明环保在印尼市场的布局有何看法？ 发言人答：伟明环保在印尼垃圾焚烧项目的布局有望复制其主业成功经验，印尼已公布首批七个大项目，预计未来将在印尼市场上的拓展能支撑公司盈利体量翻一倍，具备长期空间翻倍和短期弹性。 发言人问：九丰能源的基本面情况如何？ 发言人答：九丰能源预计到2028年随着煤制气投产，天然气主业将翻倍，成为公司安全边际 基石。同时，其商业航天发射场能源供应业务处于增长起步阶段，随着商业航天发射需求增加，盈利将有显著增长。 发言人问：关于生物航煤产业链及其相关公司的前景如何看待？ 发言人答：2025年