消费行业2026年展望蛰伏寻韧性细分觅成长出海拓新机20251222

2025年12月23日14:29 关键词 消费行业折服寻任性细分力成长出海拓新机结构分化新消费领域外卖补贴国补白酒乳制品啤酒饮料高端消费澳门博彩奢侈品市场股息率顺周期修复体育大年K型分化海南离岛免税 全文摘要 2025年消费行业展望聚焦四大投资主题：一是把握平淡期中的高股息和业绩兑现投资机会；二是观察高端消费领域修复迹象，展现K型分化趋势；三是在细分市场和新场景中寻找成长机遇，特别看好的是潮玩行业的发展潜力；四强调出海战略的重要性，指出在美国降息环境下，地产后周期产业链和智能化家电需求增长，以及等关税对OEM行业的影响。尽管面临挑战，出海仍被视为消费公司成长的关键路径，建议关注细分市场的结构性机会及消费趋势演变。 章节速览 00:00 2026年消费行业展望：细分力成长与出海新机遇 年消费行业呈现结构分化，新消费领域如高潮玩精品黄金等行业表现亮眼，而传统内需相关领域表现一般。 消费行业2026年展望：蛰伏寻韧性，细分觅成长，出海拓新机-20251222_导读 2025年12月23日14:29 关键词 消费行业折服寻任性细分力成长出海拓新机结构分化新消费领域外卖补贴国补白酒乳制品啤酒饮料高端消费澳门博彩奢侈品市场股息率顺周期修复体育大年K型分化海南离岛免税 全文摘要 2025年消费行业展望聚焦四大投资主题：一是把握平淡期中的高股息和业绩兑现投资机会；二是观察高端消费领域修复迹象，展现K型分化趋势；三是在细分市场和新场景中寻找成长机遇，特别看好的是潮玩行业的发展潜力；四强调出海战略的重要性，指出在美国降息环境下，地产后周期产业链和智能化家电需求增长，以及等关税对OEM行业的影响。尽管面临挑战，出海仍被视为消费公司成长的关键路径，建议关注细分市场的结构性机会及消费趋势演变。 章节速览 00:00 2026年消费行业展望：细分力成长与出海新机遇 2025年消费行业呈现结构分化，新消费领域如高潮玩精品黄金等行业表现亮眼，而传统内需相关领域表现一般。必选消费领域整体缺乏亮点，但上游牧场受益于产能区划预期表现良好。价格竞争氛围浓厚，大众品更注重性价比。展望2026年，消费行业将聚焦细分力成长与出海新机遇，四大投资主题值得期待。 03:42港股消费股投资策略：高股息与业绩兑现度主线 讨论了港股消费公司股息率普遍在3%-8%之间，以及合理的估值区间，提出了三条投资主线：经营能力强的细分市场龙头、顺周期修复潜力标的和全球外需稳定公司，强调了扩大内需政策对消费股的潜在利好。 06:07高端消费复苏与大众消费分化趋势 高端消费在2025年下半年出现复苏迹象，包括澳门博彩收入增长、中国奢侈品市场恢复、海南免税销售改善等，主要由财富效应、汇率波动、零售供给优化及品牌策略推动。大众消费则面临价格竞争，需通过提效、优化供给和渠道组合应对挑战。预计2026年高端消费将持续复苏，大众消费则需提升差异化竞争力。 10:21气氛力成长与新消费场景的结构性机会 对话探讨了C时代人群与新中产对情绪价值和健康生活的追求如何催生新消费场景，以及本土国潮品牌和潮玩行业的崛起。泡泡玛特等头部IP平台通过艺术家发掘、商业化运营和供应链管理，构建了平台壁垒。中国潮玩品牌通过优质供给、创新营销和本土化运营，如美国市场深耕，持续拓展海外影响力，展现出IP价值的深度挖掘潜力。 15:22美国降息提振地产后周期产业链 美国近期降息25个基点，被视为房地产市场回暖的先行信号，预计将带动家电、工具等行业增长。国内工具行业龙头已充分安排海外产能，以应对美国市场需求，风险有限。 18:33智能化家电与关税政策：海外市场的新增长机遇 对话探讨了智能化家电在海外市场的新场景和技术迭代带来的投资机会，以割草机器人等产品为例，展示了中国品牌如科沃斯、石头科技、追觅等如何利用技术积累快速切入海外赛道，推动智能化家电进入第二个增长期。同时，对话提及对等关税落地后，协服OEM格局有望稳定，关税分担将逐渐淡化，为出海企业创造更加稳定的市场环境。 20:07关税变化下的东南亚鞋服制造趋势 2025年下半年关税分担政策仍存，但对等关税已实施，东南亚国家如越南、柬埔寨等面临19%-20%的税率。品牌方通过库存控制和价格调整缓解压力，预计关税分担将逐渐减少。未来，鞋服制造重心将继续留在东南亚，产业链上游产能转移加速，已布局东南亚的大型企业将受益。2026年体育大年，行业谨慎乐观。 23:49 2026年中国消费行业趋势展望：潮玩、运动鞋服与出海机遇 2026年消费行业展望聚焦于潮玩、运动鞋服、出海及智能家居等细分领域。潮玩行业看好平台型龙头和差异化强者；运动鞋服行业关注功能性产品和户外市场的结构性机会；出海领域受益于美国降息和智能化家电迭代；乳制品和上游木业预期底部改善。整体呈现平淡期全韧性、K型分化延续、细分市场成长和出海拓新机遇的主题。 思维导图 发言总结 发言人1 她，即民营国际消费行业研究员何丽敏，对2026年消费行业进行了深入的展望。她首先回顾了2025年消费行业的表现，指出新消费领域如精品、黄金等板块表现突出，但传统餐饮和体育用品受到关税政策的影响，表现一般。在必选消费方面，白酒、乳制品面临量价承压，啤酒和饮料的利润增长优于收入，得益于原材料成本的下降。 对于2026年的消费行业展望，何丽敏提出了四大主题：平淡期的韧性、K型分化的延续、细分市场的成长以及出海新机会。她强调，在平淡期韧性中，关注高股息和高业绩兑现度的领域；在K型分化延续上，看好高端消费的修复潜力；细分市场成长则聚焦于潮玩等细分人群和新场景带来的机遇；出海新机会则关注智能化家电及对等关税下协服OEM格局的稳定性。 此外，何丽敏还分别对潮玩行业、运动鞋服、家电轻工家居、乳制品和上游牧场等行业的发展趋势进行了详细分析，指出政策、市场和技术创新是影响消费行业的重要因素。整体而言，她的发言涵盖了消费行业的多个细分领域，以及影响未来发展趋势的关键因素。 要点回顾 2025年消费行业发生了什么？ 未知发言人：2025年消费行业呈现结构分化特点，新消费领域如高潮玩精品黄金等表现亮眼，估值和业绩共振；限制茶饮受益于外卖补贴，但传统内需相关餐饮和体育用品表现一般。关税对鞋服代工制造和家电出口造成扰动，港股服装板块有不错股价表现，稳健增长的高股息公司受到市场青睐。国补政策下，2025年内销总体表现相对景气，但10月和11月因高基数而同比增速承压。必选消费领域缺乏亮点，白酒、乳制品量价承压，而啤酒和饮料利润层面受益于原材料成本下行。大众品价格竞争激烈，整体打折促销氛围浓厚，消费品CPI承压且物价压力大于服务项。节假日出行中，量好于价，旅客流量景气但价格平稳。 对于2026年消费行业的基本面展望和投资主题是什么？ 未知发言人：2026年消费行业的展望可以概括为平淡期的韧性，强调把握高股息和高业绩兑现度为主线。港股消费公司普遍具有3%至5%以上的股息率，估值合理（对应2025年动态PE在10到15倍）。投资主题有三条主线：一是经营能力强、业绩兑现度高、现金流稳定且细分市场景气度优的龙头公司；二是具备顺周期修复潜力和合理股息率的标的，如啤酒龙头和乳制品龙头，可能在内需政策刺激下享受利润和估值上修；三是全球外需订单相对稳定、全球布局成熟、行业格局稳定且关税分担影响减弱的协富OEM龙头公司。 K型分化延续下，高端消费有何表现？ 发言人1：在大众品价格竞争激烈的背景下，高端消费出现了修复迹象。具体表现为：澳门博彩毛收入自六月以来加速增长，达到五年来新高；奢侈品集团对中国奢侈品市场的表述积极正面，例如LVMH集团表示本土消费恢复 至中个位数增长，爱马仕集团也表示中国内地十一黄金周销售表现强劲。此外，海南免税销售同比增速回正，尤其是离岛免税销售额逐月改善，人均购物额增长显著。尽管离岛免税购物人次仍承压，但整体上高端消费市场展现出一定的复苏趋势。 高端消费复苏的迹象有哪些？高端消费复苏的主要原因是什么？ 发言人1：高端消费复苏的迹象主要包括财富效应增强，资本市场总体向好；一线核心城市的房地产业经历深度调整后有望企稳；日元汇率波动及中日地缘政治局势的变化促进奢侈品消费回流；中国高端零售供给端不断优化，如海南离岛免税区域和高端地产物业的发展；以及奢侈品品牌自身回归品牌基因，提升辨识度和差异化。主要原因是财富效应、房地产市场的修复、奢侈品消费回流以及奢侈品品牌自身的努力，比如回归品牌基因、强化辨识度和差异化。 对于大众消费市场，有哪些趋势和要求？ 发言人1：大众消费市场将呈现优胜劣汰、经营提效、供给优化和渠道组合升级的要求。我们会寻找具备差异化竞争能力和持续整合市场份额的公司进行投资。 K型分化延续高端消费修复的原因是什么？ 未知发言人：K型分化延续的原因在于高端消费复苏的过程中，不同人群表现出不同的消费特征和能力，例如C时代人群愿意为情绪价值付费，新中产追求自我愉悦和高品质生活，这些细分人群的数量变动带动新的消费场景和品牌崛起。 细分人群的数量变动会带来哪些新的消费场景和品牌机会？ 未知发言人：细分人群的数量变动会带来户外功能性装备热潮、本土国潮鞋服和化妆品品牌机会，以及与情绪消费、解压疗愈相关的宠物IP潮玩、奶茶咖啡和特色文旅场景等新机遇。 潮玩行业未来发展趋势如何？ 发言人1：潮玩行业预计高景气延续，竞争将从单一IP产品突围到IP平台生态的突围。头部IP平台如泡泡玛特具有壁垒，能够集聚业内优秀人才和团队，通过完善的链条构建IP价值，并随着平台壁垒增强，有望孕育下一个明星超级IP。 中国潮玩品牌如何通过营销和渠道策略拓展市场？ 未知发言人：中国潮玩品牌通过优质供给、营销创新（如名人营销和海外高势能渠道进驻）以及本土化运营来提升竞争力。例如，泡泡玛特和明创等公司加强了本土化产品设计和门店模型打磨，以适应不同市场的消费需求。 美国降息对中国消费公司的出海影响是什么？ 发言人1：美国降息有望提振地产后周期产业链，对中国消费公司而言，出海是长期成长的必选项。降息通常预示着房地产市场回暖，从而带动家电、工具等行业需求增长。目前，中国主要出口工具类行业的产能已转移到海外，能够有效应对美国市场的变化。 全峰控股和巨星科技在越南产能布局上有什么具体规划？ 发言人1：全峰控股的目标是到2027年越南产完全覆盖对美的订单，而巨星科技预计在2025年底之前，东南亚产可以完成对美订单的全覆盖。这些工具行业龙头已经根据市场需求做出了充分的产能安排，降低了对单一市场的风险。 智能化家电如何推动出海业务的发展？ 发言人1：智能化家电通过技术和产品迭代以及新场景应用来驱动出海生意，例如割草机器人、泳池机器人、扫水机器人等庭院自动化设备正在快速迭代成长期。科沃斯、石头科技、追觅等中国品牌利用自身的技术积累，如电池电机、视觉导航算法及激光雷达等，成功切入海外市场，构建起海外第二个增长期。 对等关税落地后，东南亚供应链格局会有何变化？ 发言人1：对等关税已落地，尽管短期内仍存在部分关税分担（约2%-3%），但长远看，随着品牌方通过库存控制和价格调整缓解关税压力，以及协助OEM公司在报价和订单安排中充分考虑关税影响，关税分担预计将逐步淡化。东南亚国家有望继续保持鞋服制造的主要产地地位，供应链格局稳定，而上游产能转移可能会加速，如纱线、面料和鞋中底产能，有助于相关企业受益。 在细分领域中，哪些企业或行业预计会受益于当前的市场趋势？ 发言人1：在细分领域，平台型龙头和差异化强者将获得更多机会。在潮玩行业，平台型龙头和差异化的强者将迎接ID平台生态的竞争焦点；在运动鞋服行业，功能性产品和户外产品相对景气，头部品牌公司通过渠道升级、营销资源争夺和产品升级等方式提升份额，存在结构性机会；对于鞋服OEM行业，关注耐克复苏进展和相关经销商表现；家电行业则受益于智能化新品和新消费场景的引领，以及美国降息带来的地产后周期产业链提升。 对于乳制品和上游木业市场，2026年的展望如何？ 未知发言人