12月海外月度观察：海外央行以政策分化收尾，美元指数走弱

一、海外经济：经济增长保持韧性，通胀压力缓和 全球经济展现韧性，主要央行货币政策分化加剧。波罗的海干散货指数波动，韩国出口保持增长。美联储、英央行降息25BP，欧央行维持利率不变，日央行如期加息25BP。法国和日本分别通过短期预算案和补充预算案。

二、发达经济体：主要国家经济增长保持韧性，通胀风险缓解 美国经济景气度分化，制造业景气度下探，服务业扩张加速。劳动力市场降温，失业率上升至4.6%。通胀超预期放缓，但可信度存疑。零售销售放缓，消费者信心指数回落。房地产受房贷利率和建筑商预期影响。 英国经济增长修复，欧元区、日本经济景气度分化。欧元区通胀持稳，日本、英国通胀放缓。

三、货币政策：美、英降息25BP，欧按兵不动、日加息25BP 美联储全年降息75BP，并重启RMP，官员内部分歧加剧。欧央行维持利率不变，全年降息100BP，关注通胀回落。日央行加息25BP，全年加息50BP，关注春季工资谈判。英央行鹰派降息25BP，全年降息100BP，官员内部分歧明显。

四、金融市场：美债收益率上行后震荡，美元指数走弱，国际油价先弱后强 美债收益率上行后震荡，美元指数走弱。美债市场关注美联储降息预期和就业、通胀数据。汇率市场，美元指数走弱，日元偏弱震荡，欧元、英镑走强。国际油价先跌后涨，受供给预期和地缘风险影响。

五、总体来看 2025年12月，全球经济保持韧性，主要央行货币政策分化。美联储降息25BP，欧央行维持利率，英央行降息，日央行加息。2026年1月，关注美联储新任主席人选和全球地缘政治局势变化。

六、风险提示 美国就业市场超预期疲软；金融市场流动性紧缩。