第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
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第二部分行情研判
【重要资讯】
- 泰国2025/26榨季数据：截至12月24日，泰国累计甘蔗入榨量1153.21万吨，同比减少196.33万吨（降幅14.54%）；产糖量100.05万吨，同比减少16.67万吨（降幅14.28%）。
- 广西开榨情况：截至12月25日，广西已有73家糖厂开榨，设计榨蔗能力58.25万吨/日；横州市预计入榨糖料蔗108.8万吨。
- 尼加拉瓜自贸协定：2026年尼加拉瓜食糖关税配额总量5万吨，配额内税率15%。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西甘蔗逐渐进入收榨阶段，累计产糖量3945.8万吨（同比增加44.6万吨），供应压力将逐渐缓解；北半球糖产多数处于增产周期，最终产量兑现情况或影响盘面。美糖短期技术性筑底，预计底部震荡略偏强。
- 国内市场：白糖价格处于历年低位，短期空头平仓行情修复；广西糖厂加工成本多在5400元/吨以上，形成盘面支撑；外盘美糖筑底迹象明显，进口巴西糖配额外成本在5100-5200元/吨，对郑糖有向上驱动。但国内压榨高峰期仍存销售压力，且全球糖产增产预期下，向上空间或相对有限，上方震荡平台压力较大。
【交易策略】
- 单边：短期底部震荡略偏强，国内白糖预计维持向上趋势。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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