2026科技趋势与投资展望

本次会议围绕2026年科技领域的关键词展开，重点探讨了AI驱动下的科技创新趋势、估值现状及未 来值得关注的赛道。策略层⾯指出当前科创板块估值处于⾼位，受剩余流动性影响进⼀步上⾏承压，但伴随业绩兑现有望迎来基于基本⾯的⼆次增⻓。公募持仓集中度已达历史峰值，后续将更聚焦细分领域中具备真实增⻓潜⼒的⽅向。电⼦⾏业⽅⾯，AI⼿机的出现标志着端侧系统级变⾰的启动，类似当年DOS向Windows的升级，推动云⼚商、设备⼚商与⽤⼾间形成正向循环。海外算⼒产业链尤其是英伟达⽣态链公司业绩持续爆发，PCB等核⼼元器件需求旺盛，扩产趋势明显。计算机领域则强调企业级AI应⽤将在⼴告、编程、决策、办公等场景加速落地，垂直⾏业如⼯业、军⽤、医疗等领域亦出现显著效率提升案例。同时，算⼒基建仍处⾼景⽓通道，国产替代持续推进，量⼦计算与商业航天作为前沿科技⽅向具备⻓期发展潜⼒。 ⼀、整体策略视⻆ 当前估值⽔平与展望 全A⾮⾦融静态市盈率达36倍，科创板块估值处于历史⾼位。•剩余流动性（M2减社融）充裕⽀撑前期估值抬升，但未来宽松⼒度趋缓，估值继续上⾏压⼒显现。•参考新能源⾏情发展路径，当前⾼估值或为对未来业绩增⻓的提前反映，待业绩兑现后可能迎来基于基本⾯的⼆次上涨。• 赛道选择与投资逻辑 经历算⼒端扩张周期后，关注点逐步转向PG（p和g）、端侧及应⽤层机会，如消费电⼦等板块。•公募持仓集中于电⼦、医药、电信三⼤⾏业已达50%，创⼗年新⾼，依赖⾏业轮动获取收益难度加⼤。•后续分化将出现在细分产业链内部，具备真实业绩增⻓的标的将获得更多市值空间，主题型⼩盘股⾯临承压。• ⼆、电⼦⾏业展望 AI终端的产业意义• ⾖包AI⼿机的推出标志AI在C端落地路径明确，核⼼在于操作系统层级的⾰新，类⽐DOS向Windows的演进。○⽤⼾体验成为关键驱动⼒，消费者愿意为更智能、便捷的操作系统买单，倒逼⼚商加快技术迭代。○ 三⽅协同效应• ⼿机⼚商⾯临“诺基亚式”淘汰⻛险，必须参与AI系统布局以抢占先发优势。○云⼚商借此打通外部输⾎通道，实现从⾃循环到外循环转变，增强模型训练与推理投⼊能⼒。○⽤⼾反馈推动模型优化，形成“⽤⼾—⼚商—模型”正向循环，奠定未来五年AI⼤趋势基础。○ 重点看好⽅向 • 海外算⼒链：以英伟达为核⼼的产业链公司⾃2024年Q3起进⼊业绩爆发期，⼯业富联作为服务器组装⻰头受益明显，产能快速扩张带动良率与利润率双升。○PCB环节：⾼端PCB需求激增，IC载板、NV相关产品缺⼝⼤，沪电股份、盛宏科技等已有客⼾认证的企业具备优势；东⼭精密、景旺电⼦等积极拓展新客⼾亦值得关注。○端侧升级机会：从智能⼿机向AI⼿机升级过程中，主控芯⽚（SOC）、存储、电池续航、主板设计等环节将迎来创新与价值弹性提升，参考5G时期射频器件⼗倍涨幅案例。○ 三、计算机⾏业展望 企业级AI应⽤趋势• AI正由“聊天”转向“⾏动”（Action），推动Agent在现实世界中执⾏任务，2026年将加速落地。○模型并未完全吞噬应⽤，⽽是重构开发范式，在客服、翻译、内容⽣成等标准化领域体现明显，但在需深度⾏业数据反哺的场景中，应⽤仍具⽣命⼒。○ 两⼤主攻⽅向• 企业级服务：聚焦⼴告、编程、决策、ERP办公、客服等领域。Meta、Google等通过AI提升⼴告投放效率；GitHub Copilot、Gemini等编程⼯具已实现⼤规模商⽤；计算式等平台助⼒政企智能化转型。○垂直⾏业应⽤：⼯业（如中控技术助新华集团降本4000万元）、军⽤（美国Palantir与国防部合作）、医疗（阿⾥AFire个⼈医⽣助理）、财税、法律、教育、招聘、电⼒、智能驾驶、电商安全等领域均出现实质性进展。○ 算⼒基建与前沿科技• 算⼒仍是核⼼⽅向，国内景⽓度持续上升，摩尔线程等企业上市反映资本热度，国产化进程稳步推进。○前沿赛道聚焦量⼦计算与商业航天：商业航天遵循ITU“先登先占”规则，未来三年需密集部署卫星，⻓征12甲虽⾸⻜成功但回收未达预期，整体处于0到1阶段；量⼦计算已实现量⼦优越性（如天眼287在特定问题上快超算4.5亿倍），通⽤能⼒尚需五年以上发展，中美均加⼤科研与资本投⼊。○