储备躁动品种策略周聚焦20251222

2025年12月24日09:23 关键词 春季躁动地产万科债务展期流动性消费出口内需政策救助利率贷款贴息公积金收储顺周期基建TMT电子计算机有色 全文摘要 本次讨论集中于春季躁动现象，着重分析了地产问题及流动性环境变化对市场的影响。讨论指出，尽管美联储降息和日本加息已落地，国内地产问题仍未解决，导致消费压力增大，内需与出口紧密相连，资本市场对地产行业反应强烈，特别是在万科债务展期事件中。中长期政策关注点转向贷款贴息、房贷利率调整及房地产市场鼓励收购，旨在缓解地产行业压力。 储备躁动品种-策略周聚焦-20251222_导读 2025年12月24日09:23 关键词 春季躁动地产万科债务展期流动性消费出口内需政策救助利率贷款贴息公积金收储顺周期基建TMT电子计算机有色 全文摘要 本次讨论集中于春季躁动现象，着重分析了地产问题及流动性环境变化对市场的影响。讨论指出，尽管美联储降息和日本加息已落地，国内地产问题仍未解决，导致消费压力增大，内需与出口紧密相连，资本市场对地产行业反应强烈，特别是在万科债务展期事件中。中长期政策关注点转向贷款贴息、房贷利率调整及房地产市场鼓励收购，旨在缓解地产行业压力。一季度基本面、企业盈利及市场配置策略受到重视，非银金融、保险、电子、煤炭等板块被看好。春季躁动的启动条件与投资储备品种被提出，强调顺周期板块在内需扩张预期下的潜在机会。 章节速览 00:00春季躁动与地产问题解决：流动性扰动已落地 本周讨论了春季躁动的信号，指出流动性扰动已基本结束，包括美联储降息和日本加息的影响。然而，国内地产问题的解决可能仍在继续，对市场仍有影响。 01:13房地产市场恶化与救助政策预期 对话围绕房地产市场基本面恶化展开，包括二手房交易、新开工、拿地投资等数据下滑，以及对消费和资本市场的影响。讨论了万科债务展期后的市场反应，港股和A股的跌幅差异，及未来一个月救助政策落地可能引发的春季躁动。提及了几个关键时间点，如万科债展期方案表决、存量公积金贷款利率调整和两会部署，作为市场变化的观察点。 02:47万科债务展期引发市场关注与政策预期升温 万科两笔总计57亿元的债务申请展期，相关审议进入倒计时，市场对万科债务的关注与政策介入预期显著提升。中金公司可能参与万科的疏困，深圳通过广东省提交疏困方案，若有效落地将可能化解地产核心风险。万科股债近期虽有反弹，但力度较弱，债务重组定价成关键观测点。未来一年，贷款贴息、利率条件及收付变化为政策关注重点，购房贴息已在多个城市试点，预计首套房负债将优先受益，政策焦点可能在明年3月两会。 05:16房贷利率下调与房产市场政策分析 对话探讨了房贷利率下调政策，特别是公积金贷款利率的降低，以及其对房地产市场的影响。提及了二手房价格下跌导致租售比变化，可能促使经济工作会议鼓励收购存量商品房，以保障房为重点，并预计市场可能通过下跌表达利空。基于历史数据，预测市场在春季前可能有7.3%至10.3%的回撤，当前点位与预测低点差距约70点，占20%左右。 07:08 ETF放量与基本面影响下的投资策略 本周ETF出现短期小放量，金额约161亿元，可能由超级资金活跃引起。未来配置应关注基本面，尤其是春节前后的经济表现对一季度影响较大。非银电子电芯、有色、煤炭板块利润预期良好。保险行业受益于老龄化，保费收 入连续提升，值得重视。 08:58存款到期与投资收益变化影响开门红 对话讨论了2022-2023年居民存款新增规模巨大，预计明年到期规模达170万亿，存款利率调整影响开门红。同时，保险资金权益持仓比重创新高，监管降低股票风险因子可能提升收益。若未来中国走出通缩，名义国债利率上升将增加票息收益，券商资本空间和杠杆限制可能加强，影响整体市场表现。 11:06 2023年投资策略：强者恒强与顺周期品种推荐 对话聚焦于2023年的投资策略，重点推荐了两个方向：一是强者恒强的TMT、电子通信、有色电芯等板块，这些板块估值适中，成交热度趋缓，存在寻找三倍至五倍股的机会；二是顺周期品种，包括有色、化工、建材、钢铁、煤炭等，预期未来一年内需扩张，尤其是基建和地产政策的变化可能带来投资机会。建议投资者关注这些领域内的潜在十倍股，以及政策变化对市场的影响。 思维导图 发言总结 发言人1 讨论了春季躁动现象，指出本轮躁动主要由地产问题的解决和处置驱动。尽管海外流动性波动影响市场，但美联储降息和日本加息等举措已基本落地。他强调，地产领域的基本面数据持续恶化，对消费造成负面影响，导致内需主要依赖出口。提及万科债务展期事件及其对市场的冲击，同时指出政府可能的救助措施对稳定地产市场至关重要。他预期政策将更加介入，特别是针对万科的债务问题，以及通过贷款贴息、调整房贷利率等手段对市场施加影响。此外，他还分析了保险、券商、TMT和顺周期等行业，建议关注这些领域的投资机会，并强调在地产政策变化或市场进一步下跌后，春季躁动可能出现的可能性。 要点回顾 春季躁动的主要体验是什么，以及目前的情况如何？ 发言人1：春季躁动的主要体验在于地产问题的解决和处置。上周我们的观点聚焦于地产问题，而本周则深入到1111个城市的情况。关于躁动的信号枪，分歧较大，部分机构认为是海外流动性的扰动，但实际上美联储已基本落地降息政策，并且日本也宣布加息，这些事件对亚洲市场的影响已趋于稳定。然而，国内地产问题对整个内需的影响可能还未结束。 国内地产问题对经济的具体影响有哪些表现？ 发言人1：国内地产问题导致基本面数据持续恶化，包括二手房量价、新房开工拿地、投资和销售情况均受影响。同时，消费在过去两个月也受到压制，目前内需主要依赖出口支撑。 资本市场对于地产股债的表现以及对未来政策变化的看法是怎样的？中长期政策方面对于地产市场的展望如何？ 发言人1：资本市场对万科债务展期事件后，地产股债出现明显承压，且对A股的影响较大。港股因金融地产市值占比更大，跌幅更为显著。未来一个月的风险变化关键在于地产相关救助政策的落地情况，若能有效出台，春季躁动可能会随时启动。未来一年，贷款贴息、房贷利率调降以及收储问题将是重点关注点。其中，部分城市已试点购房贴息政策，预计会在首套房负债基础上逐步扩展至高风险存量房贷。此外，公积金贷款利率有望继续下调，且住房公积金改革可能会进一步放宽政策。对于出售比和二手房价格的变化，也可能促使鼓励收购存量商品房和保障房的政策出台，并增加配套资金支持。 当前万科债务展期问题及其对市场预期的影响是什么？ 发言人1：目前万科有两笔债务（004和005）总计约57亿元申请展期，相关表决将在22号截止，市场对此高度关注，并预期政策介入。若救助方案能有效实施，将可能化解万科股债危机，进而影响整个地产市场的表现。同时，还需跟踪贷款贴息、房贷利率调降及收储进展等政策变化。 今年春节晚对一季度基本面和企业盈利有何影响？ 发言人1：由于今年春节较晚，大概在2月17号之后企业才开始放假，这意味着一季度的基本面及企业盈利情况将在春节前后得到集中体现。特别是春节期间的经济表现对于整体基本面及企业定价至关重要，因此未来1到2个月利润增长的变化可能会较为显著。 过去一个月哪些行业的利润预期较好？ 发言人1：过去一个月，非银电子电芯、有色以及煤炭板块的利润预期相对较好。其中，保险行业的表现值得关注，主要有三个积极因素：一是保费收入增长，随着老龄化进程加深，保险在居民金融资产配置中的比重有望大幅提升；二是存款到期后的开门红，大量中长期存款的利率下调可能促使资金流入保险产品；三是投资端收益增加，保险资金持有的权益类资产比例上升，同时监管政策调整降低了风险因子，且大盘成长股的表现将有利于提升保险投资收益；此外，如果未来出现通胀回升，国债利率上行也将对保险投资带来正面影响。 对于资本市场强者恒强的现象，有哪些典型案例和可能的持续板块？ 发言人1：历史上的强者恒强现象在市场中有所体现，如2017年春季躁动中的漂亮50，以及2022年初受益于供给侧改革、双碳目标和俄乌冲突等因素的强势板块。今年政策延续双宽格局，过去一年表现强势的TMT（电子通信、计算机）、有色电芯等板块可能继续走强。当前这些板块估值相对便宜，成交热度有所趋缓，建议投资者在牛市中寻找十倍股时，可以从三倍股、五倍股中基于时间和概率提升寻找标的，例如盛鸿、寒武纪、长盛世等。 顺周期板块为何是值得关注的储备品种？ 发言人1：顺周期板块之所以被推荐为储备品种，是因为官方媒体强调未来一年要实现内需扩张，尤其是消费和投资的增加。如果一季度债务投资加强，可能会带动基建投资增长，从而对顺周期板块如有色、化工、建材、钢铁、煤炭等产生积极影响。在地产政策可能出现变化的情况下，顺周期板块也可能随时启动。