躁动正酣极致风格策略周聚焦20250217

2025年02月17日17:42 关键词关键词 行业分化AI经济复苏风格分化TMT红利资产消费内需春季暴走产业链估值盈利流动性金融经济数据超额储蓄两融资金算力服务器技术集成信息安全商业化进程 全文摘要全文摘要 当前市场研判显示春季行情有望延续，受益于金融经济数据恢复与房地产风险处置，预计未来公募发行回暖，带来增量资金。风格延续方面，AI引领的小盘成长风格预计主导市场，因经济复苏预期未被证伪及产业链持续扩容。随着市场估值消化，行业可能转向消费内需和红利资产。 躁动正酣、极致风格躁动正酣、极致风格–策略周聚焦策略周聚焦20250217_导读导读 2025年02月17日17:42 关键词关键词 行业分化AI经济复苏风格分化TMT红利资产消费内需春季暴走产业链估值盈利流动性金融经济数据超额储蓄两融资金算力服务器技术集成信息安全商业化进程 全文摘要全文摘要 当前市场研判显示春季行情有望延续，受益于金融经济数据恢复与房地产风险处置，预计未来公募发行回暖，带来增量资金。风格延续方面，AI引领的小盘成长风格预计主导市场，因经济复苏预期未被证伪及产业链持续扩容。随着市场估值消化，行业可能转向消费内需和红利资产。回顾过去十年，经济过热、复苏正位、产业政策变化为行业分化见顶信号。展望未来，高低切趋势预示向估值便宜板块转移。 基于当前情况，看好消费内需和红利资产表现，特别是AI相关行业增长潜力及消费板块稳定收益。 章节速览章节速览 ● 00:00春季市场走势分析与行业分化展望春季市场走势分析与行业分化展望市场春季暴走有望延续，主要受金融经济数据恢复、房地产风险处置以及预期公募发行回暖的影响。AI 代表的小盘成长风格预计在未来一段时间将持续，基于经济复苏预期和产业链扩容。随着估值消化，消费内需和红利资产有望成为新的增长点。 ● 01:01行业间分化加剧：从行业间分化加剧：从AI到红利板块的对比分析到红利板块的对比分析在过去的半年里，中国股市的一级行业间分化显著，涨幅前五的行业与后五的行业之间的收益率差达到了54% ，为过去三年的最高位。涨幅居前的行业主要集中在TMT领域，如计算机和电子行业，受益于AI技术的突破和发展，涨幅高达80%和50%左右。而红利板块，包括煤炭、公用事业、石化、食品饮料以及农林牧渔等行业，则表现平平，虽实现了绝对收益，但在相对收益上大幅落后。这种分化现象在历史上也曾出现，通常发生在经济复苏预期较强、产业链发展线索明显的时期，如2013年、2015年和2020年。2023年的分化则源于经济复苏预期和AI领域的快速发展。当前政策转向和科技进展有望持续，但未来行业分化的收敛可能受到经济复苏验证、产业政策转变以及市场过热等因素的影响。 ● 06:52市场风格延续与资金面回暖趋势分析市场风格延续与资金面回暖趋势分析 讨论了当前市场由于鲶鱼效应导致的成长量增加以及市场风格的极致分化，指出这种风格可能仍将持续。分析了市场躁动的蔓延原因，包括国内基本面、房地产风险处置、经济复苏进程以及资金视角的新变化。特别提到基于过去三个月公募基金的表现，预期发行量可能出现回暖，同时指出了居民超额储蓄可能对股市的影响。此外，还分析了各类资金的盈亏状况，预示着市场可能处于盈亏平衡线附近，整体资金面呈现出回暖趋势。 ● 10:40 AI行业扩容与资金流向分析行业扩容与资金流向分析讨论集中在AI行业扩容及其对交易资金体量和指定领域轮动能力的影响。分析指出，随着成交处于过热状态，需 关注两融资金接棒存量资金的风险，特别是TMT板块的两融资金流入和存量ETF的流出特征。同时，产业资本的减值增加和AI产业链内部的分化也是讨论重点，下游领域如医疗和金融受到监管和数 据隐私限制，商业化进程缓慢。对于未来走向，市场热度可能继续集中在上游的算力和服务器领域，以及下游的广告电商和金融领域。此外，随着产业资本减持和两融资金增加，AI相关交易热度可能达到历史峰值。从行业估值和盈利匹配度的角度，消费内需和红利成为关注焦点，尤其是在消费板块、制造业领域和部分电子设备行业。最终，基于历史经验和当前情况，建议关注消费地区和红利作为AI行业的投资方向。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：对于当前市场大势研判，您认为春季暴走会如何延续？问：对于当前市场大势研判，您认为春季暴走会如何延续？ 发言人答：春季暴走可能有望延续的原因包括金融经济数据恢复、房地产相关风险处置以及未来三个月公募发行将明显回暖，这可能会带来新的增量资金入市。 发言人发言人问：您对当下风格的看法是什么？问：您对当下风格的看法是什么？ 发言人答：目前认为AI代表的小盘成长风格在未来一段时间会延续，其主逻辑在于经济复苏预期未被证伪，产业链持续扩容，以及随着成交估值过热状态得以消化后，消费内需和红利资产将成为接棒者。 发言人发言人问：行业间极度分化的现状如何理解，以及它反映了什么？问：行业间极度分化的现状如何理解，以及它反映了什么？ 发言人答：过去半年行业间分化显著，涨跌幅前五和后五的滚动收益率差高达54%，创过去三年最高位。其中，TMT板块尤其是计算机行业涨幅巨大，而红利板块相对不涨不跌，跑输大盘。这种分化主要是由于经济复苏预期、产业链发展线索、政策转向等因素共同作用的结果。 发言人发言人问：历史上有哪些阶段出现了类似的风格分化情况，以及它们的共同特征是什么？问：历史上有哪些阶段出现了类似的风格分化情况，以及它们的共同特征是什么？ 发言人答：过去十多年间，2013年、2015年、2020年和2023年出现过类似的强风格分化。这些时期普遍处于牛市环境中，有强烈的经济复苏预期和产业链发展线索。例如2013年至2014年期间，政府推动产业结构调整和新兴产业支持，叠加智能手机和3G普及带来的传媒互联网行业爆发；2015年则受到货币宽松、流动性增长和杠杆资金入市的影响，中小创TMT估值不断攀升。 发言人发言人问：如何判断行业分化是否处于峰值，并将如何切换？问：如何判断行业分化是否处于峰值，并将如何切换？ 发言人答：行业分化峰值判断的经验信号包括交易过热、经济复苏正位以及产业政策转变。例如，在2013年至2014年间，随着经济复苏预期证伪，整个周期板块业绩环比趋缓；2015年则是在经济复苏正位背景下，行业配置调整导致估值快速收敛。而在当前情况下，随着政策转向低空经济和成长板块，以及房地产市场的变化，盈利兑现情况有待进一步观察。 发言人发言人问：在当前市场环境下，从宏观复苏和产业逻辑两个角度来看，投资策略会有何变化？问：在当前市场环境下，从宏观复苏和产业逻辑两个角度来看，投资策略会有何变化？发言人答：从宏观复苏角度看，复苏趋势可能还会延续；从产业逻辑看，当前市场类似于量化宽松初期的快速上涨阶段，但行业扩散显著增强，成分股数量在较短时间内大幅增长。基于此，建议关注消费地区和红利类资产，因为它们在市场高位期后往往具有较好的估值盈利匹配度。 发言人发言人问：对于市场躁动以及公募基金发行情况的看法是什么？问：对于市场躁动以及公募基金发行情况的看法是什么？ 发言人答：市场躁动可能会持续蔓延，主要由于国内基本面复苏预期、房地产相关风险处置进展及经济复苏进程等因素影响。同时，过去三个月公募基金出现绝对收益和相对收益的现象，预示着后续三个月发行规模可能会有明显放量，显示出资金对于权益类资产的配置可能会有所增加。 发言人发言人问：居民超额储蓄如何可能影响股票市场？问：居民超额储蓄如何可能影响股票市场？ 发言人答：由于过去三年市值萎缩导致居民超额储蓄与股票市场之间的持有比例处于极低位置，若现金资产收益下降，居民资金很可能会流向具有赚钱效应的板块，而股票市场相较于债券市场在未来一段时间内可能会表现更强。 发言人发言人问：资金层面对于各类资产的态度以及对问：资金层面对于各类资产的态度以及对AI板块的看法如何？板块的看法如何？ 发言人答：目前，除了国家队ETF外，其他资金基本处于盈亏平衡状态或轻微浮亏，但整体市场情绪较为乐观。对于AI板块，短期维持谨慎看法，尽管扩容导致交易活跃度提升，但需警惕资金流向过热。长期来看，消费内需和红利板块更具吸引力，而电子设备中的锂电和光伏领域在行业估值匹配度上表现较好。