新能源入市，用户仍在等最后签约

本报告导读： 公用事业《电价长协临近，买卖双方最后博弈》2025.12.11公用事业《公用事业数据周报_20251208》2025.12.08公用事业《公用事业数据周报_20251202》2025.12.02公用事业《26年长协电比例预计将降低》2025.12.01公用事业《国泰海通公用事业月度电力数据库》2025.11.26 新能源较少的省，或还是需要多签长协；较多的省市，少签长协，多留现货或将有更好的收益。 投资要点： AI拉动用电。国家能源局：今年1-10月全国互联网数据服务用电量同比增长43%；全国算力总规模年增速约30%。新建数据中心绿电消费比例须达80%。 增量机制电价最新情况：1、浙江26年机制电价为0.3929元/度（上限0.393元/度）；2、重庆2026年风电/光伏机制电价为0.3961/0.3963元/度（均接近上限0.3964元/度），两地执行期限均为12年。3、青海2026年按风电机制电量规模6.7亿度，机制电价0.24元/度。4、湖南光伏机制电价0.375元/度（电量7.58亿度，未用完8.58亿度规模），风电机制电价0.33元/度（电量25.18亿度，用完25.18亿度规模）。 安徽发展高速公路沿线光储充，利用车联网参与虚拟市场：安徽交通运输与能源融合发展实施方案：2027年全省交通基础设施沿线非化石能源发电装机容量达30万千瓦左右，2030年达50万千瓦左右。支持合肥市等开展车网互动应用试点。聚合交通基础设施沿线光伏、风电、储能、充电桩等资源，协同参与电力系统优化和电力市场交易。 青海26年煤机长协电量占比下降至60%，10月开现货，11月现货出清均价：火电338.1/风电280.8/光伏104.5/用户205.8元/兆瓦时；独立储能充放电价差365.5元/兆瓦时。青海燃煤发电企业年度合同签约电量不低于上一年上网电量的60%（25年为80%）、水电也为60%（25年为50%）、外购电不低于预测电量的60%（25年为80%）、用户侧每月合同签约比例不低于预计用电量的80%。风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。 （2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所