埃斯顿 20251222_导读

2025年12月24日02:36 关键词 埃斯顿2025年收入目标毛利率净利润工业机器人克鲁斯核心零部件系统集成汽车锂电电子出货量波兰厂房自动化出海多品牌运营宁德时代港股上市费用管控利润率 全文摘要 在年末的更新会议中，公司讨论了埃斯顿自12月份以来的业务发展，尤其关注其2025年及2026年的战略规划和业务增长情况。埃斯顿在2025年实现了营收和毛利率的稳健增长，特别是在核心零部件、机器人产品和系统集成业务方面取得显著成果。其市场份额在汽车、锂电、电子等行业有所提升，尤其在海外市场拓展方面表现突出。埃斯顿计划通过波兰工厂的投产和全球销售网络的建设，进一步增强其全球竞争力。对于2026年，埃斯顿预计实现约20%的收入增长，目标达到63亿营业收入，出货量达到4.5万台，期望毛利率提升至31%，净利率达到5%。公司将继续优化产品结构，强化研发投入，以提升产品竞争力和市场份额。埃斯顿展现了其在机器人和自动化领域的持续增长动力，以及对未来发展充满信心的态度。 章节速览 00:002025年业务回顾与展望：埃斯顿业绩回暖与创新突破 2025年，埃斯顿在经历行业承压后，通过业务创新和结构调整，实现了盈利转正，完成年初制定的收入目标。核心零部件业务虽有下滑，但ICN工业板块增长迅速，首次超越外资品牌，取得市场第一。克鲁斯中国和海外业务回暖，集成业务贡献显著。国内收入占比提升至70%，毛利率逐季提升，预计全年毛利率达29%。净利润受股权激励影响，预计6000万左右，经营现金流大幅回正，全年保持正向增长。 04:59艾森2026年海外业务拓展与市场规划 对话讨论了艾森自动化在2026年的海外市场拓展计划，包括波兰厂房建设、多品牌运营策略 及预计的营业收入增长。同时，分析了2025年各业务线的增速，特别是工业机器人本体的销售增长，以及汽车、锂电和电子行业的市占率提升。艾森还强调了海外市场的供应商名录扩展和核心客户的订单增长，展现了其在自动化出海领域的布局与预期成果。 11:05业务板块分析与未来增长预期 对话围绕公司各业务板块的收入与利润增长进行分析，指出集成业务和海外销售表现超预期，尤其是海外市场在汽车零部件和医疗服务领域拓展显著。国内集成业务以锂电产线和新能源三电系统为主，预计未来海外拓展将助力利润提升。核心零部件业务收入下滑，但预计明年将有近20%的增长，通过优化客户结构、强化渠道合作及提升产品竞争力实现。未来工业机器人的增速预计超过核心零部件和集成业务。 15:28埃斯顿海外布局与产能规划 对话围绕埃斯顿的海外布局展开，介绍了选择波兰作为海外基地的原因，包括地理位置优势、与现有客户群体的联系以及未来产能规划。计划到2030年，海外产能将达1万台，全球市场份额提升至10%，进入全球前三。海外市场的重点区域包括欧洲、南美、东南亚和东亚，针对不同市场采取差异化策略，预计2030年海外收入占比提升至40%以上。 22:00企业未来3-5年盈利能力与研发投入平衡策略 讨论了企业未来3到5年的盈利目标与研发投入平衡策略。明确2025年净利润目标为3亿，2030年净利率目标提升至12%。强调通过国产替代、拓展新兴市场、提高海外业务毛利率及后服务市场业务增长来提升盈利能力。同时，通过降本增效、核心零部件国产化等措施，预计未来每年毛利率提升一个点。 26:27公司费用率与盈利能力提升策略 对话围绕公司费用率下降逻辑、盈利能力提升策略展开，强调通过扩大收入规模和提高研发产出比降低研发费率，预计未来财务费率将有显著压降，整体毛利率提升和费用管控将实现5%的净利率目标。此外，提及工业机器人销售额增长，特别是大六轴产品占比提升，价格策略避免同质化竞争，头部客户贡献显著。 31:522025年焊接机器人销量预测及公司业务布局 对话讨论了2025年焊接机器人销量预测，强调克鲁斯品牌以工作站形式销售，与艾斯顿本体不同，其收入受项目复杂度影响。提及南京机器人企业现状，艾斯顿正探索工业机器人智能化方向，包括免试教技术和AI应用，同时布局人形机器人和智能创新中心，形成多业务板块研发规划。 问答回顾 发言人问：2025年主营层面，各业务线的表现和感受如何？ 发言人答：在2025年，埃斯顿的主营方面表现出诸多突破创新和盈利转正的工作。尽管行业承压情况依然存在，但公司在收入层面达到了52亿的目标，各个板块基本按照既定目标运行。其中，核心零部件业务略有下滑，而ICN工业增长迅速，首次突破外资品牌竞争，获得全市场排名第一的地位，并在汽车电子、锂电等多个行业实现良好增长。今年出货量达到3.5万台，并且克鲁斯在中国和海外业务上业绩回暖，收入和净利润稳步回升。 发言人问：集成业务方面的情况如何？ 发言人答：集成业务方面，埃斯顿不仅在国内和海外市场取得显著成果。海外方面，法雷奥和财富等大型订单完成交付，对利润有所贡献；国内方面，SN科技在国内宁德时代的产线业务增长迅速。整体来看，完成52亿收入目标的信心较强，毛利率方面，虽然1-9月份财务报表端口的毛利率有所下滑，但主要是由于收入结构变化影响。国内增速显著高于海外，国内收入占比提升至70%，且Q3国内毛利率环比提升近三个点，这得益于价格策略实施及降本措施。预计全年毛利率能达到约29%的水平。 发言人问：净利润方面以及特殊性影响有哪些？ 发言人答：净利润方面，今年预计能够完成归母净利润约6000万水平。扣除股份支付费用影响（约三千多万支出），净利润仍可维持在6000万左右的盈利水平。此外，今年经营现金流已实现转正，并将在年底保持大幅正向增长。关于海外市场，埃斯顿在自动化出海业务上做了充分准备，波兰厂房建设预计在2026年年底前投产，未来海外市场将是公司重点布局的方向。今年S森出海业务已带来近1亿的收入（不包括跟随客户出海部分），主要集中在欧洲、东南亚和东亚市场。未来计划将海外市场以中国为中心，采用多品牌运营的概念进行拓展，有望成为公司的一大突破点。对于2026年市场规划，预计收入层面相较于2025年将实现近20%的增长。 发言人问：今年分业务产线来看，机器人本体、核心零部件和系统集成中，哪些部分超预期增长？主要来自哪些下游板块？ 发言人答：从今年的情况来看，工业机器人的增速大于集成业务和核心零部件的增速。在工业机器人本体方面，实现了约40%的同比收入增速，这主要得益于量的增长。而从细分行业角度，汽车、锂电和电子三个行业增长较快，特别是汽车行业，除了比亚迪外，还开拓了赛利斯等新主机厂，并预计明年有1.5亿的订单收入。此外，大负载机器人的出货量在下半年有大幅增加，特别是在汽车、锂电等行业。 发言人问：今年产品的结构是否有变化，特别是在重大负载机器人的出货量方面有何表现？ 发言人答：今年产品结构确实有所调整，明显转向重大负载机器人，尤其是大于20公斤级，特别是100公斤及以上的机器人出货量大幅增加。 发言人问：海外市场的情况如何，公司在海外供应商名录中的地位怎样？在电子行业，公司在供应商名录中的排名以及对爱普生行业增速的对标情况如何？ 发言人答：虽然海外市场目前贡献不大，但公司已陆续进入博世、舍弗勒和styletips等海外供应商名录。明年预计会有一定的量的增长。在电子行业中，公司在立讯供应商名录中排名第三，市场份额紧随汇川之后。后续公司将更多地对标爱普生在整个行业的发展增速。 发言人问：对于锂电行业，公司的业务拓展情况如何？ 发言人答：虽然头部客户仍然是宁德时代，但今年公司在宁德时代产业链上进一步拓展了业务，不仅限于国内产线，还包括其上下游产业链的拓展。 发言人问：克鲁斯板块今年的收入和利润增长情况如何？集成业务板块的海外和国内部分表现如何？ 发言人答：预计今年克鲁斯板块的收入增速超过10%，并且有相应利润贡献，其中订单增长较快，特别是在工程机械海外业务方面有承接。海外集成业务超预期，收入完成率和利润贡献率都不错，主要得益于几个大客户的收入贡献和新市场的开拓，如医疗服务市场。国内集成业务以锂电产线为主，产能规划增加，同时也拓展了新能源三电系统等新业务，利润增长相对海外 较低，但也有出海业务，例如承接宁德时代的匈牙利产线项目等。随着海外业务的拓展，未来利润水平有望得到助力。 发言人问：对于集成业务，公司明年的核心策略和预期是什么？ 发言人答：明年对于集成业务，公司预计会有约20%的增长。我们将持续优化客户结构，聚焦大客户的合作，并强化渠道合作。今年我们在拓展新客户方面取得进展，例如核心零部件业务进入宁德时代的推荐名录。此外，我们还计划通过渠道合作资源在不同领域进行协同，推动产品向解决方案转型，并推动产品平台化设计以提升规模效应和利润率。 发言人问：公司的海外布局规划，包括选址原因、适用的工业机型品类以及未来国内外产能比例是怎样的？ 发言人答：公司在2023年底选择波兰建设海外基地，主要基于两点考虑：一是地理位置上接近德国，便于拓展欧洲市场；二是考虑到原有客户群体和未来产能扩展需求。明后年克鲁斯在海外的产能将达到3000台上限，波兰基地建设将解决其产能饱和问题并规划未来海外产能。关于海外市场，公司计划通过现有销售渠道、渠道伙伴以及组建独立的欧洲销售团队三步骤来完善销售服务网络。短期目标是在欧洲市场聚集ABB和库卡原先的客户，长期则辐射至全球市场。波兰厂房的第一期已投建完成，预计第二期投产后海外产能将达到15000台，满足未来五年欧洲等海外市场的需求。 发言人问：从长远来看，预计到2030年全球范围内新能源车的销量会达到什么水平？ 发言人答：预计到2030年，全球范围内新能源车的销量有望突破10万台，其中中国市场的销量预计为9万台，海外市场为1万台。这将使我们在全球市场的份额进一步提升到10%，并进入全球前三的位置。 发言人问：不同区域市场对应的客户群体有哪些区别？ 发言人答：在欧洲市场，我们主要服务于比亚迪、宁德时代以及立讯、富士康等客户，财务口径上归为国内市场。而在海外市场，尤其是欧洲市场，更多关注终端客户出海需求。南美客户以70客户和金属加工客户为主，东南亚和东亚客户除了上述之外，还包括电子行业客户。因此，针对不同区域市场，我们的销售策略和客户群体有所不同。 发言人问：对于未来海外市场的收入增长预期是怎样的？ 发言人答：未来几年，尤其是到2027年，海外市场的收入增速将显著高于国内市场。预计到2030年，海外市场的收入占比将提升到40%以上。 发言人问：对于企业明年的盈利判断以及未来3到5年的研发费用率和净利润率情况如何？ 发言人答：明年目标实现3亿净利润，同时关注研发费用率和净利润率的平衡。随着公司过去几年财务梳理和管理提效，未来3到5年内，在保持收入快速增长的同时，会努力提升毛利率和净利率水平。 发言人问：公司对于未来五年收入增长的主要逻辑是什么？ 发言人答：未来五年预计收入保持约20%的复合增长率。增长逻辑主要包括国产替代趋势带来的国内市场和海外市场拓展，以及新兴业务市场的研发投入和高毛利业务和服务的拓展。特别是在海外业务中，通过增加模块化产品以适应不同市场需求，实现高毛利率的增长。 发言人问：后服务市场业务的发展状况及对公司毛利率的影响如何？ 发言人答：今年后服务市场业务，包括备品备件销售和维护保养，预计收入能达到9000万左右，前9个月已完成约7000万收入，毛利率贡献超过60%。依托于公司全球范围内约12万台的保有量，后服务市场业务在未来几年将成为重要的增长点，并对公司毛利率产生积极助力。 发言人问：公司如何看待未来五年的毛利率提升趋势？ 发言人答：未来五年，预计每年毛利率会有约1%的增长，这得益于高毛利业务的增长以及公司持续对国内业务销售价格的管控和降本措施。今年已取得一定的降本突破，如优化库存管理、引入三代电柜以及提升核心零部件国产化率等，这些都为未来几年毛利率的提升提供了清晰的逻辑和坚实的基础。 发言人问：那么，对于研发费用率的下降，具体逻辑是什么？ 发言人答：研发费用的绝对值不会下降，