圣晖集团 20251222_导读

2025年12月24日02:36 关键词 半导体精密制造毛利率竞争优势东南亚AI边缘美国市场PCB厂台积电签证现金流分红政策人均产值总包现金周转业主专业包奖金调薪绩效 全文摘要 公司重点讨论了其在半导体和精密制造领域的竞争优势，强调了高毛利率（Q3为9-18%），并拥有在建工程存量等支持未来发展的资源。公司看好AI边缘技术市场机遇，计划在美国扩展业务，已设立公司并招聘当地员工，但中美关系及签证政策的不确定性可能影响其市场策略。公司展望未来，聚焦于毛利率提升、员工人数增长，以及国内外市场的多元化布局，特别是在美国的市场策略和人力需求。 章节速览 00:00盛辉集成：深耕半导体与精密制造，展望AI时代机遇 盛辉集成聚焦于半导体与精密制造行业，拥有95%以上的相关业务占比，毛利率稳定在9%-18%区间。公司优势在于存量在建项目支撑未来运营、多元化产业布局、全产业链服务覆盖及广泛的区域布局。高素质团队和长期合作客户是其核心竞争力。面对AI边缘兴起，公司看好未来资本开支扩张带来的机遇。 04:09圣辉布局美国市场：德州与亚利桑那州的商机 对话围绕圣辉公司在美国市场的发展计划展开，重点提及在德州和亚利桑那州设立公司的策略，以及与台积电等企业合作的潜在机会。公司正评估当地资源、人力招聘及税务等因素，计划派遣人员并接洽小订单。同时，正努力争取台积电P3项目的入场券，显示出对美国市场的高度重视与积极布局。 11:59海外与国内光伏项目进展及市场策略 近期，公司在海外取得多个大型光伏项目，包括泰国和越南的PCB厂项目，以及马来西亚的封装测试场项目，合同金额均较大。国内方面，尽管有重要项目，但未达到公告标准，公司强调不会放弃国内市场，将继续深耕。未来，海外市场将是重点，但国内市场同样重要，公司计划通过多个项目维持国内市场份额。 15:38毛利率变化及行业竞争分析 讨论了不同地区毛利率的变化趋势，指出海外毛利率有望回归正常水平，而国内短期内可能维持低位。强调了毛利率并非仅由行业决定，还受市场竞争及企业策略影响，特别是在国内市场，央企等竞争对手可能通过压低利润率获取市场份额。 19:50中美关系影响签证申请与人员派遣 讨论了中美关系对签证申请的影响，以及根据签证结果决定人员派遣数量。提到美国市场除晶圆厂外的传统企业敏感度较低，未收到业主关于中国大陆籍人员的限制。公司预计人均产值350万到500万，分红政策为60%到70%。海外现金流周转困难，需保留较多现金用于周转。 28:47人均产值与薪酬差异解析 对话围绕人均产值与薪酬差异展开，指出海外项目因总包模式包含高价值设备，导致人均产值较高。国内项目则因专业分包及业主自购设备，人均产值较低。薪酬方面，固定薪资稳定增长，但奖金受绩效影响波动，去年因目标未全达标，奖金分配减少。 31:49探讨公司毛利策略与未来增长展望 对话围绕公司毛利策略展开，指出因特殊大项目牺牲了部分毛利，但预计未来毛利将回升。讨论了中美关系对公司运营的影响，以及集团内部资源分配原则。提及台湾市场及友商情况，强调关注自身业务发展，同时展望了未来增长潜力及新签项目对增长的正面影响。 37:36企业扩张与行业竞争优势探讨 对话围绕企业扩张、团队挖角、订单承接、以及行业竞争优势展开。讨论了企业如何在面对订单高峰期时，通过挖角提升自身承接能力，但指出大规模团队挖角尚无先例。同时，企业评估自身能力与竞争对手水平，决定是否参与竞标。强调了设计部门的专业性和贴近客户需求的优 势，以及行业报价上调的背景，包括人力成本和人民币升值因素。 43:26东南亚与美国市场供应链优势及订单合作模式探讨 讨论了在东南亚市场，尤其是泰国和马来西亚，由于供应链建设较早而形成的成本优势，以及如何将此优势转化为对业主的报价策略。同时，探讨了在美国市场的订单获取与合作模式，包括与当地企业合作接单后再发包给苏州盛会的可能性，以及台湾人力派遣的潜在数量。 47:51行业报价趋势与区域订单展望 对话围绕12月份与前三季度报价趋势展开，指出东南亚报价优于国内，尤其泰国市场机会多但受人力限制。展望明年，东南亚与国内PCB行业预计增加，半导体晶圆领域投标量可能减少，强调订单获取不确定性。 53:13集团扩张与海外市场策略讨论 对话围绕集团扩张计划及海外市场竞争情况展开。讨论了集团在大陆地区最少需要留有多少人员以应对订单需求，以及如何通过灵活的人力调配达到800多人的总人数目标。提到了毛利率受客户粘度影响，项目大小并非决定性因素。关于北美市场，指出当前竞争对手主要来自台湾同行业企业，客户群体则随台积电外迁至美国。 01:02:43探讨公司业务扩张与行业趋势 对话围绕公司业务扩张策略、在手订单行业分类、毛利率情况及行业员工壁垒等话题展开。提及从台湾客户着手，逐步拓展至美国市场；半导体行业在手订单占比达74%，毛利率未显示显著行业差异；行业特性导致每年需重新评估订单，员工经验与文化融合是重要壁垒；预测未来利润率将回归正常水平，北美市场有多个客户需建厂规划，非仅限于台积电。 01:08:58东南亚市场竞争与属地化要求探讨 讨论了东南亚市场相对较少一线厂商竞争的情况，以及员工同时服务多个项目的可能性。强调了订单交付时效性的重要性，指出公司不采取低价承接后补偿的方式。提及海外订单需满足属地化比例要求，如泰国4:1的本土与外籍员工比例，而越南、马来西亚无此要求。最后，探讨了通过与国内大厂合作解决产能问题的可能性，而非行业内大规模挖人。 01:11:38建筑行业现状与公司发展策略 对话围绕建筑行业现状展开，讨论了行业不景气背景下的人力资源问题，以及公司稳健发展的策略。公司倾向于内部培养人才，保持稳定的利润增长，而非追求短期的高收益。对于行业内的财务报表显示收入利润提升而员工数量未增的现象，公司表示不会出现类似情况，将通过逐年调整薪资等方式维持员工稳定。 要点回顾 在半导体和精密制造领域的客户占比情况如何？ 半导体和精密制造的客户占比更多一些，Q3毛利率总体在9到18这个区间。 公司竞争优势有哪些方面？公司在半导体行业的主要客户有哪些？ 竞争优势包括：1.在建项目存量为22.14亿，其中半导体和精密制造占比超95%，体现了公司持续增长的趋势；2.多元化的产业布局能够整合全行业的施工经验，适应行业周期性波动带来的风险，如在PCB领域已承接到大型项目；3.全半导体产业链的服务覆盖，从硅片加工到封装测试，为全产业链客户提供支持；4.广泛的区域布局，包括国内华东、华中、华南等集中客户区域以及东南亚的泰国、越南、印尼、马来西亚等，实现及时高效的服务。主要客户包括日月光、矽品、安靠、英诺赛科等，并在精密制造领域与多个企业保持长期合作关系。同时提及了未来展望，即随着AI边缘计算兴起带来的资本开支扩张，公司将把握这个发展机遇。 公司的高素质经营团队有何特点？ 截至2524年期末，公司员工总数714人，预计今年可突破800人，其中工程和技术人员占比高达84.17%。海外员工约有两百多人，十年以上经验的员工占比13%，5至10年的员工占比20%。公司人员流动率低，凭借丰富经验为客户提供优质服务。 公司在美国市场的布局进展如何？ 公司在美国市场已设立好公司，计划在德州和亚利桑那州展开人员招聘、派遣和项目接洽工作。目前重点关注台积电P3阶段及其后续封测场的发展，目标成为当地的总包单位，共同运营工厂。关于P3项目，公司已收到邀约并努力争取合作机会，但具体进展还需进一步跟进。 公司在国内外有哪些重大项目？ 近期公司取得了一些重大项目，例如在泰国获得一个接近5亿人民币的PCB厂项目，在越南也有一个约2亿人民币的PCB厂项目。此外，国内还有一项较大的PCB厂项目，以及一些传统产业项目，如伟创和富士康等企业的合作项目，均在进行中。 在马来西亚的案子情况如何，以及明年的市场重心会放在哪里？ 我们在马来西亚接手了一个封装测试场的案子，目前该案件较大且毛利率较高，虽然没有公告，但第四季度海外案量超过了国内。明年上半年，公司计划的重点仍然是国内外市场并重，尽管会有新案件上线，但也会关注国内市场的部分，尤其是一些长期深耕的客户，不会放弃国内市场。 关于毛利率问题，它是否取决于所服务的产业类型？ 毛利率并不完全取决于服务的具体产业，而是更多地与客户关系和市场竞争状况相关。长期来看，海外市场的毛利率有望回升到正常水平，而短期内由于今年接的某些低毛利案子会在明年消化，国内毛利率可能维持在较低水平。不过，公司会在新接国内案件时考虑较高的毛利率，预计第二季度后，甚至明年第三、四季度毛利率会有提升。 是否晶圆厂的利润率普遍比其他产业高？ 并非所有晶圆厂的利润率都比其他产业高。在国内市场中，一些大型央企为了获取市场份额和业绩，会压低利润率，因此不能简单认为晶圆厂利润率就一定优于其他产业。 公司能派遣多少员工到美国工作，受制于哪些因素？ 派遣员工的数量取决于能否成功获取签证，目前口袋名单上有十位员工准备申请签证，但实际能够获得多少签证不确定。若能拿到足够签证，理论上没有上限，只要客户对中国籍员工无限制或工程不涉及敏感内容，公司可以派遣相应人员。 公司如何处理与美国市场的合作，特别是对于大陆籍员工的工作限制问题？ 目前尚未遇到客户明确限制大陆籍员工在美工作的情况，只要工程内容不涉及敏感信息，美国公司通常会将项目发包给苏州总部。至于具体能派多少员工，还需看能否成功获取签证并根据业主方的具体要求来确定。 公司分红政策及海外现金流状况如何？ 公司的分红政策是将赚取的60%到70%用于分红，具体比例根据当年盈利情况而定。海外现金流主要依赖于客户的付款方式，对于大型且付款条件良好的案子，现金流状况较好；而海外工程公司转型时资金需求较大，因此会保留较多现金以备周转。 为何海外人均产值相较于国内较高？ 海外人均产值相对较高的原因是由于国外业主通常采用总包模式，将设备采购等整合在一起，导致单个项目的产值较高，从而使得东南亚地区的人均产值看起来更高。而国内由于市场成熟，业主更多采用专业分包形式，且大型设备多由业主自行采购，因此国内市场的单位产值相对较低。 您认为人均薪酬降低的主要原因是什么？ 我认为人均薪酬降低可能是因为奖金部分减少了。虽然我们每年都会在4月份进行调薪，但今年年底时，由于绩效达标情况的变化，分配给员工的奖金可能相较于前一年有所减少。 奖金差异的具体原因是什么？ 奖金差异主要在于当年的绩效目标设定较高，虽然公司整体表现良好，但在总部设定的一些指标上可能只达到了80%，因此分配给员工的奖金比例相较于前一年有所下降。 明年的新签项目是否会剔除低毛利的影响并实现增长？ 对，明年的新签项目是可以剔除低毛利的影响，并有望实现增长。 对于明年的展望，您们内部对于毛利和订单金额的增长有何判断？ 我们内部希望毛利越高越好，同时期待订单金额的增长。可能需要几个大项目来弥补，但具体还需看执行情况。 关于与台湾团队合作及大陆资源投入的问题是如何处理的？ 目前，两岸之间存在一定的限制，大陆人员去台湾工作需要签证等手续。资源投入方面，根据投入资源占比计算利润，并且有考虑将部分业务转到大陆的集成服务这边来。 是否存在企业通过挖走其他成熟工程师团队来扩展自身承接订单能力的现象？ 挖走一个团队是有可能的，但大规模的团队转移在先例中并未发生过，未来是否会发生尚不确定。 为什么在PCB领域我们没有接到较大的订单？ 我们已经有一段时间没做PCB业务，最近才开始与国内一些PCB厂家接洽。我们在评估自身能力、竞争对手水平以及报价等方面，如果认为竞争对手不在同一水平线上，就不会浪费人力去做这些事情。 如何在保证报价较低的同时维持良好的利润水平，从而获得竞争优势？ 行业内主要通过提高效率、降低成本和优化设计等方面来实现物美价廉的竞争优势。但我们必须谨慎评估报价和质量，避免自欺欺人的情况出现。 在前期设计方面，你们相较于国内其