新闻解读20251223

发⾔⼈ 1 00:00:01 每天10分钟，拆解新闻背后的逻辑。⼤家好，今天是2025年的12⽉23号星期⼆，我是董⼩姐。今天呢，国内国外两个市场啊表现最闪亮的都是同⼀个赛道，就是贵⾦属。那么⻩⾦的价格呢，也是⼀举上涨突破了4,500美元每盎司，那⽩银的价格飙得更加疯狂，过去的⼀个⽉它持续上涨了将近10%⽬前是达到了70美元每盎司，创了历史新⾼。 发⾔⼈ 1 00:00:27 那么今天呢，国内市场还出现了⼀个⾮常诡异的事件啊，就是投资⽩银期货的⼀只基⾦啊，今天的溢价率继续飙涨，溢价率⾼达50%以上啊，这个在⾦融市场当中真是难得⼀⻅啊。这个理论上意味着如果你在场外申购这个基⾦，然后把它转换成为场内的份额，再把它卖出去的话，就可以空⼿套⽩狼50%的利润啊，当然呢，实际执⾏的过程当中啊，这个基⾦因为在场外它已经限购了，所以这条路就被斩断掉了，那么反过来呢，对于场内啊。继续去交易类似这样的基⾦的投资者来说，就意味着有巨⼤的⻛险。就是你⽬前脚底下所踩的这个净值啊，它有50%是虚空的，那么很可能在未来会慢慢的向下消化啊，这个⻛险还是不得不防。那么产⽣了50%溢价率，也意味着⽬前这个市场上短期的情绪过于疯狂，所以在这个时候再去参与它，再去介⼊它，这个性价⽐是要考量的。 发⾔⼈ 1 00:01:27 那么贵⾦属板块在年尾再次⼤幅上涨，它背后的⼀个⽀撑⼒是什么呢？其中⼀条就是最近⼤家看到的美元指数步步下跌，已经逼近于98这个关⼝啊，美元向下贬值，那么所有以美元计价的其他资产它的标价就会上升啊，这个既包括⻩⾦，也包括⽩银。那么也包括其他国家的主权货币啊，那像今天的⼈⺠币汇率也是升值到了7. 发⾔⼈ 1 00:01:55 01这是⼀个快速的升值啊，⻢上要挑战7这个关⼝。那到。在为⽌啊，官⽅其实都没有表态说要去控制⼀下整个升值的速度啊，要去给它降温。还没有看到这样的信号啊，这个也是⾮常之能沉得住⽓啊，也说明其实在现在这个关键的时间点啊，⼈⺠币要是往轻微的升值⽅向上去⾛啊，也是乐⻅其成的。 发⾔⼈ 1 00:02:17 那么我们再回到原点啊，就是为什么影响这么多资产价格的美元，它的指数最近是在下跌的。美元的贬值啊，有背后⼀个推动因素，就是整个国际上的资⾦，⼤家认为美联储在未来会持续的降息。12⽉份已经顺利降息落地了，那么明年的1⽉份，1⽉的下旬啊，⼜是⼀个降息的时间窗⼝，时间还有⼀个⽉左右。那么明年的1⽉份⼜是⼀个重要的关键时间点，就是特朗普会选定美联储的下⼀任主席，那么在这个最终的决策推出来之前啊，那么是不是站在美联储⼀边的华尔街势⼒啊，会略微的⽰好⼀下，那么进⼀步的去释放这个降息。息的预期啊，来满⾜⼀下特朗普的胃⼝，这个都是有可能的。所以现在市场上就是⼀边倒的，⼤家认为从现在⼀直到明年的1⽉份啊，应该是⼀个降息预期不断加强的过程。但是这种预期达到⼀定极端值之后，它就会遇到障碍，最典型的就是会导致资⾦外流。这个背后的驱动⼒就是美国步步降息，它的⼀些利率会持续下降，那么别的国家的这个⽆⻛险的收益率下降的速度没有那么快的话啊，这个就会让中间的利差缩⼩，最典型的包括中美之间的利差。 发⾔⼈ 1 00:03:33 那么会导致⼀部分的资⾦出于逐利的需求，那么去持有其他的国家，尤其是中国资产啊，在这个时候就是华尔街⾮常在意的⼀个潜在⻛险啊，因为过去的两年美元资产上聚集了⼤量海外的资⾦。那么如果在未来随着降息的步⼦越⾛越快，那么会不会导致⼀个潜在的资⾦抽离的⻛险啊？所以我们刚才说到的降息的预期不是⼀边倒，极端之后。后还有更加极端的⾏情啊，⽽是会出现⼀些阶段性的反复。这个就会让美元的指数并不是⼀路的下降啊，也会让美元计价的贵⾦属等等啊出现反复。那么现在呢，它的价格已经达到了⼀个极端，像我们看到的⻩⾦、⽩银纷纷创新⾼啊，那么在这么烈⽕烹油的时候，还要警惕⼀下它短期的这种⻛险，尤其是⽩银市场，⽩银市场的市场容量⽐较⼩。那么容易被⼀些操纵的资⾦所引导啊，那么短期之内⼤幅的溢价，⼤幅的折价，那么出现这波动的这个⻛险在加⼤。 发⾔⼈ 1 00:04:33 聊完了贵⾦属啊，我们再回到那个根本性的问题，就是2026年有可能国际上的资⾦重新在不同的国家来回分配啊，也就意味着有⼀部分的资⾦流出美国，这个其实是华尔街⾮常在意的⼀个潜在⻛险啊。那么他会动⽤各种各样的⼒量来减缓这⽅⾯的压⼒，那么最近这段时间呢，其实已经看到隐隐 约约有⼀些舆论战的姿态啊，这个舆论战呢，就是聚焦⼀些主要的国家。尤其是美国的⼀些竞争对⼿国家啊，那么放⼤它的问题，那么制造⼀定的负⾯悲观情绪啊，来遏制资⾦回流的这个趋势。这个主要就是针对于中国，因为前段时间中国的宏观经济数据发布出来之后啊，出现了短暂的回踩，那么这个呢也被华尔街被⼀些美国的主要的财经媒体拿出来放⼤，并且渲染悲观的情绪啊。⼀⽅⾯是重点去关注了中国房地产的问题，尤其是万科债务的问题啊，那么结论就是中国的宏观经济存在巨⼤的隐患。那么配合性的⼀些动作呢，包括像花旗这样的国际性的投⾏，也是下调了中国明年证券市场的整体评级啊，那么从之前的增持下调到了中性。那么他们给出的理由也基本上是雷同的啊，就是认为明年整个宏观经济会出现问题，那么上市公司的盈利可能不及预期。 发⾔⼈ 1 00:05:52 另外呢，他们也是⽚⾯的报道了中国的⼀些能源价格下降的问题啊，那包括像液化天然⽓，最近这⼏周呢，价格掉到了。五年的最低点，那么在海外媒体的分析当中啊，认为这个是中国宏观经济运转放慢的⼀个表现。但实际上呢，最近这段时间中国进⼝液化天然⽓的量⽐较⼤啊，那么供需之间不匹配导致这个价格短期往下移，但是对这个在他们的分析当中啊，就有点被过滤掉了。所以我们说看到这些细节啊，有点这个整体的感觉呢，就是海外的媒体现在好像是在聚集在⼀起打某种舆论战啊，这个舆论战就是对于中国的宏观经济短期会造成⼀个海外资⾦回流的迟疑或者是⼀种犹豫期啊。那么这个会放⼤⼀下在年底国内市场的波动，因为本⾝他们选的这个时间点也是选的⽐较的凑巧啊，年底的时候我们⾃⾝有⼀些机构需要在年底⽌盈或者是需要去调仓的时候都本⾝会造成⼀些波动啊。那么再叠加海外的这种影响的因素啊，它容易放⼤这个压⼒。那么等到明年1⽉。下旬啊，我们说这个有可能会成为⼀个转机。 发⾔⼈ 1 00:07:02 ⼀⽅⾯呢，就是海外的媒体这样⼤肆的去渲染中国经济的问题啊，但实际上如果回到中国，熟悉中国政策推演的逻辑的话，就知道啊，短期的宏观经济数据不好啊，往往会在下⼀个政策讨论周期当中变成⼀种向好的动⼒。因为政策总要去考虑啊，短期去做⼀点对冲。这个实际上我们在最近两天的⾳频解读当中给⼤家分析过了啊，从财经委员会对外释放出来的⼀些解读的话术，还有包括最近这两天国务院召开的⼗五五规划纲要的⼩组会议当中啊。其实都提到了短期要去提节奏，那么按照最新的这个⼩组会议当中所提到的这个说辞呢，就是明确了⼀些重⼤⼯程、重⼤项⽬和重⼤载体啊，能够同时去为当前扩⼤内需和稳定经济提供⽀撑。 发⾔⼈ 1 00:07:51 其实⼤家⾔外之意就是也注意到了这些问题啊，是需要短期的去向前发⼒，那么这种向前发⼒在明年的1⽉份。因为市场上本⾝资⾦相对趋于稳定啊，那么⼤家⼜是新的⼀年，要有新的⼀些投资机会啊，那么就有可能会形成⼀个向上的叠加的⼒量。我们说海外的舆论战啊，可能也就是在最近的⼀两周能够发挥作⽤啊，那么再放⻓了之后就有可能会被对冲掉。那么我们还是要在2026年啊，认真的、专注的去抓住⼀些机会。那么这种机会呢，我个⼈会更偏向于政策相对⽐较稳定的，有预期的⼀些赛道啊，那么这个我们之前也跟⼤家聊到过，⼀⽅⾯呢就是最近⼀些重要的会议所透露出来的适度超前的去建设⼀些新基建啊。那么这些新基建所对应的，我们⽐较关注的还是电⽹设备更新啊，整个的电⽹的升级。除此之外啊，消费尤其是线下消费啊，也有可能会随着2026年两个⼤假期的到来啊，有更多讨论的声⾳，有更多的热度啊，这个还是值得关注。 发⾔⼈ 1 00:08:52 那么房地产呢，虽然今天开了全国的住房城乡建设⼯作会啊，会上⾯呢，⼤家也看到提到了。要着⼒稳定房地产市场，但是总体来说啊，从政策层⾯上并没有出现太⼤的调整啊，并没有出现太多的增量。尤其是最近这段时间，实实在在的⼤家会去关注万科这个债务展期的问题啊，那到现在为⽌拖了这么⻓时间，债权⼈⼀直期待有国资的⼒量出现啊，但是实际上⼀直没有。这个也是间接的、变相的向市场释放了⼀种声⾳啊，更多的这种危机和债务的处置啊，还是要⽤市场化的⽅式，⽽不是动不动就要向上去求援啊，那么现在这种表态之下啊，这个⾏业的压⼒还是没有完全的被释放掉。那么科技这个赛道今天呢是出现了⼀些回暖啊，但是我们说全年整个涨幅过⼤，那么在年底最后的这⼏天啊，我们说会有⼀些潜在的问题，尤其是⼀些基⾦去调仓的问题啊。那么在最近的这⼀两周时间⾥⾯，我们还是静观其变啊，还是保持耐⼼，不太去在最⾼潮的这个时候去介⼊到这样⼀个涨幅过⼤的赛道当中。2020六年等待回踩，或许会有更好的⼀些机会。那以上呢，就是我们今天聊到的所有的内容。更多的咱们明天再继续，拜拜。