2026年光伏产业链年度报告：过剩格局下的矛盾演化与政策博弈

核心观点

• 工业硅：2026年市场预计延续“总量过剩、结构分化”格局，供应端在西北地区持续放量，落后产能出清缓慢；需求侧多晶硅仍是主要增长点，但受光伏装机增速放缓影响，整体增速有限；成本端电力仍为核心变量，西北成本优势稳固，西南季节性明显，行业利润整体承压；价格预计围绕成本区间波动，上方受供应弹性压制。
• 多晶硅：行业正从“过剩逻辑”转向“政策干预与高质量产能重塑”的复杂阶段，供应端在“反内卷”政策与能耗国标推动下，落后产能面临刚性退出，高品质N型料结构性偏紧；需求侧全球光伏装机增速换挡，产业链利润亟待向下游再分配；市场将呈现政策底与需求顶之间的博弈格局，价格走势及基差结构将显著受政策落地节奏与技术迭代进程影响。

关键数据

• 工业硅：2025年10月国内产量45.2万吨，环比+7.5%，同比-3.8%；1-10月累计生产346.9万吨，同比-16.7%。西北地区产量占比提升，西南地区产量占比下降。
• 多晶硅：2025年10月产量13.4万吨，环比+3.1%，同比+1.9%；1-10月累计生产107.4万吨，同比-30.3%。10月开工率43%，上升2个百分点。
• 光伏装机：2025年全球新增装机500GW，同比+14%；2026年全球光伏装机中性情况下在490GW，同比-11%。

研究结论

• 工业硅：2026年价格将围绕成本区间震荡，建议关注阶段性供需错配与政策落地带来的边际变化。
• 多晶硅：2026年价格将在政策落地效果、产能实际出清速度以及全球装机需求的博弈中宽幅震荡，整体或呈现“紧平衡”态势，但若政策执行不及预期，则不排除重回激烈价格竞争的可能。