汽车行业双周报：《汽车行业价格合规指南》公开征求意见，两款L3级车型获工信部准入许可

《汽车行业价格合规指南》公开征求意见，两款L3级车型获工信部准入许可 ——汽车行业双周报 2025年12月23日 核心观点 汽车行业 双周 观 点 12月12日 ，国 家 市 场 监 管 总 局 发 布《 汽 车 行 业 价 格 行 为 合 规 指 南（ 征 求意 见 稿 ） 》， 对 汽 车 行 业 价 格 行 为 做 出 指 引 ， 预 计 将 有 望 规 范 行 业 竞 争 行 为 ，提振 行 业 盈 利 水 平 ；12月15日 ，工 信 部 公 布 我 国 首 批L3级 有 条 件 自 动 驾 驶车 型 准 入 许 可 ，两 款 车 型 分 别 来 自 长 安 汽 车 和 北 汽 蓝 谷 ，我 国 汽 车 高 级 别 自 动驾 驶 发 展 有 望 提 速 ， 推 动 汽 车 产 业 科 技 属 性 的 继 续 提 升 。 推荐维持评级 分析师 石金漫：010-80927689：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 12月12日 ，国 家 市 场 监 管 总 局 发 布《 汽 车 行 业 价 格 行 为 合 规 指 南（ 征 求意 见 稿 ）》，对 汽 车 行 业 价 格 行 为 做 出 指 引 ，如整 车 生 产 企 业 之 间 以 及 汽 车 零配 件 生 产 企 业 之 间，实 施 固 定 或 者 变 更 汽 车 及 零 配 件 价 格 水 平、价 格 变 动 幅 度等价 格 串 通 行 为 存 在 重 大 法 律 风 险；汽 车 生 产 企 业 除 了 依 法 降 价 处 理 积 压 商 品外，以 排 挤 竞 争 对 手 或 者 独 占 市 场 为 目 的 实 施 整 车、零 部 件 出 厂 价 格 低 于 其 生产 成 本、采 用 高 规 格、高 等 级 充 当 低 规 格、低 等 级 等 手 段 变 相 降 低 价 格，使 实际 出 厂 价 格 低 于 其 生 产 成 本等价 格 行 为，存 在 重 大 法 律 风 险等。2025年 受 价格 战 升 温 影 响 ， 汽 车 行 业 盈 利 能 力 继 续 承 压 ，1-10月 我 国 汽 车 累 计 销 量 同 比增 长12.4%至2768.7万 辆 ， 但 汽 车 制 造 业 营 业 收 入 同 比 增 长7.9%至8.88万亿 元 ，利 润 总 额 同 比 增 长4.4%至3894.6亿 元 ，利 润 增 速 低 于 收 入 增 速 ，收 入增 速 低 于 销 量 增 速 ，行 业 “ 增 收 不增利 ” 。展 望2026年 ，由 于 受 到 购 置 税 免征 政 策 退 坡 、以 旧 换 新 政 策 延 续 的 不 确 定 性 等 影 响 ，汽 车 行 业销 量 增 长 预 计 将承 压 ，行 业 规 模 效 应 的 提 升 受 到 压 制 ，市 场 监 管 总 局 对 汽 车 行 业 价 格 合 规 行 为的 指 引 有 望 规 范 行 业 竞 争 行 为 ， 目 前 已 有 比 亚 迪 、 北 汽 、 小 鹏 、 奇 瑞 、 长 城 、赛 力 斯 等 十 余 家 车 企 表 示 响 应 ，行 业 价 格 战有 望降 温，对 冲 部 分 总 量 增 长 承 压的 影 响 ，提 振 行 业 盈 利 水 平 ，改 善 汽 车 产 业 链 企 业 的 经 营 状 况 ，推 动 行 业 健 康可 持 续 发 展 能 力 的 提 升 。 张渌荻：zhangludi_sh@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524060002 秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525070003 12月15日 ， 工 信 部 公 布 我 国 首 批L3级 有 条 件 自 动 驾 驶 车 型 准 入 许 可，分 别 为 长 安 牌SC7000AAARBEV型 纯 电 动 轿 车和 极 狐 牌BJ7001A61NBEV型纯 电 动 轿 车，其 中 长 安 牌SC7000AAARBEV型 纯 电 动 轿 车 可 以在 重 庆 市 指 定路 段实 现 在 交 通 拥 堵 环 境 下 高 速 公 路 和 城 市 快 速 路 单 车 道 内 的 自 动 驾 驶 功 能（ 最 高 车 速50km/h），极 狐 牌BJ7001A61NBEV型 纯 电 动 轿 车可 以 在 北 京 市指 定路 段实 现 高 速 公 路 和 城 市 快 速 路 单 车 道 内 的 自 动 驾 驶 功 能 （ 最 高 车 速80km/h），L3级 产 品 准 入 许 可 的 公 布 标 志 着 我 国 汽 车 高 级 别 自 动 驾 驶 发 展 的进 一 步 提 速 ，有 望 继 续 提 升 我 国 汽 车 产 业 的 科 技 属 性 ，促 进 科 技 赋 能 汽 车 产 业带 来 新 成 长 动 能 与 新 商 业 模 式 ， 推 动 汽 车 产 业 向 好 向 新 发 展。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 双 周行 情 回 顾 近 两 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-0.32%、-0.06%、-0.36%。 汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为+0.22%， 涨 跌 幅 位 列ZX30个 行 业 中第12位 。分 子 板 块 来 看 ， 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、销 售 及 服 务 、商 用 车 、 乘用 车 双 周 涨 跌 幅 分 别 为+2.80%、+1.00%、+0.65%、-0.22%、-1.40%。 估 值 方 面 ，销 售 及 服 务 、零 部 件 、摩 托 车 及 其 他 、乘 用 车 、商 用 车 市 盈 率分 别 为35.92x/30.27x/26.46x/22.46x/16.43x。摩 托 车 及 其 他 、零 部 件 、乘 用车 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为3.73x/3.15x/2.07x/1.85x/1.53x。 投 资 建 议 ：推 荐 处 于 新 车 强 周 期 的 乘 用 车 头 部 企 业 、智 能 化 产 业 链 与 人 形 机 器人 产 业 链 。整 车 推 荐吉 利 汽 车 、长 城 汽 车，受 益 标 的江 淮 汽 车 、零 跑 汽 车；智能 化 推 荐速 腾 聚 创 、德 赛 西 威 、伯 特 利、科 博 达 、经 纬 恒 润-W、受 益 标 的地 平线 机 器 人-W；人 形 机 器 人 产 业 链推 荐 拓 普 集 团，受 益 标 的 爱 柯 迪 、均 胜 电 子 、中 鼎 股 份 、安 培 龙 。 风 险 提 示 ：1.汽 车 销 量 不 及 预 期 的 风 险 ；2、政 策 效 果不 及 预 期 的 风 险 ；3、行业 竞 争 加 剧 的 风 险；4、 人 形 机 器 人 量 产 不 及 预 期 的 风 险。 目录Catalog 二、行情回顾.........................................................................................................................................3 (一)近两周汽车板块涨跌幅位居第12位，子板块中摩托车及其他表现最好.........................................................3(二)个股大小非解禁，大宗交易一览............................................................................................................6 (一)汽车产业双周要闻...............................................................................................................................9(二)具身智能产业双周要闻......................................................................................................................11 四、投资建议.......................................................................................................................................14 五、风险提示.......................................................................................................................................15 一、双周观点更新 12月12日 ，国 家 市 场 监 管 总 局 发 布《 汽 车 行 业 价 格 行 为 合 规 指 南（ 征 求 意 见 稿 ） 》，对 汽 车行 业 价 格 行 为 做 出 指 引 ，预 计 将 有 望 规 范 行 业 竞 争 行 为 ，提 振 行 业 盈 利 水 平 ；12月15日 ，工 信 部公 布 我 国 首 批L3级 有 条 件 自 动 驾 驶 车 型 准 入 许 可 ， 两 款 车 型 分 别 来 自 长 安 汽 车 和 北 汽 蓝 谷， 我 国汽 车 高 级 别 自 动 驾 驶 发 展 有 望 提 速 ， 推 动 汽 车 产 业 科 技 属 性 的 继 续 提 升 。 12月12日 ， 国 家 市 场 监 管 总 局 发 布 《 汽 车 行 业 价 格 行 为 合 规 指 南 （ 征 求 意 见 稿 ） 》 ， 对 汽 车行 业 价 格 行 为 做 出 指 引 ， 如 整 车 生 产 企 业 之 间 以 及 汽 车 零 配 件生 产 企 业 之 间 ， 实 施 固 定 或 者 变 更 汽车 及 零 配 件 价 格 水 平 、 价 格 变 动 幅 度等 价 格 串 通 行 为 存 在 重 大 法 律 风 险 ； 汽 车 生 产 企 业 除 了 依 法 降价 处 理 积 压 商 品 外 ， 以 排 挤 竞 争 对 手 或 者 独 占 市 场 为 目 的 实 施 整 车 、 零 部 件 出 厂 价 格 低 于 其 生 产 成本 、 采 用 高 规 格 、 高 等 级 充 当 低 规 格 、 低 等 级 等 手 段 变 相 降 低 价 格 ， 使 实 际 出 厂 价 格 低 于 其 生 产 成本 等 价 格 行 为，存 在 重 大 法 律 风 险 等 。2025年 受 价 格 战 升 温 影 响 ，汽 车 行 业 盈 利 能 力 继 续 承 压 ，1-10月 我 国 汽 车 累 计 销 量 同 比 增 长12.4%至2768.7万 辆 ， 但 汽 车 制 造 业 营 业 收 入 同 比 增 长7.9%至8.88万 亿 元 ，利 润 总 额 同 比 增 长4.4%至3894.6亿 元 ，利 润 增 速 低 于 收 入 增 速 ，收 入 增 速 低 于 销 量增 速 ，行 业“ 增 收 不增利 ”。展 望2026年 ，由 于 受 到 购 置 税 免 征 政 策 退 坡 、以 旧 换 新 政 策 延 续 的 不确 定 性 等 影 响 ， 汽 车 行 业 销 量 增 长 预 计 将 承 压 ， 行 业 规 模 效 应 的 提 升