市场要闻与重要数据
- PVC：期货主力收盘价4738元/吨（+147），华东基差-298元/吨（-67），华南基差-288元/吨（-97）。现货华东电石法报价4440元/吨（+80），华南电石法报价4450元/吨（+50）。上游生产利润方面，电石价格2780元/吨（-50），电石利润-134元/吨（-50），PVC电石法生产毛利-986元/吨（+116），乙烯法生产毛利-469元/吨（+51），出口利润-0.9美元/吨（+4.7）。库存方面，厂内库存32.9万吨（-1.6），社会库存51.1万吨（-0.7），电石法开工率77.01%（-2.12%），乙烯法开工率74.06%（-2.61%），开工率76.12%（-2.27%）。下游预售量76.2万吨（+11.4）。
- 烧碱：期货主力收盘价2219元/吨（+38），山东32%液碱基差31元/吨（-38）。现货山东32%液碱报价720元/吨（+0），50%液碱报价1140元/吨（+0）。上游生产利润方面，山东烧碱单品种利润1229元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）585.0元/吨（+0.0），氯碱综合利润（1吨PVC）-246.96元/吨（+130.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）340.39元/吨（+30.00）。库存方面，液碱工厂库存46.47万吨（+0.76），片碱工厂库存3.51万吨（+0.06），开工率84.50%（-1.70%）。下游开工方面，氧化铝开工率85.00%（-1.11%），印染华东开工率62.06%（-0.68%），粘胶短纤开工率89.62%（+0.00%）。
市场分析
- PVC：宏观层面政策支持提振需求预期，金融监管总局与国资委表态强化政策氛围。供需边际小幅改善，新增装置已全部投产，供应端仍充裕。下游开工总体下降，出口订单保持韧性。社会库存小幅去化，但同比仍高位。仓单高位，盘面套保压力存，海外工厂关停消息对市场心态形成支撑。整体供需改善有限，关注后续装置检修及宏观政策动态。
- 烧碱：盘面受反内卷情绪反弹，供需小幅改善。现货价格稳定为主，下游低价接单好转。库存压力部分缓解，但供应端开工高位，液氯价格支撑成本。需求端氧化铝开工稳定，非铝需求转弱但低价需求边际好转。关注液氯价格波动、装置动态及宏观政策细则落地。
策略
- PVC：单边随宏观震荡偏强，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边随宏观震荡偏强，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：宏观政策影响，装置检修动态。
- 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，氧化铝投产节奏，下游囤货节奏。
