汽⻋销量与内卷分析

汽⻋销量总量与⾏业“内卷”是当前市场主要担忧点，针对前者，会议认为历史销量区间已不再适⽤未来判断，政策兜底、换购需求成为⽀撑销量下限抬升的核⼼逻辑，叠加新能源⻋换购周期缩短，预计未来销量中枢将上移⾄2,300万以上⽔平；对于“内卷”问题，会议指出中低价位市场竞争将因禁⽌亏损销售的政策规范⽽缓解，⾼端市场则存在结构性机会，四五⼗万以上价位供给稀缺且消费者更关注产品⼒，技术综合优势构成真实壁垒，推荐关注吉利、⻓城、江淮及潜在标的蓝图汽⻋。 汽⻋销量总量展望 政策托底逻辑强化 近年汽⻋⾏业⼀旦出现明显下滑，政策反应迅速且⼒度加⼤，如购置税减免、以旧换新等持续推出。•政策态度表明汽⻋已超越房地产成为第⼀⼤⽀柱产业，⽀持⼒度显著提升。•明确政策底线使销量难回2,100万以下的历史低位区间。• 换购需求提供结构⽀撑 当前汽⻋销量中增换购占⽐⼤幅提升，相较新购更具稳定性，受经济波动影响较⼩。•家庭已有⻋辆基础上的换购⾏为具有刚性，更多体现为“早换或晚换”，形成天然需求兜底。• 新能源加速换购周期 电池衰减客观存在，迫使⽤⼾在使⽤四⾄五年后进⾏更换。•技术迭代极快，每年产品⼒提升显著，如⼤电池、增程、空悬、48伏稳压等新技术不断涌现。•新能源⻋平均换购周期缩短⾄四五年，远快于燃油⻋的七⼋年，推动整体销量中枢上⾏。• ⾏业“内卷”问题解析 中低价位竞争将趋理性 新出台的价格管理政策明确禁⽌亏损卖⻋，违者⾯临法律⻛险。•该政策有效遏制部分⻋企通过亏损⻋型抢占A级及B级以下⻔⼾市场的⾏为。•吉利、⽐亚迪等成本控制优秀企业不受影响，反⽽受益于竞争环境规范化。• ⾼端市场存在结构性机会 四五⼗万及以上价位段供给稀少，竞争压⼒⼩于30多万主流价格带。•多数⻋企⾼端⻋型定价集中于30多万，缺乏向上突破信⼼，导致⾼价区间供给不⾜。•⾼价位消费者⼼态更成熟，已体验过BBA品牌，转向以产品实际体验为核⼼决策依据。• 综合产品⼒构筑真实壁垒 汽⻋壁垒并⾮单⼀技术决定，⽽是外观、内饰、操控、智驾、细节打磨等多维度能⼒整合。•成功⻋型如问界M9/M8具备华为智驾、奢华内饰、⿊科技配置等全⽅位优势。•极氪009/S强调极致操控与机械素质，依赖48伏防倾杆等⾼⻔槛技术实现驾驶稳定性。•坦克系列凭借功率分流⽅案实现越野性能与低油耗兼顾，形成独特技术护城河。•设计语⾔、辨识度、⼿势拉⻔等细节亦构成差异化竞争⼒，形成“六边形战⼠”产品形态。• 推荐标的与投资⽅向 整⻋企业推荐 主要推荐吉利、⻓城、江淮汽⻋，聚焦豪华向上与出海两⼤战略⽅向。•关注企业在⾼端化布局中的产品落地能⼒与海外市场拓展进展。• 建议关注潜在标的