非易损零部件细分领域龙头，海内外业务并进——建邦科技深度报告

2025年12月19日 核心观点 ⚫深 耕 汽 车 后 市 场 领 域 ， 产 品 矩 阵 持 续 完 善 ：建 邦科 技 成 立 于2004年 ，自 成立 之 初 便 致 力 于 全 球 汽 车 后 市 场 非 易 损 零 部 件 的 设 计 、开 发 和 销 售 ，同 时 为 客户 提 供 整 套 完 善 的 供 应 链 管 理 服 务 。公 司 实 控 人 为 董 事 长 、总 经 理 钟 永 铎 先 生 ，实 际 控 制 人 及 其 一 致 行 动 人 持 有 公 司 表 决 权 的 比 例 为55.96%。 建邦科技（920242.BJ） 推荐首次评级 分析师 ⚫稳 健 渠 道 布 局 ，汽 车 电 子 提 升 核 心 竞 争 力 ：建 邦 科 技 成 长 的 驱 动 因 素 ，一 方面 在 于 中 国 汽 车 行 业 的 蓬 勃 发 展 ，汽 车 保 有 量 的 庞 大 数 量 ，以 及 汽 车 车 龄 的 不断 提 升 ；另 一 方 面 ，建 邦科 技 通 过“四 位 一 体”产 品 策 略 增 强 渠 道 布 局 ，同 时三 家 和 汽 车 电 子 产 品 相 关 子 公 司 ，不 断 打 造 自 身 产 品 的 核 心 竞 争 力 。建 邦 科 技有 着 和Dorman相 似 的 经 营 模 式 ， 鉴 于 中 国 汽 车 后 市 场 的 空 间 广 阔 ，建 邦 科技 公 司 具 有 较 大 的 发 展 潜 力， 未 来 有 望 复 刻Dorman的 成 长 之 路 。 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 张智浩：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524100001 ⚫研 发 实 力 强 劲 ， 积 极 分 红 注 重 投 资 者 回 报 ：2025年 前 三 季 度 ， 公 司 实 现 营业 收 入58,578.86万 元 ， 同 比 增 长8.99%； 实 现 归 母 净 利 润7,228.12万 元 ，同 比 下 降4.46%。净 利 润 同 比 小 幅 下 降 ，主 要 受 信 用 减 值 计 提 、泰 国 工 厂 投 产初 期 等 因 素 影 响 。公 司 近 些 年 积 极 开 拓 新 销 售 渠 道 ，开 发 新 市 场 ，降 低 对 单 个客 户 的 依 赖 程 度 。未 来 公 司 将 积 极 把 握 行 业 发 展 机 遇 ，持 续 优 化 自 身 产 品 结 构 、客 户 结 构 。公 司 注 重 投 资 者 回 报 ，2020-2025年 累 计 分 红 达14,045.56万 元 。研 发 方 面 ，公 司 持 续 加 大 研 发 投 入 ，每 年 新 投 放 市 场 的 产 品 型 号 约2,000-3,000项 。 ⚫投 资 建 议 ：预 计 公 司2025-2027年 营 收 分 别 为8.46、9.86、11.34亿 元 ， 同比 分 别 增 长12.5%、16.5%、15.0%，归 母 净 利 润 分 别 为1.11、1.41、1.63亿元 ，同 比 分 别 为4.0%、27.5%、15.1%，EPS分 别 为1.68元/股 、2.15元/股 、2.47元/股 ， 对 应 当 前 股 价 的PE分 别 为18倍 、14倍 、12倍 。 公 司 面 向 独 立后 市 场 ，围 绕 汽 车 非 易 损 零 部 件 及 周 边 产 品 领 域 形 成 了“ 立 足 中 国 ，服 务 全 球 ；全 球 采 购 ，全 球 销 售 ”的 特 务 业 务 模 式 。我 们 预 计 公 司 未 来 发 展 趋 势 稳 定 ，首次 覆 盖 ， 给 予 “ 推 荐 ” 评 级 。 ⚫风 险 提 示 ：市 场 竞 争 风 险 ； 客 户 集 中 度 较 高 的 风 险 ； 汇 率 波 动 风 险 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河北交所】2026年度策略_“小美””““强美久”，推动北证高质量发展 目录Catalog 深耕汽车后市场领域，完善国际化布局...............................................................................................3产品品类覆盖汽车主要产品系统.........................................................................................................4公司经营模式.................................................................................................................................7 二、稳健渠道布局，汽车电子提升核心竞争力............................................................................................11 “车龄+保有量”双驱动，汽车后市场规模持续扩张............................................................................111.车龄逐步变长，维保需求增加...........................................................................................................112.保有量稳步增长，市场规模广阔........................................................................................................11“四位一体”产品策略，渠道稳步增加.............................................................................................121.线上+线下双轮驱动........................................................................................................................122.境内境外平衡兼顾..........................................................................................................................12产品价值量提升，汽车维保需求旺盛................................................................................................13纵向延伸产业链，回收制造可持续...................................................................................................14对标Dorman公司，建邦科技发展前景广阔......................................................................................15 业绩逐步改善，盈利能力保持良好...................................................................................................19研发实力强劲，募投项目顺利结项...................................................................................................21 四、盈利预测和投资评级.......................................................................................................................23 盈利预测.....................................................................................................................................23相对估值.....................................................................................................................................24绝对估值.....................................................................................................................................24投资建议.....................................................................................................................................25 五、风险提示......................................................................................................................................26 一、深耕汽车后市场领域，产品矩阵持续完善 深耕汽车后市场领域，完善国际化布局 公 司 专 注 汽 车 后 市 场 非 易 损 零 部 件 ，是 国 内 汽 车 后 市 场 行 业 首 家 。建 邦科 技 成 立 于2004年 ，自成 立 之 初 便 致 力 于 全 球 汽 车 后 市 场 非 易 损 零 部 件 的 设 计 、 开 发 和 销 售 ， 同 时 为 客 户 提 供 整 套 完 善 的供 应 链 管 理 服 务 ， 公 司 采 取 柔 性 化 的 市 场 需 求 导 向 型 模 式 ， 将 重 点 放 在 市 场 调 研 、 工 程 设 计 、 模 具开 发 、 产 品 验 证 上 ， 生 产 环 节 委 托 外 部 厂 商 进 行 ， 公 司 主 要 负 责 对 其 关 键 技 术 把 控 及 指 导 ， 并 进 行质 量 管 理 。 2018年 公 司 的 内 贸 业 务 得 “ 快 速 扩 张 ，2024年 公 司 设 立 泰 国 子 公 司 ，国 际 市 场 布 局 得 “ 完 善 。经 二 十 年 的 发 展 ， 公 司 具 有 全 车 部 件 设 计 开 发 能 力 ， 标 准 测 试 能 力 ， 产 品 质 量 管 控 能 力 ， 供 应 商 管理 能 力 ， 并 且 在 资 源 再 生 领 域 具 有 丰 富 的 经 验 与 再 制 造 能 力 。 资料来源