供应趋紧引发市场担忧 沪镍期价延续震荡偏强

行情复盘

12月22日，沪镍期货主力合约收涨4.55%至121260.0元，资金整体流入6.49亿元。

背景分析

• 宏观政策：中央经济工作会议强调推进全国统一大市场建设，整治“内卷式”竞争，并首次提出制定相关条例。国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南(征求意见稿)》，规范行业价格行为。
• 美联储政策：美联储理事米兰重申应降息以应对就业市场风险；纽约联储主席威廉姆斯认为CPI数据低是技术因素，不急于调整货币政策；克利夫兰联储主席哈玛克表示更担心通胀，倾向于将利率维持稳定至明年春季。
• 镍矿供应：菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落；印尼明年RKA B计划大幅削减配额，引发市场对原料供应趋紧的担忧。

基本面分析

• 冶炼端：印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；中国及印尼多个新建精炼镍项目陆续投产，但原料紧张导致部分减产，纯镍市场供应压力较大。
• 需求端：不锈钢成本镍铁下跌，钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。
• 库存：国内镍库存延续增长，市场按需采购为主，现货升水上涨；海外LME库存亦呈现增长。

技术面分析

放量减仓价格回升，空头氛围下降。

研究结论

预计短线沪镍偏强调整，关注MA5支撑，上方12-12.2万关口或有阻力。