领益智造机构调研纪要

调研日期: 2025-12-22 广东领益智造股份有限公司作为世界领先的智能制造平台,致力于为全球客户提供一站式智能制造服务及解决方案。公司产品和服务覆盖消费电子市场终端产品及应用的全产业链,是全球消费电子零件制造行业的龙头。除消费电子外,公司的产品和服务正在扩展至新能源汽车、清洁能源、通讯、物联等领域。在能源消耗向低碳转型的背景下,公司将精益制造能力应用于快速发展的新能源汽车及清洁能源领域。公司通过生产及服务据点、研发中心、销售办事处的全球化网络成功构建了多中心化的全球布局。同时,公司大力致力于产品创新及技术进步,并在全球建立了研发体系。公司依靠科学的研发体系、强大的研发能力支撑产品及服务创新,巩固了在智能制造领域的领先地位。公司始终坚持贯彻落实“以客户为中心”的服务理念,这是与客户形成长期合作关系的基础。根据弗若斯沙利文报告,公司的消费电子终端客户覆盖了全球前10大智能手机品牌中的10家,产品质量被行业龙头企业认证为黄金标准。 Q1:本次收购的立敏达主要业务具体覆盖服务器哪些细分领域?直接或间接客户是否包含英伟达、meta、谷歌等海外客户? A1:立敏达在企业级服务器热管理领域具备深厚的核心技术积累和丰富的行业经验,其主营业务包括服务器液冷快拆连接器(UQD)、液冷歧管(Manifold)、单相液冷散热模组(服务器液冷板及光模块冷板)、相变液冷散热模组、服务器均热板(VC和 3DVC)等热管理核心硬件产品,以及母线排(Busbar)、服务器机架等,是一家以热管理产品为核心的服务器综合硬件方案供应商。立敏达核心客户覆盖海外算力行业头部客户及其供应链相关合作伙伴、相关服务器代工厂、电源解决方案公司,并且已建立深厚且长久的客户合作关系。 A2:作为全球领先的 AI 硬件智能制造平台及"全栈散热专家",领益智造的热管理产品矩阵已经覆盖液冷、风冷等全系列散热产品,已全面具备CDU、液冷模组、液冷板、空冷散热模组、热管、均热板、石墨片等产品及系统性散热解决方案的研发、生产能力。目前公司已为 AMD 等国际客户批量出货散热模组等产品。东莞市立敏达电子科技有限公司成立于2009 年,凭借丰富的市场经验、领先的设计研发能力和制造能力,成为国内领先的散热产品制造商。公司拥有东莞市立敏达(总部)、菲律宾立敏达两大基地,是"国家高新技术企业 "。本次公司与立敏达签订协议相关交易事项将有助于公司快速获得境内外特定客户服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证资质,并降低服务器电源相关产品的开发成本和产品验证周期。立敏达可与公司现有服务器业务形成战略协同效应,有助于进一步丰富公司服务器板块的产品矩阵,提升公司 AI 硬件服务器板块的业务规模和盈利能力。本次收购立敏达控制权事项是公司以2030 发展目标为指引,通过"内生+外延"双轮驱动的战略打造第 N 增长曲线而开展的投资收购,签订协议相关交易事项不会对公司财务及经营状况产生重大影响,不存在损害公司及全体股东利益的情形。 Q3:公司如何看待AI算力基建需求带来的商业机会,在AI服务器方面具体如何布局? A3:随着人工智能大模型训练与推理需求的快速增长,全球算力需求呈指数级上升,全球 AI 巨头和大型云服务商加速布局超大规模高功率数据中心。预计全球数据中心资本投入将从2024年的约 4,500 亿美元增长至 2030 年超过 3 万亿美元。生成式 AI的训练与推理规模推高了对企业级商用服务器的需求,带来对服务器散热、电源等相关高精密硬件的显著拉动。伴随着企业级商用服务器芯片功耗的提升以及全球主要国家/地区对 AI 数据中心能效管控加严,传统风冷方案已难以满足散热需求,推动数据中心加速普 及液冷散热技术。同时,随着 AI 数据中心向大型化和高功率密度化发展,单机柜功率密度已从不足 10kW 提升至120kW 以上,高密度算力集群对企业级商用服务器电源模组的需求也将显著增加。AI算力中心对核心部件的精度、热管理与长期可靠性的要求更高,考验制造商在工艺一致性和良率方面的实力。能率先布局相关高精密硬件的制造商,有望在企业级商用服务器产业爆发过程中抢占先发优势。在 AI 算力服务器领域,公司为企业级服务器中的 GPU 及CPU 提供先进的热管理产品及解决方案,已经布局的产品包括:GPU 散热模组、液冷散热模组、高性能 GPU、散热解决方案、Big MAC-多轴腔体散热模组、高功率服务器、散热模组、远程服务器、散热模组等;公司同时致力于开发和生产先进的企业级服务器电源解决方案,服务于数据中心及服务器。凭借在高效电力转换及微型化设计领域的专业技术,公司可提供可靠的高性能产品,助力实现更高功率密度、更优能效比及长期运行稳定性,产品包括千瓦级高功率电源机柜等。公司近期正在收购的标的公司立敏达,其核心客户覆盖海外算力行业头部客户及其供应链相关合作伙伴、相关服务器代工厂、电源解决方案公司,并且已建立深厚且长久的客户合作关系,与公司现有服务器业务形成高度一致的战略协同效应,尤其是在AI服务器液冷和电源方面,依托标的公司立敏达优质的技术积累和客户资质,结合领益智造自身的全链路技术和全球服务能力,公司在AI 服务器散热和电源领域具 备极高的竞争力和发展潜力。 Q4:服务器液冷市场空间如何?公司计划五年内如何提升液冷业务规模? A4:弗若斯特沙利文报告显示,随着 AI 算力的激增,服务器的散热需求大幅上升,推动企业级商用服务器高精密热管理硬件市场呈指数级增长。全球市场规模从2020 年的2亿美元增长至2024 年的45 亿美元,年复合增长率高达133.6%。未来,预计该市场将维持强劲增长势头,至 2029 年达到 330 亿美元,从 2025年起的年复合增长率为 47.1%。在数据中心高功率密度与能效要求不断提升的背景下,传统风冷方式已难以支撑企业级商用服务器的热管理需求,液冷方案正快速渗透。随着科技巨头加快对高密度 AI 算力服务器的投资,公司计划扩大 AI 服务器电源的产能,而这类电源是数据中心基础设施的关键核心组件。公司旨在推出具备高功率密度、高转换效率及快速动态负载响应的下一代系统,从而能够把握全球 AI 算力快速发展所催生的需求。AI 工作负载的不断增加也推动了对先进热管理的需求,公司将扩大热管理产品线的规模,尤其是聚焦 AI服务器液冷环节的核心产品如服务器液冷板及光模块冷板、CDU、液冷快拆连接器(UQD)、液冷歧管(Manifold)、相变液冷散热模组、服务器均热板(VC 和3DVC)等,以满足超大规模部署 场景下严苛的散热要求。 Q5:公司多次提到的"人-眼-折-服"战略是如何定位的?如何从消费电子领域向 AI 终端、AI 服务器、人形机器人拓展并实现目标? A5:公司秉持以"精密零件丈量出中国制造尊严"的初心,致力于开拓智能制造新前沿,树立全球 AI 硬件智造新标杆,构建从核心材料、精密功能件、模组到精品组装的一体化解决方案平台能力。公司认为硬件能力是相通的,可实现跨产品、跨应用的模组化、可复用性与可扩展性。通过深度融合材料创新应用、工艺前沿开发与多元化应用场景,公司形成了全面的体系,充分调动资源,提供前瞻及在多场景复制的解决方案能力。随着全球 AI 技术在各领域快速落地,公司精准卡位硬件关键节点,在"人"-人形机器人、"眼"-AI 眼镜及XR 设备、"折"-折叠屏设备、"服"-服务器等战略聚焦的四大新兴应用领域形成多赛道协同优势,构建起多场景的增长格局。