行情回顾与操作建议
郑棉走势偏强。现货方面，最新棉花价格指数328级在15154元/吨，较上一交易日涨9元/吨。2025/26南北疆机采31~41级/双29/杂3内一口价报价较多在14900~15100公定不等，少量低于14900。基差方面，喀什地区低基差在CF01/CF05+800~900，北疆产区较多基差报价在1000及以上，少量低于1000，41级低基差在900~1000为主，均为疆内自提。纯棉纱市场整体氛围偏淡，除高支纱走货较好外，其余品种走货较差，织厂刚需采购，部分贸易商看好未来整体消费情况，逢低采购。纯棉纱价格持稳，成交重心变化不大。整体库存有所增加。纯棉坯布市场行情维持前期分化，织厂订单水平下降，目前订单以碎单维持，交期比较紧，总体单量不大，利润方面维持在亏损，对年后多信心不足。海外市场，CFTC数据显示，截至2025年12月9日，ICE期棉基金净多头率为-19.45%（周环比增2个百分点，上周增1.27个百分点），持仓走势有所回暖，提振外盘表现。国内市场，截至21日新疆棉花公检量突破576万吨，现货基差保持坚挺。需求端下游虽持续走弱，但当前纺企利润、现金流边际恶化幅度暂小，成品库存压力暂仍不大，纺企对棉花原料需求存韧性。基本面变化有限，短期宏观氛围向好，商品走势提振，郑棉整体压力位进一步上移。
行业要闻
- 2025年11月全国纱产量203.9万吨，同比减少2.3%，处于同期偏低水平。2025年1-11月全国纱产量为2039.7万吨，累计增长1.8%。
- 截至12月18日，进口棉主要港口库存39.19万吨，周环比增加0.41%。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓32.9万吨，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.37万吨，其他港口库存约2.92万吨。
数据概览
- 中国棉花价格指数持续上涨。
- 棉花现货价格稳中有升。
- 棉花期货价格走势偏强。
- 棉花基差报价坚挺。
- CF1-5、CF5-9、CF9-1价差变化不大。
- 棉花商业库存和工业库存有所增加。
- 仓单总量保持稳定。
- 美元兑人民币和美元兑印度卢比汇率波动。
研究结论
郑棉短期走势偏强，主要受现货基差坚挺、海外市场持仓回暖和国内需求韧性支撑。但下游需求持续走弱，纺企利润和现金流边际恶化，整体库存增加，对后期市场形成压力。建议关注宏观氛围和商品走势变化，以及下游需求恢复情况。
