商品期权日报-期权市场分析

市场动态

• 海外宏观与资产走势：美国重启就业与CPI数据发布助推降息预期，市场维持“软着陆”叙事；日央行“鸽派加息”落地，风险偏好持续改善。展望2026年，美国政治环境有利于延续预防式降息，需关注降息背景下的制造业需求弹性。在此逻辑下，有色金属具备持续上行的现实支撑，主观趋势依然向好。
• 国内政策与地产逻辑：国内财政定调“温和发力”，受高基数影响同比力度或回落；货币政策“适度宽松”但强调金融稳定，2026年降息空间有限且节奏“以我为主”，不跟随美联储。地产与化债风险排序靠后，暗示国家层面认为地产衍生系统性风险总体可控，因此出台极强刺激政策的可能性较低。
• 数据来源：wind

总结

• 观点：白银期权波动率偏空。
• 核心逻辑：随着碾空行情再次出现，白银的VIX指数来到历史分位数的极值，做空波动率胜率较高，需对冲方向的风险。持仓建议：尽量选取远月的看涨做空波动率，同时注意跳空风险。